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ここにきて注目度が増してきた菅・白川会談!
http://www.asyura2.com/10/hasan69/msg/554.html
投稿者 地には平和を 日時 2010 年 8 月 21 日 23:54:14: inzCOfyMQ6IpM
 

ここにきて注目度が増してきた菅・白川会談!
http://news.livedoor.com/article/detail/4959662/?p=2

前田拓生

提供:アゴラ(前田拓生)

2010年08月21日16時35分

現在、為替レートは85円/ドル台の水準で高止まりしています。

この水準に至るスピードが速すぎたため、輸出企業を中心に対応が難しくなっているようです。

それを反映して、株式相場も低迷したままの状態が続いています。

そもそも先週の日銀の金融政策会合における「何もなし」の発表が原因であり、その後の政府、特に菅首相の対応の不味さが、このような円高を招いたと思われます(*)

前田拓生のTwitter/ブログ

*これについては、先週、投稿したコラムを参照!

その後、円は高いものの大きな変動がなく高値水準に留まっているのは、来週(23日)の菅・白川会談を市場が注目しているからであり、決して、円のボラティリティが低くなったわけではありません。

つまり、この会談の内容如何によっては、大きく「円安」にも「円高」にも振れる可能性があるということです。

とはいえ市場としても、この会談で「大きな何かが出る」とは考えていないので、予想通り「大したことがない」という場合には、急速な円高になると思われます。

しかも、会談が終わってしまった後の円高に対しては、日本政府による単独円売り介入も効果がないでしょう。

ここで「単独円売り介入」ですが・・・

そもそもこの政策には意味がありません。

為替レートは市場が決めるものであり、日本政府が介入をしたからと言って、市場が、そこに何らかの“権威”を感じて、その意向に従うようなものではないからです。

つまり、介入と言っても、政府が一投資家として市場に参加するだけのことですから、経済ファンダメンタルズから「円高が正しい」と市場が判断すれば、政府の意向は無視されます。

したがって、「円高だから為替介入」という単純な話ではなく、如何にタイミング良く手掛けるかがポイントなわけで、それは一種の“相場観”に係ってくるのです。

「政府が相場観」というのもおかしなものですが、要はタイミングを見計らって、うまく立ち回ることにより、政府が伝えたいことを市場に示すことも、政府の大きな仕事であり、大切なことなのです。

その道具の一つが「為替介入」なのですから、うまく使いこなせれば、効果はあると言えます。

とはいえ、欧米は「介入」という手段で自国通貨安に導いたのではなく、あくまでも金融政策の違いが市場によって受け止められ、それによって今の「円高」があるわけですから、日本だけが自国の都合による「為替介入」、特に自国通貨安に導くような介入を行えば、他国からの批判は免れないでしょうね。

しかも、日本政府だけで介入を行ったとしても、今、市場では「日銀の金融政策が上手くない」とみているわけであり、この部分が変わらないのであれば、介入をしてもまた円高に戻ることになるでしょう。

その辺りの「本気度」が問われているので、来週の菅・白川会談は重要ですし、白川総裁が「どこまで譲歩できるか」がポイントになってきます。

ところがここで日銀としては、量的緩和を打ち出しても、経済効果はあまりない上に、経済に対する悪影響も考えられるため、本当の意味での「量的緩和」を行うつもりはサラサラないでしょうね。

そのつもりが少しでもあれば、先週、何らかの対策を打ち出していたはずです。

ここが日銀の“真面目”なところであり、逆に言えば、「市場を知らない」ということなのでしょう。

原理的に行って「意味がない」のに「やっても仕方ないでしょう」と考えていると思われます。

しかし、もうそのようなことを言っている状態ではありません。

この会合前後に何らかの追加的緩和政策、というよりも、少なくとも定義を広くした場合に「量的緩和と考えても差し支えない」というくらいの政策を打ち出さない限り、失望感からの円買いが増加することになるでしょう。

これだけ高いハードルになってしまったのは、先週に「何もなし」という決定を打ち出してしまった日銀の責任であり、ある程度、致し方ない。

いずれにしても、意味が「ある」/「ない」に関係なく、(この際、マネーストックに波及しないハイパワードマネー・ベースでも良く、時限でも結構だけれども)円通貨の量が増加し、世界的にみて「円通貨が減価する」と市場が感じるような「何か」を打ち出さないと、市場は為替相場、および、株式相場をおもちゃにする可能性が高いと思われます。

