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さすがに日銀も現実から目を背けるのは無理になりつつあるようだ
ただ市場が驚くほどの大規模な緩和は今のメンバーでは難しいのではないか
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-22230320110715
円高の行方に高まる日銀の警戒感、マインドや輸出への影響を注視
2011年 07月 15日 17:51 JST
７月１５日、日銀が外国為替市場で進行する円高の行方に警戒感を強めている。写真は昨年９月、都内の日銀前で撮影（２０１１年 ロイター/Yuriko Nakao）
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［東京 １５日 ロイター］ 日銀が外国為替市場で進行する円高の行方に警戒感を強めている。一段と円高が進行した場合、足元で鮮明になっている生産やマインドの回復に冷や水を浴びせかねないことに加え、供給制約解消後の景気のけん引役に期待されている輸出への悪影響が懸念されるためだ。
日銀が１５日に公表した６月１３─１４日開催の金融政策決定会合の議事要旨によると、景気の先行きリスクについて、複数の委員が「円高基調が輸出企業のマインドにおよぼす影響に懸念」を示すなど、円高の影響が議論されていたことが明らかになった。当時のドル／円は１ドル＝８０─８１円での推移となっていたが、足元では一時１ドル＝７９円を割り込んで急速に円高が進行しており、一段と警戒感を強めざるを得ない状況だ。白川方明総裁は１３日の衆院財務金融委員会で、足元の円高について、欧州のソブリンリスク問題を契機に投資家がリスク回避行動をとったことが影響していると分析し、「短期的には日本経済に下押し圧力となる」と懸念を表明した。
日本経済は３月の東日本大震災で大きく落ち込んだものの、足元ではサプライチェーン（供給網）の前倒し復旧や今夏の電力需給の緩和見通しなどを背景に、生産やマインドが急回復の過程にある。日銀では、７─９月期にも生産が震災前の水準を回復し、供給制約の解消につれて、輸出主導で日本経済が緩やかに回復していくシナリオを描いている。足元で進行する円高は、こうした生産やマインドの改善に冷や水を浴びせかねないことに加え、景気のけん引役として期待されている輸出回復の足かせになる可能性がある。
１日に発表された６月調査日銀短観によると、大企業・製造業の事業計画の前提となっている２０１１年度の想定為替レートは８２円５９銭。現行は、すでに想定レートを大きく上回る円高水準だ。市場の関心は供給制約解消後の海外を中心とした需要動向に移っているが、海外経済の減速懸念が強まりつつある中で、輸出や企業収益に打撃を与える円高が進行・定着すれば、日銀の景気回復シナリオにも狂いを生じさせかねない。６月議事要旨では、５月会合に続いて２人の政策委員が、資産買入基金による将来的な追加緩和の必要性を指摘。このうち１人の委員は、景気回復のモメンタムを維持するため、「追加緩和の必要性は低下しておらず、適切なタイミングを見極めていくことが重要」としており、今後、円高による悪影響が顕在化する懸念が強まれば、追加緩和議論が高まる可能性がありそうだ。
（ロイターニュース 伊藤純夫：編集 石田仁志）
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