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　　フランクフルト　12月30日（ブルームバーグ）：ブルームバーグ・ニュースが12人の株式ストラテジストを対象に行った調査によれば、2003年の欧州株式相場は上昇に転じるとの見方が大勢だ。ただ、2001年の12月にもストラテジストは翌年の株価上昇を予想していたことから、予想が的中するかどうかに疑問を抱く投資家もいる。

　　同調査による予想中央値では、景気回復が企業利益を押し上げるとの期待から、欧州の各種株価指数の20％上昇が見込まれている。2001年に行った同様の調査でも、2002年の10％超の株価上昇が予想されていた。実際には、ダウ欧州50種株価指数とダウ欧州株価指数は30％余り下落と、1986年の指数算出開始以来最悪の騰落率を記録。ダウ欧州50種の下落により、構成銘柄の時価総額合計は約１兆3000億ドル（約160兆円）減少した。

　　ケンペンで約64億ユーロ相当の運用に携わるスピアリングス氏は、予想を「疑うなと言っても難しい」として、回復の「証拠が示されてからでなければ」株は買えないと述べた。

　　　　　　　　　　　　　予想にばらつき

　　2003年の株価予想で最も強気なのはＩＮＧグループ傘下のＩＮＧ・ＢＨＦ銀行で、ユーロ圏諸国の企業で構成するダウ・ユーロ50種株価指数が47％上昇するとみる。逆に最も弱気なのはメリルリンチで、同3.6％安と４年連続の下落を予想している。同社の2002年の予想は同５−10％上昇だった。

　　2002年に関する予想は、2003年に比べばらつきが小さかった。４−20％と幅はあるものの、全ストラテジストが上昇を見込んでいた。一部投資家は、2003 年についてストラテジストの意見が分かれるのは、経済成長に対する不透明感や対イラク戦争の可能性を反映したものと指摘する。テムズ・リバー・キャピタルで10億ドル相当の運用に携わるザッカー氏は、予想のばらつきはイラクをめぐる「不透明感の表れ」と指摘する。

　　また、イラク情勢にかかわらず、欧州の経済成長率は低水準にとどまる見通しだ。欧州中央銀行（ＥＣＢ）は、2003年の経済成長率を1.1％と、半年前の2.1％から下方修正している。

　　メリルリンチの欧州株式ストラテジスト、チョーンドリー氏は、同社の弱気見通しの背景には、企業利益見通しの不正確さに対する懸念があると説明する。同氏は「業績見通し下方修正が相次いでいることが、回復に疑問を投げかける」として、業績見通しを見る限り、来年の株価上昇は見込めないと述べた。

　　株価上昇を予想するストラテジストも、欧州企業の利益増大は米国の景気次第だという点では同意している。ＩＮＧ・ＢＨＦ銀行の欧州株式ストラテジスト、ジーグラー氏は「米国が2003年の（欧州の）景気と株式相場に最も強い刺激を与えてくれるだろう」と期待を示す。

　　一方、大手通信機器メーカーの仏アルカテルや出版大手の英ピアソンなど、多くの欧州企業は2003年について悲観的だ。クレディ・スイス・アセット・マネジメント（運用資産3030億ドル）のパーカー副会長は「２けた台の利益成長が見込めるのは最終需要が上向いた場合だけ」として、「2003年の世界経済は大した成長は望めない」とみている。

　　欧州株式ストラテジストの来年の相場予想は次の通り。

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金融機関 株価指数 時期 予想水準 予想騰落率
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メリルリンチ ダウ・ユーロ50 今後12カ月 2300 -3.6%

ＵＢＳ・ FTユーロトップ300 2003年末 975 +16%
ウォーバーグ

コメルツ銀 ダウ・ユーロ50 2003年末 2850 +19%

ドイツ銀 ダウ欧州株 2003年末 250 +25%

ＨＶＢグループ ダウ・ユーロ50 2003年末 3000 +26%

ドレスナー・ ダウ・ユーロ50 2003年末 3000 +26%
クラインオート・
ワッサースタイン

ウエストＬＢ・ ダウ欧州50 2003年末 3100 +30%
パンミュア

サル・ ダウ・ユーロ50 2003年末 3200 +34%
オッペンハイム

ＤＺバンク ダウ・ユーロ50 2003年末 3200 +34%

モルガン・ MSCI欧州株 2003年末 1050 +25%
スタンレー

ＩＮＧ・ ダウ・ユーロ50 2003年末 3500 +47%
ＢＨＦ銀行

ＣＳＦＢ ダウ・ユーロ株 2003年末 240 +17%
*********************************************************************
（12月27日の取引終了時現在）
（リーマン・ブラザーズ・ホールディングスとＪＰモルガン・チェースは、
　欧州株指数の今後12カ月と年末の予想を非公表）
（ゴールドマン・サックスとシュローダー・ソロモン・スミス・バーニーは、
　当記事配信時点までに予想を作成しておらず）

フランクフルト John Fraher 東京　木下 晶代 Akiyo Kinoshita 　　　柴田 広基 Hiroki Shibata

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• ＥＣＢ総裁：対イラク戦争の脅威は世界経済にとってマイナス　［ブルームバーグ］ あっしら 2002/12/30 13:39:25 (0)

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