なお、菅・白川会談で政策が出たにもかかわらず、それでも「円高が続く」という場合、それは当該政策が「甘い」と市場が感じたわけなので、そこで政府は実弾による為替介入をしても、上述の通り、それは一切効かないでしょう。

根本の問題が「欧米と日本の金融政策のスタンスの違い」と市場はみているわけですから、その政策が「まだ甘い」と判断させれば、政府がいくら介入をしても無駄になります。

今、市場は政府・日銀の「本気度」を見極めようとしているのですから、かなり大胆な政策を打ち出さない限り、この円高を乗り切ることはできないでしょうね。

逆に・・・

市場が本気度を認めれば、すんなりと90円/ドルくらいまでは戻すでしょうから、チャンスはチャンスとみることも可能です。

何事も同じですが、タイミング良く政策を打ち出すことこそが「市場との対話」であり、それをうまくやるのも政治の仕事です。

マスコミとの対話や支持率ばかりを考えるのではなく、市場をみて、政権運営をして欲しいものです。

なお、オバマ政権としては輸出振興策を打ち出していますし、米国、および、日本の対外資産負債状況より中長期的にみた場合、円は対ドルでは強い状態が続くと思われます(資源国や途上国通貨に対しては安くなる可能性はあると思います)。

なので、ここで円高を食い止めても、今後も円高対策には苦しめられるでしょう。

しかし、レベルとしての為替レートは「安定」が重要であり、急激な変動に対しては、今後もイチイチ対応をしていかざるを得ないと考えています。

ここにきて注目度が増してきた菅・白川会談!
 

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コメント
 
01. 2010年8月22日 00:32:50: Bs3v9mWDh6
馬鹿いえ。介入する、とは日本人の税金使って米ドルを買い支えてやることだ。勝手に無駄使いして、戦争しまくって、死にゆく国を助けてやる必要なし。

02. 2010年8月22日 00:47:38: TcJwcmz5Jk
円を刷れよ。税金とは別に輪転機を財源にするしかないと皆が言ってるだろ。輪転機で利を創造すんだよ。各銀行や大企業や団体、地方政府も独自の札をするぐらいのことをやれよ。パソコンのゲームと基本同じだろ。この世は仮想現実。何でもできる。みんな薄々きずいてるだろ。みんなの意識が作ってる世界だ。

03. 地には平和を 2010年8月22日 01:37:34: inzCOfyMQ6IpM: PimeYsfG4c
1さんへ その意味では米国債を売るのが一番ですね。

04. 2010年8月22日 05:20:42: sUpHQ8Q75g
>>01

いや、為替介入の資金は税金ではなく
日銀からの直接借り入れ枠(国会の承認が必要)30兆円を使う

介入後は不胎化する(市場に入れた資金を市場から抜く)のが一般的で
使った資金はすぐに戻って返済されるはずだが
額が大きいのでちょっと円安方向へ動いただけでも為替差益が出る
それは外為特会という別の財布に入って運用しているそうな

子鼠政権下では日本にアメリカのイラク戦費を負担させるために円高が演出され
どこからか非不胎化も止む無しの声が出て
米議会が承認したイラク戦費相当分の介入資金が全額米国債購入に回ったまま
戻らなかったこともあったような希ガス


05. 2010年8月22日 10:58:48: aIjrukObbg
日銀の機能マヒで

1ドル -> 50円になるならば、

通貨も株式同様、円を『分割』するべきだね。

旧1万円 -> 新1万円 X 2枚

てなかんじ。


06. 2010年8月22日 22:00:16: gcDCXE3kGo
白川のカスは前に「日銀の金融政策はデフレと関係ない、構造改革が足りてないからデフレが続く。海外に売れるものを作れるようになればデフレは脱却できる」みたいなこと言ってたが
な ら 日 本 銀 行 券 作 れ や
滅茶苦茶大人気で売れてんだからよ

07. 2010年8月23日 08:38:38: 2uOv2R3MRs
日銀がお金一杯刷れば

インフレになる
借金をしている人たちの負担が軽くなる
企業に利益が出る
円安になる
働く人たちの給与があがる

これだけメリットがあるんですが

働かない公務員の給与が減少する(物価高のため)
消費税増税ができなくなってしまう
外資が日本を買収できなくなってしまう(円高でも株価が異常に安いので買収しやすい)


このために財務省が日銀と結託してブレーキを20年間かけて日本は自殺が一杯でる国になってしまいました。


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