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http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20090214-00000000-sh_mon-bus_all
経済
2月14日13時0分配信 MONEYzine
トヨタ「来期V字回復」のシナリオ 59年ぶり赤字決算の裏側にある狙い
2009年3月期の業績が59年ぶりの最終赤字に転落する見通しとなっているトヨタ自動車。赤字の原因は世界景気の後退で販売台数が急速に落ち込んだことと、急激に円高が進んだことだ。
赤字に陥ったことで同社は期間従業員の正社員への登用削減を発表するなど、今後も派遣社員や非正規労働者を減らしていくとみられている。また米国メディアはトヨタが北米と英国で1000人の正社員削減を検討しているとも報じている。外国人のカルロス・ゴーン氏が率いる日産とは異なり、正社員の「リストラ」を頑なに拒んできたトヨタが、もし現実に正社員のリストラを決行するとなれば国内の他企業へリストラの波が一気に伝染する恐れもある。
トヨタの赤字転落は連日新聞やテレビなどのメディアで報じられたが、一方で経済アナリストの間では、同社の赤字報道に疑問の声もあがっている。その中のひとつが「トヨタはわざと赤字を出しているのではないか」（大手証券アナリスト）という見方だ。
今のトヨタが抱えている問題は、金融危機による世界販売の急減がもたらした過剰在庫・過剰設備・過剰人員だ。在庫からどれぐらい損が出るかという見積もりは、最低ラインの決まりはあるものの、基本的には経営判断に委ねられる。つまり「ある程度意図的に損失を生み出す」ことも不可能ではない。09年6月末に開く予定の株主総会後の取締役会で創業家出身の豊田章男副社長が社長に昇格する予定だが、「豊田家のプリンス」にバトンを渡す前に膿を出し切るため、同社は設備の廃棄や余剰人員の削減、年金や有価証券の含み損など、経営判断で損失にできる部分を保守的に見積もることで、今期を赤字に転落させたとアナリストの間で囁かれているのだ。
「赤字や人件費の削減を行うのは世界金融危機で多くの企業が一斉に業績悪化を発表している今が目立たないし、タイミングとしてもいい」（国際経営コンサルタント）とのように、中途半端に業績を落としてこの先何年間も業績に影響を与えるよりは、「膿を出し切って、来期はV字回復を狙うのではないか」という予測もある。カルロス・ゴーン氏が日産に就任した時も、就任当初は多額の赤字を出して、その後V字回復をはたしたが、同じようなことが来期のトヨタの決算で起こる可能性もある。
またトヨタは円高の影響で赤字が進んだと報道されているが、実際には同社は単なる輸出型企業ではなく、海外進出が非常に進んでおり、海外生産し、その後に現地で販売し、現地の従業員に給料を支払っている。海外での売上げは基本的に現地通貨単位となり、日本で決算する時にはすべて円換算で算出されるが、実際に換金するわけではないのだ。昨年からの急激な円高が同社の赤字の要因となっているが、これはキャッシュフローが回らずに破綻寸前に追い込まれた米ゼネラルモーターズ（GM）とはまったく状況が異なる。もし今後、急速に円安に振れたら、それだけで決算書の数字が黒字に替わる可能性さえある。こうした見方もあることから来期のトヨタがどのような決算を出すのか、今から気になるところだ。
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