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Ｓ＆Ｐ500：高ＰＥＲでもキャッシュフローで見れば割安、07年の半分 １月19日
（ブルームバーグ）:
米企業が生み出すキャッシュフロー（現金収支）は過去最高に上っており、Ｓ＆Ｐ500種株価指数はキャッシュフロー基準では信用危機以降で最も割安な水準にある。
昨年３月以降68％上昇したＳ＆Ｐ500種は株価収益率（ＰＥＲ）が2002年以来の高水準に達したものの、キャッシュフローを尺度としたバリュエーション（株価評価）では過去12年の平均を37％下回り、07年の半分の水準にある。
世界の金融機関による１兆7000億ドルの評価損計上などと９四半期連続の減益決算で企業利益にゆがみが生じているだけに、キャッシュフローに注目する投資家が増えている。ブルームバーグが集計したデータによると、09年９月末までの１年間のＳ＆Ｐ500種構成企業の純利益は前年同期比で67％減少した一方、キャッシュフローは29％伸びた。
ＬＰＬファイナンシャルの最高投資責任者（ＣＩＯ）、バート・ホワイト氏は「市場は依然としてかなり割安に評価されており、上昇余地を見せている」と指摘。「キャッシュフロー・ベースのバリュエーションは最近の相場上昇が続く公算が大きいことを示唆している」と述べた。
2009年10−12月（第４四半期）の決算発表シーズンが本格化するなか、グーグルやキャタピラー、ユナイテッド・パーセル・サービス（ＵＰＳ）などが今後３週間以内に発表を予定している。
ブルームバーグ・データによれば、大恐慌以降最大の株式相場の反発でＳ＆Ｐ500種のＰＥＲは先週時点で25倍と、25年ぶりの低水準だった３月の10.1倍から急上昇したが、株価キャッシュフロー倍率は３月の4.5倍から8.2倍へと緩やかな上昇にとどまっている。
http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920021&sid=aEE1hUCc7HRE
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