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(回答先: あっしらさんとすみちゃんの議論はかみあっていないよ！ 投稿者 あずさ２号 日時 2003 年 6 月 18 日 22:48:46)
あずさ２号さん、こんばんわ。
すみちゃんとやり取りしているのは既発国債の暴落問題であり、引き受け価格と額面価格の差や低利回りの問題ではありません。
＞例えば、６月２０日に発行される２０年利付国債（６２回債、表面利率０．８％）の
＞平均落札価格は１００円２０銭だが、これをそのまま２０年間保有し続ければ、確実
＞に金融機関等は２０銭の損になる。また、表面利率がこれよりも高いときに発行され
＞た既発国債であれば１００円２０銭以上になっているはずだから、今マーケットでこ
＞の国債を購入し、償還時まで保有するとすれば償還額１００円との差額は確実に損に
＞なる。
＞これは大前提で、いまさら説明するまでもないと思う。
このような問題を持ち出されるのなら、受け取り利息を含めた利回りで損得を考えるべきです。
２０年利付国債（６２回債、表面利率０．８％）を額面より２０銭高い１００円２０銭で購入しても、利回りが０．７９８％に下がるだけで損をするわけではありません。（受け取り元利は１１６円で、元本より１５円８０銭多く回収できます）
問題にしているのは、長期金利が１．６％に上昇して、より有利な運用を行うために保有国債を売却したときに５０円（利回り１．６％）といった理論価格になり、売却圧力が強いために理論価格をさらに下回るような価格になる状況です。
１００円を投じてそれまでに４円の利息を受け取った段階でそのような状況になったために５０円で売却すれば、それまでに回収した金額は５４円ですから、４６円の損失になります。
すみちゃんとは、このような金融機関の大混乱を金融政策で現出させないで済むかどうかというやり取りを行なっています。
すみちゃんはどうかわかりませんが、やり取りはほぼ終結したと思っています。
題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。