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ＵＢＳウォーバーグ証券会社・経済調査部チーフエコノミストの白川浩道さんは今日のポイントとして、「政策の考え方 」を挙げる。

＜日銀の非伝統的政策は、政府の承認ないでは不可能＞　昨日の「アドバイザー」で指摘したとおり、当面、政策には大きな期待はできないと考えている。「３月株価対策は見えて来ない」と語る。３月４−５日の日銀決定会合では、 「仮にあるとしても、�@月額2000億円の輪番オペ増額と、�A当座預金ターゲットの20-25兆円への引き上げであろう」。非常に重要な点は、日銀による非伝統的な政策（インフレ・ターゲットといった努力目標を除く）、例えば、ＥＴＦ購入や 、産業再生機構への出資、あるいは、ウルトラＣとしての銀行の優先株購入などは、全て、政府（主務大臣）の承認、ないしは政府からの要請が必要であり、「日銀が独立的には行えないということである」（日銀法43条、ないしは38条の適用 が必要）。

＜日銀による株式買取枠の拡大も望みにくい＞　従って、日銀が債券以外を購入しようとすれば、何らかの形で、信用 秩序維持政策とならざるを得ない。このことは、「政府が金融システムの脆弱性を正面切って認めない限り、日銀は動けない」ということである。その意味では、 日銀による株式買取枠の拡大も望みにくい。政府が銀行の過小資本状態を認めるのが先であり、日銀が動けるのはその後であること、を頭に入れておかなくてはならない、と言う。

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