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スペキュレーターは諦めない。　ギリシャとイタリアによる「政治的安定アナウンス」によって市場は沈静化かと思いきや、本日はスペインが「煽られている」。

スペイン10年利回りは6．1％をヒット。ユーロも同時に下落している訳だが、ここのところイタリアとフランスの話題が市場を賑わせ、スペインがノーマークになっていた。結果的にそこを突かれた形になる。EA（ユーロ・エリア）のここのところの展開を見ていると、利回りが高騰した後は、ちょっとした政治的混乱が生じ、そこに「メルコジ」が口先介入、新たな緊縮財政法案が議論される展開になっている。

しかしながら何度も言うように、現在の欧州ソブリン市場をリードしているのは各国のファンダメンタルズというよりも、悲観的センチメントである事は明白だ。その2つは繋がっているとは言え、適切なニュアンスとしてはそうなる。　

スペイン政府はこのシナリオを予想していたはずだが、ある意味これはスペイン政府と投機筋の戦いではなく、★「ECBと投機筋の戦い」と形容する方が相応しい。なぜなら、ECBのSMPは8月からイタリアとスペインにフォーカスが当てられていたが、イタリアが7％を超えた時点で、SMPの矛先はそこに集中した訳であって、今回はその逆（スペイン）を突かれた形になるからだ。　ECBの買入規模のみをネットで比較した場合、11月第2週（11日まで）は、第1週（95．2億ユーロ）と比較した場合、半額（44．8億ユーロ）という事になるが、ここでそれは問題では無い。

6％をつついた段階なのでまだ何とも言えないが、何よりECB内部が、買い支えるとか買い支えないとかでガタガタな状況を考えても、投機筋からすると絶好の好機は続く事だろう。

スペイン市場に大きなスペースを作り出す為に、イタリアをつついた、なんて見方だって今ではできる。★「イタリア市場は本命＝スペイン市場のダミーだった」という結果論だ。穴だらけの欧州を見ていると、どんな理由付けだって可能な訳で、このような投機筋のサイドチェンジ、「スペキュレーターの陽動戦術」は今後も継続されるはずだ。

CDS市場を確認すれば、スペインソブリン5年物CDSは前回紹介したように430bpsをプッシュしている。

8月4日にも429bp、9月22日には436bpをプッシュ、今まさに抵抗線に挑戦しようとしている事になる。ここを大きく抜けてくるようだと国債市場もユーロも（今までのように）歩調を合わせてくるだろう、そういう意味では目先スペイン市場には警戒感が必要だ。

★そしてスペインであろうがイタリアであろうが、その先にあるのはフランス。フランスは間違いなくターゲットにされている。
　

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