日本に“債務超過”危機！揺らぐ国債の消化基盤
http://www.zakzak.co.jp/economy/ecn-news/news/20110928/ecn1109280835001-n1.htm
2011.09.28　森岡英樹の金融スクープ　：夕刊フジ

　ギリシャのデフォルト（債務不履行）が現実味を帯び、ユーロ崩壊の足音が聞こえ始めている。市場の関心事は「ソブリンリスク」（国家の信用）に注がれ、先進国の国債にいつ火がついてもおかしくない状況にある。日本国債もその例外ではない。

　１８日のテレビ朝日の番組に出演した五十嵐文彦財務副大臣の一言は衝撃的であった。五十嵐氏は、日銀が放送後に発表の２０１１年４〜６月期の資金循環統計（速報値）で、個人の金融資産から負債を差し引いた「純資産」と、国と地方の中長期債務残高に政府短期証券などを加えた「借金の総額」が近づいており、「今年の（個人）金融資産は伸びていない。双方の数字がクロスする可能性がある」と指摘したのだ。

　日銀の同統計によると、６月末の個人の「純資産」は１１３８兆３５０８億円に対して、「借金の総額」は１０７６兆４１２８億円。かろうじて個人の「純資産」が上回っており、依然、日本のバランスシートは資産超過の状態にある。しかし、五十嵐氏が指摘するように、両者は接近しており、近い将来「借金の総額」が個人の「純資産」を上回る可能性は極めて高い。

　日本の貯蓄が取り崩されていくスピードは年々、速さを増していこう。実際、日本の貯蓄率はすでに先進国の中でも最も低い水準にある。

　やや古い２００９年の統計であるが、日本の貯蓄率は２・３％で、フランスの１６・３％。ドイツの１１・３％、イタリアの８・４％に大きく水をあけられ、英国７・０％、米国４・３％をも下回っている。リーマン・ショック後の金融危機から、欧米を中心に家計が防衛措置に動き、相対的に日本の貯蓄率が低くみえる部分もあろうが、「浪費する米国、ため込む日本」という古典的な見方は通用しないようだ。

　そして、日本の貯蓄率の低下は、その副作用として日本国債の消化基盤を脅かすリスクファクターとして意識される。「ＪＧＢ（日本国債）リスク」の顕在化である。

　米格付け会社ムーディーズ・インベスターズ・サービスは８月下旬、日本国債の格付けを上から４番目の「Ａａ３」に引き下げた。このときに一部で言われたのは、「日本の国債は９割以上が国内で消化されているので大丈夫、７割超を海外投資家に買われているギリシャのようにはならない」というものであった。しかし、家計の貯蓄率が低下し、国全体のバランスシートが債務超過になった場合、このロジックは通用しなくなる。日銀の６月末時点の統計では、海外投資家の日本国債の保有割合が１年前の６％から７・４％に拡大する一方、家計の国債保有残高は減少した。

　また、国債の最大の保有者である金融機関も、景気が停滞する中、融資が伸びず、もっぱら国債投資に資金を振り向けている。この最大の要因は「国際的な自己資本規制上、国債のリスクウエートがゼロにカウントされている」ために他ならない。そのリスクフリーの国債の信用が、欧米の金融危機を契機に揺れはじめているのは皮肉としか言いようがない。

　■森岡英樹（もりおか・ひでき）　１９５７年、福岡県出身。早大卒。経済紙記者、埼玉県芸術文化振興財団常務理事などを経て２００４年４月、金融ジャーナリストとして独立。

