http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/27863

１0月31日に3兆円規模の円売り介入を命じた時、安住淳財務相は1つの疑いようのない問題を解決しようとしていた。

円相場は2008年の年初から上昇を続け、製造業者ができれば見たくないと思っていた記録的な高値水準に至っていた。

対ドルの上昇率が41％に達したこの円高により、日本の主要企業は製造拠点を国外に移しかねなくなっている。この傾向が続けば失業が発生する。世界の需要が伸び悩んでいる時期だけに、その痛みは特に大きなものになる。

しかし、★この問題に対する安住財務相の答えは、円高の根本的な原因に徹底的に取り組むものにはなっていない。

確かに、今回の介入で円の対ドル相場は一時5.1％も下落し、1ドル＝79円50銭という比較的対応しやすいレベルになった。しかし、介入後は再び市場の力が働くため、介入効果は限定的なものになってしまう公算が大きい。

*******日本企業や市場が打ち消す、介入効果
逆説的だが、介入の効果を真っ先に打ち消しにかかる可能性が高いのは日本企業である。円が安くなったことを受け、各社はここぞとばかりに手持ちのドルを円に替えているに違いない。

その次に打ち消しにかかるのは市場だろう。市場はまだ、世界経済のリスクから身を守る避難先を探し求めており、ほかの国で行われている金融緩和にも反応しているからだ。

為替介入が機能するのは、ほかの主要国と協調したうえで持続的に行われる場合に限られる。ところが、日本は先進7カ国（G7）の一員であるため為替介入を繰り返すわけにはいかない。

また最近では、円相場への協調介入は今年3月の津波のような予期せぬショックが発生した後にしか行われていない
。
円の対ドルレートは2012年も2013年もさらに上昇すると予想されており、円のジレンマの厳しさは弱まらないだろう。★しかし、中央銀行が国内での仕事にもっと真剣に取り組めば、この通貨問題の大部分は次第に消えてなくなるはずだ。

日銀はかなり以前から様々な政策手段、それもほかの主要国の中央銀行が試みたもののはるかに上を行くような政策手段を実験している。しかし、★そうした政策は多様さにおいては革新的だが、その規模は概ね保守的で、日本のデフレ収束にはほとんど役に立っていない。

*******国内経済の低迷こそが日本が取り組むべき問題
もし、★年限の短い証券ではなく10年物国債をターゲットに据え、これまでより攻撃的な量的緩和プログラムを実行すれば、円高圧力の緩和に対して為替介入を上回る決定的な貢献ができるだろう。

またそれ以上に、停滞している国内経済を刺激することにもなるはずだ。この景気の低迷こそ、日本が解決に取り組むべき真の問題にほかならない。（jbpress編集部）

コメント
01. 2011年11月02日 11:48:12: ecM94vwEto 相場介入は無駄以外の何ものでもない。 即効性を求めるなら紙刷ってばら撒け（第一弾は国民一人あたり２０万円）。 情け深い人はピーピーわめいてるたかり国からこれを原資に輸入してやれ。
02. 2011年11月02日 16:27:03: jLYH3uUUCc 介入による円安も6ヶ月ぐらい持つと言う人もあるが、せいぜい数週間、早ければ数日で元に戻ると思う。　戻るだけじゃなくて75円を上回る（下回る？）円高局面になり、再々介入を繰り返すことになるだろう。　結果として巨額の円ファンドが出来上がり、処置に苦しむことになる。　通貨としての円が増刷されたと同じ効果になるが、それを入手できるのはドル資産をもてあましていた連中だから、一般の日本人にはメリットは無い。　輸出目当ての自動車・エレクトロニクスなどに取っては待望の介入といったところか。　介入そのものは悪いわけではないが、効果が持続できることも無いというだけである。　日本政府の資産勘定に為替差損というマイナスが生ずるということ。　N.T
03. 2011年11月02日 19:52:06: ZznLFkQrXc 対応が遅すぎた。75円〜79円では目くそ鼻くそ。 製造業は海外にシフトし、その計画は進行中でもうその流れは止まらない。 日本の数年先はどうなるのだろう？ 輸出業はドル円と無縁の地で企業の存続だけをはかる。 残された棄民は、自然と融和し生きるしかない。 でもその背後にＴＰＰが・・・・・。
04. 2011年11月02日 23:52:11: DrfEnlxz8Y 安住君は、操られ財務大臣だな。 素人が、経験ない地位に就くこと＝操つるには絶好。 政権で人事はしっかり見ましょう。
05. 2011年11月03日 00:30:29: sgolhP60mA 「為替レートは市場に任せる。但し乱高下には対処する」が日本も世界も認めた ルールの筈だが、介入で乱高下を作っている。 ほんとうは、少し前の円安のときに売り介入をして、なだらかに円高にすべきだった。 長期的なグラフを見れば誰でもそう思う。 これだけ見ても、政府は乱高下を望んでいるとしか思えない。
06. 2011年11月03日 05:04:18: ezqPTG9DzU 民主の稚拙な介入のおかげでトータルで20億円ほど儲かった。 情報が事前に分かればもっと儲けることができる。 100億円くらい儲けている奴らもいるだろう。
07. 2011年11月03日 14:17:16: 848Zk9QhBo 復興事業や原発補償は、モラルハザードを起こさずに政府が信用創造してカネをばらまくチャンスであった。 それをみすみす逃している。 内需拡大には、使う人にカネをばらまく以外ない。 しかしそれは勤労意欲を損ねるようなものであってはいけない。 民間で信用創造ができない以上政府が信用創造する以外ない。 それは増税することではなく国債を発行することだ。 それができるチャンスまで逃がすようでは、円高阻止などできるわけない。
08. 2011年11月05日 04:42:54: jR8AY8JJI2 アホすぎ。 本気で円高無くしたいなら、円を刷ってドルに換えずに国内にばら撒きゃいいんだよ。 アメリカ金融界が交換した円を貯めてるから円高になるだけ。 まあ、アメリカのポチ政権ではご主人様の損になる事はしないだろうけどな。 もう売国政権は飽きたー。なんとかならんか？

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