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【米コラム】ＡＩＧ株の上昇という不思議に迫ってみる−Ｄ・ポーリー ８月31日（ブルームバーグ）：
米政府の公的管理下にある保険会社アメリカン・インターナショナル・グループ（ＡＩＧ）が突如、株式市場の花形となっている。クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）の無謀な販売で世界の金融システムをあわや崩壊の瀬戸際に追いやった企業だというのに、不思議だ。
かつて保険世界最大手だったＡＩＧの株価は過去２カ月で５倍余りに上昇。28日の終値は50.23ドル（７月９日は9.48ドル）で、同日終了の１週間では53％高だった。
８月３日に起用されたロバート・ベンモシュ最高経営責任者（ＣＥＯ）は、そんなに素晴らしいのか。そんなことはない。同氏は同社にとって４年間で５人目のＣＥＯ。ＡＩＧが依然として、ＣＤＳ取引で経営につまずき、米政府から1825億ドル規模の救済を受けざるを得なかった企業であることに変わりはない。
会計スキャンダルで評判を落とした企業であることも変わりない。公的資金の返済に向け、保険部門の一部やリース資産などを売却する必要に迫られているが、買い手がほとんどいない。悪評が広がったことで、投資商品の販売が伸び悩んでいることは同社も認めているところだ。
投機家らは、ＡＩＧの明るいニュースのどんな断片でも取り込んできた。同社の株価を押し上げようとする彼らの情熱が、空売りをしていた投資家に買い戻しを促し、株価上昇の継続につながった。株価下落を見込んで空売りをしていた投資家は、取引を解消する場合に株式を買い戻す必要がある。
希望の光
ＡＩＧを取り巻く環境が改善していることは間違いない。政府による支援が、ＡＩＧとともに金融システムを救った。米国内総生産（ＧＤＰ）は今年４−６月（第２四半期）に前期比年率１％減と、マイナス幅が縮小している。
ＡＩＧは2009年４−６月（第２四半期）決算で、18億2000万ドル（１株当たり2.30ドル）の純利益を確保した。前期までは６四半期連続の純損失を計上し、累計赤字は1000億ドルを超えていた。
ベンモシュＣＥＯ（65）はふさわしい履歴書を携え、不人気な役職に就任した。06年まで米生命保険最大手メットライフでＣＥＯを務め、同社の相互会社から株式会社への転換を指揮した人物だ。ＡＩＧでは、年棒700万ドル（約６億5000万円）に加え、350万ドルの長期報酬となっている。
ベンモシュＣＥＯは現在、休暇中のクロアチアから、少なくともＡＩＧに関する計画についてインタビューに答えるという形で、社を率いている。公的資金の返済に関しては、市場価値が回復するのを待って資産売却するとの同ＣＥＯの発言を投資家は歓迎した。ＡＩＧはこれまでのところ、資産売却を通じてわずかに93億ドルを調達しているにすぎない。
グリーンバーグ元ＣＥＯ効果
05年に更迭されるまで38年間にわたりＡＩＧを率いたモーリス・グリーンバーグ元ＣＥＯに助言を仰ぐ期待感をベンモシュＣＥＯが示したことも、ＡＩＧ株上昇の一翼を担っている。キツネに再びニワトリ小屋の番をさせるというのだろうか。グリーンバーグ元ＣＥＯは８月、決算内容を不正操作したとされる問題で、不正行為を認めることなく、1500万ドルの罰金支払いで当局と和解している。
ＡＩＧを救済した米政府の出資比率は約８割に上っているのだが、ベンモシュＣＥＯはこれまでのところ、同社が実際には政府によって運営されているということを認識していないようだ。
ベンモシュＣＥＯは、米政府がＡＩＧに対して実施したことはすべて間違いで、自身が同職に就任したのは資本主義をうたい上げるためだと語る。ＡＩＧの従業員に対し、規制当局におびえることがないよう訓示を垂れるとともに、ハーベイ・ゴラブ新会長を政府高官との交渉に当たらせる意向を明らかにした。
ＡＩＧ株の上昇は理屈に合わない公算があるが、米国の納税者はそれを好感しているかもしれない。31日の米株式市場では４ドル余り下げているが、上げ基調で推移してきた。同じく公的管理下にあるファニーメイ（連邦住宅抵当金庫）とフレディマック（連邦住宅貸付抵当公社）の株価も同様だ。フレディマック株は数カ間にわたって１ドルを割り込んだ後、８月に入って回復し、先週は2.40ドルで引けた。
ＡＩＧは６月に20株を１株にする株式併合を行ったことで、実際よりも株価が良く見えている可能性がある。株式併合がなければ、先週末は2.51ドルで終了しただろう。
ＡＩＧ株について投機的な行動が取られる理由を理解するのは容易ではない。恐らくそれに参加しているのは、米自動車大手ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）が会社更生手続きの適用を申請し、ＧＭ株は価値がないと言われた時に、同社株を購入したのと同じ人たちだろう。（デービッド・ポーリー）
（デービッド・ポーリー氏は、ブルームバーグ・ニュースのコラムニストです。このコラムの内容は同氏自身の見解です）
更新日時 : 2009/09/01 12:48 JST
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90003001&sid=asj0.FoBgZCw&refer=commentary
- ＡＩＧ株を買っているのは、つまり政権インサイダーと言うことです。 ミスター第二分類 2009/9/02 09:10:51
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