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日銀、３月末越えオペに苦悩？ 「市場との対話」を問う声も [Quick]
【ＮＱＮ】日銀は27日の短期金融市場で、２本の３月末越え資金供給オ
ペを実施した。９時30分に通知した国債現先買いオペは金融機関の応札
意欲が強く、平均落札金利は日銀のロンバート型貸し出し（補完貸付制
度）の適用金利である公定歩合（0.1％）に迫った。その後、13時には
３月末越えの手形買いオペを実施。市場では「国債現先買いオペで日銀
が予定額を読み誤ったため」と読む参加者もあった。
朝方の現金担保付き債券貸借（レポ）市場では、ジェネラル取引（銘
柄を特定しない取引）で31日スタートの翌日物金利が0.1％を上回った
。27日は２営業日後が３月末のため、事前に年度末の資金繰りを固める
証券会社などの資金調達意欲が強かった。参加者の多くは国債現先買い
オペの実施は予想していたが、5000億円という予定額は市場の事前予想
の１兆円程度に比べかなり少なく、「目の色を変えて応札せざるを得な
かった」（証券会社）。平均落札金利0.099％、最低落札金利0.080％は
、公定歩合の0.1％を上回る水準でも落札した金融機関があったことを
意味する。ロンバート型貸し出しがあるとはいえ、できるだけ頼りたく
ない金融機関の姿が浮き彫りとなった。
13時に通知した手形買いオペに対しても、市場参加者の間には疑問の
声が出ていた。オペの期間は３カ月半。「３月末越えの翌日物金利が上
昇している状況では、期間が短い方が需要がある」と読む参加者が多い
。予定額5000億円も「少なすぎる」と不満は募った。
日銀の予定では先日付スタートの国債現先買いオペは９時30分に、先
日付スタートの手形買いオペは13時にそれぞれ通知する。今回は両オペ
ともこれに沿ってはいる。しかし、20日には即日開始オペを13時40分と
いう異例の遅い時間に通知するなど、最近はオペにも柔軟性をみせてい
る。きょうもその柔軟性が期待されただけに、日銀の「市場との対話」
姿勢の実態に首をかしげる参加者も目立つ。株価低迷に米イラク戦争と
いう悪条件が重なった年度末で、日銀もオペ実施は手探りにならざるを
得ないようにみえる。（太田孝治）
題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。