コメント
01. 2011年9月28日 16:38:07: OIxNYWfJog 相変わらず出鱈目が多いな デフォルトするのは外債を出すから、自国通貨建て債券でデフォルトした例は無い。 何故って中央銀行が必ず最後の買い手になるから。 政府が支払停止になれば自治体も支払停止に成る。 消防も警察も学校も機能停止になる。無政府状態。 金融規律だ何だと言ってもそんな事態を容認したら殺されちゃうよ。 ちなみに殺されても警察も裁判所も無い。 銀行にとっては円の預金を受け入れているのだから、日銀が最後の買い手になる国債は何のリスクも無い。（値下がりリスクは当然ある） 国債の売り手が出たら、金利を低くしたければ日銀が買うだけのこと。 外貨建て債務が無ければ政府には破綻リスクは無い。 問題は外債が出来るかどうかということ。 日本はそんな状況ではない。
02. 2011年9月28日 22:55:14: xCOPNzKK9k でたらめな表現 個人の資産だけが国民の資産ではない。 政府部門の負債の増加は、個人部門の資産が増加するか、企業部門の負債が減少するかだ。 個人部門の資産が伸びていないということは、企業の借金返済が続いているということだ。 銀行の貸出残高が減っていることがそれを表している。その分銀行は国債の保有を増やしている。 でたらめな表現としては、政府の負債は国民の負債という表現もある。 騙されてはいけない。
03. 2011年9月28日 22:56:02: 701gaPLfLg 有事（デフォルト）の際、警視庁は国家の側につくのだろう。 各県にある県警は、民衆の側につくのか、国家側につくのか。 混乱に乗じて中国がいきなり沖縄占領とか、山口県あたりになだれ込んできたら、 新聞やテレビやインターネットもあって通常の状態なら判断できるかもしれないが、 道路が封鎖されて物資がこない、通信も遮断されて携帯電話もネットも通じない、 そんな状況の中で自衛隊がいきなり八百屋やスーパーから食料を調達、 抵抗する八百屋の一家に発砲し始めたら、県警は一緒に八百屋親子を撃つのか それとも自衛隊に向けて発砲するのか。
04. 2011年9月29日 02:54:21: Pijo5v1olc 国債を発行し続けたことは、政府がに国民が自らの貯金を差し出し運用を任せたことに過ぎない。民間のバランスシートの健全化などと寝ぼけたことを言ってごまかす評論家は最低だった。日本政府に1000兆円も運用を任せ、結果は経済成長ゼロ。 これは投資の失敗を意味する。投資支出は自然増収で回収されないから、消費とみなされてしまう。消費はそれなりに国民の生活向上に寄与したのだから良いとしても、国債は完全不良資産に成り果てた。揮発する金融資産なのだ。日本は完全に財政破綻している。これだけごまかしをやってきた国にまともな成長などあり得ない。成長を伴う税制改革なんてありえないのだ。日本人は嫌でもこれから、どん底に落ちて這い上がる苦渋の時代を経験しなければならない。
05. 2011年9月30日 15:44:58: FUviF2HWlS 大企業が海外進出し、設備投資と給与の支払いに円を必要としなくなれば、国債を購入している国内銀行との取引が消えていく。 国債が消化できなくなるのは、主力産業が脱日本化するときである。
06. 2011年9月30日 22:24:23: sWDtD0HhJI 国債が残額償還されることは永遠にない。 役人は使ったものが「勝ち」と思っている。正しい。

この記事を読んだ人はこんな記事も読んでいます（表示まで20秒程度時間がかかります。）
★登録無しでコメント可能。今すぐ反映　通常 ｜動画・ツイッター等 ｜htmltag可（熟練者向）
（タグCheck ｜タグに'だけを使っている場合のcheck ｜checkしない）（各説明）

（←ペンネーム新規登録ならチェック）
↓ペンネーム（2023/11/26から必須）

↓パスワード（ペンネームに必須）

（ペンネームとパスワードは初回使用で記録、次回以降にチェック。パスワードはメモすべし。）
↓画像認証
（ 上画像文字を入力）
ルール確認＆失敗対策
画像の URL (任意):
　重複コメントは全部削除と投稿禁止設定 　ずるいアクセスアップ手法は全削除と投稿禁止設定 削除対象コメントを見つけたら「管理人に報告」をお願いします。　最新投稿・コメント全文リスト
フォローアップ:

　次へ 　前へ

▲このページのＴＯＰへ　　　　　 ★阿修羅♪ > 経世済民73掲示板

★阿修羅♪　http://www.asyura2.com/ since 1995
スパムメールの中から見つけ出すためにメールのタイトルには必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
すべてのページの引用、転載、リンクを許可します。確認メールは不要です。引用元リンクを表示してください。