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http://www.business-i.jp/print/article/200908110058a.nwc
オプション取引では、１９３０年代以降で最も急ピッチで進んでいるＳ＆Ｐ５００種株価指数の上昇が９月は続かないと予想する向きが増えている。過去のデータを見ると、９月は米国株にとって最悪の月となっている。
ブルームバーグが集計した先物相場によると、トレーダーは、株価の予想変動率の指標であるシカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）のボラティリティ指数（ＶＩＸ指数）が今後５週間に１３％上昇すると見込んでいる。これはＳ＆Ｐ５００種が過去２１年で最も急激な２カ月間の下落を経験する直前の２００８年８月以来で最大のスプレッド。ブルームバーグのデータによると、Ｓ＆Ｐ５００種とＶＩＸ指数は過去５年間のうち８１％の期間について反対方向に動いている。
ＶＩＸ指数先物がＶＩＸ指数を上回る場合、株価変動率が拡大し、株価が下落すると投資家が予想していることを示す。Ｓ＆Ｐ５００種は５カ月で４９％上昇し、バリュエーション（株価評価）は０４年１２月以来の高水準。住宅販売の増加や失業率低下を示す統計を受け、先週のＳ＆Ｐ５００種は２．３％上昇した。
ランパート・インベストメント・マネジメントでオプション取引を手掛けるロナルド・エガルカＣＥＯ（最高経営責任者）は「これは危険なサインだ」とし、「今後、ボラティリティが拡大すると市場関係者はみており、相場が下向きに動くことを示唆している」と述べた。
過去の実績では、９月は米株式市場のパフォーマンスが最も悪い。ブルームバーグのデータによれば、Ｓ＆Ｐ５００種の９月の騰落率は１９２８年以降の平均でマイナス１．３％となっている。
Ｓ＆Ｐ５００種は昨年９月、米証券リーマン・ブラザーズ・ホールディングスの破綻（はたん）を受けて９．１％下落した。９月で最も下落率が大きかったのは大恐慌時の１９３１年９月で、下落率は３０％に達した。ＶＩＸ指数は、Ｓ＆Ｐ５００種の下落に備えた保険として使われるオプションの費用に連動するため、同指数とＳ＆Ｐ５００種は通常、反対の動きをたどる。ＶＩＸ指数先物（９月限）は現在ＶＩＸ指数を３．２９ポイント上回っている。７月にはスプレッドが５．９１ポイントまで拡大した。現時点では、Ｓ＆Ｐ５００種の向こう３０日間の変動率が最大７．２％に達する確率が６８％あることが示唆されている。（Ｊｅｆｆ Ｋｅａｒｎｓ、Ｍｉｃｈａｅｌ Ｔｓａｎｇ）
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