| Tweet |
中途半端な利上げが後押しする中国株の上昇（Klug View）
2007/09/19（水）22:38
中国株の上昇が止まりません。９月１８日の中国株式市場では、上海総合指数が５日連続の上昇となり、終値は５４２５．２０８と、過去最高値を更新しています。上海総合指数は、つい１ヶ月前には５０００を下回っていましたから、たかだか２０数日で１割以上も上昇したことになります。
中国人民銀行は、９月１５日より預金・貸付金利を引き上げています。中国人民銀行は、今年だけでも５回も利上げをしており、預金準備率は７回も引き上げています。利上げ幅は小さいとはいえ、これだけ数多くの金融引き締めをすれば、株価にそれなりに影響を与えてもよさそうに思えます。
一般に金融引き締めが続けられると、株価は下落すると考えられています。金融引き締めによって市中に出回る資金が少なくなり、株式市場に流入する資金も少なくなるからです。この考え方を中国に当てはめれば、中国株は下落することはあっても、過去最高値を更新することは不自然といえます。
あくまで仮説の１つでしかありませんが、中国株を押し上げているのは、銀行預金の取り崩しによって生じた資金のように思えます。中国証券登記結算が発表した統計データによると、８月の新規証券口座開設数は、７月に比べ５倍増の５１１万８０００件に達しています。８月の２３取引日のうち、１日あたりの新規口座開設数が１０万件を超えた日は１８日間あり、最も多い日には１日で６０万件もの口座が開設されています。これほどの「株ブーム」であれば、銀行預金の一部が、株式市場に流入し、株価を押し上げている可能性も考えられます。
あまり知られていないことですが、中国の株式市場の規模は、まだまだ未熟です。連日過去最高値を更新している中国株ですが、時価総額は約８兆元（約５２００億円）に過ぎません。一方、中国の銀行預金の規模は約３７兆元（約２．４兆円）ありますので、預金の３％弱が株式市場に流入すれば、中国株の時価総額は１割以上も拡大することになります。
９月１１日に発表された８月の中国の消費者物価指数は、前の年に比べ６．５％の上昇となり、約１１年ぶりの上昇率を示しています。中国政府は、今年の消費者物価上昇率を３％以内に抑えることを目標としているので、おそらく今後も中国は金融引き締めを続けるでしょう。
しかし中国政府は、景気悪化や株価下落を懸念し、大幅な利上げをする気はなさそうです。預金金利が大幅に引き上げられないのであれば、今後も預金から株式への資金シフトが続く可能性はあるのでしょう。中国株が、ある種のバブル的な上昇を続けているのは事実でしょうが、株価上昇は、中途半端な金融政策のおかげもあって、しぶとく続くように思われます。
村田雅志（むらた・まさし）
●●●●●●●●●●今日のクイズ●●●●●●●●●●
中国の株式市場の時価総額はどれくらい？
●●●●●●●●●●クイズの答え●●●●●●●●●●
約８兆元（約５２００億円）
http://www.gci-klug.jp/klugview/07/09/19/post_2265.php
投稿コメント全ログ コメント即時配信 スレ建て依頼 削除コメント確認方法
題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
掲示板,ＭＬを含むこのサイトすべての
一切の引用、転載、リンクを許可いたします。確認メールは不要です。
引用元リンクを表示してください。