http://markethack.net/archives/51791008.html

今日は舗道に落ちている金貨を拾い上げる日です。
言い直せば毎年恒例になっている株式市場のアノマリーを利用すべき日だということです。
なおアノマリーとは投資理論では説明できないけど経験則として存在することが知られている季節性やマーケットのクセのことを指します。
今日問題にするアノマリーは年末のタックス・ロス・セリングが創り出す買い場についてです。

米国の個人投資家はその年に投資した銘柄の中でとりわけひどくやられている銘柄を１２月３０日までに売却し、実現損を出します。
このようにして確定した損はキャピタルゲインと相殺できることはもちろん、月給のような一般の所得とも相殺することが可能です。
その分、少しでも税金を節約できるわけです。

普通、タックス・ロス・セリングは１１月頃から始まり、１２月の半ば頃にピークを迎えます。
その性格からして配当利回りの高い大型株が売却の対象になるのではなく、短期のポジションが損切りの対象となる場合が多いです。
具体例で言えばその年特にパフォーマンスの悪かったIPOや小型株がとりわけこっぴどく売られる傾向があります。
（僕自身もそのような売り物をたくさん浴びることを想定して１１月下旬以降はポートフォリオのキャッシュポジションを多くして、今日の買い場に備えてきました。）

１２月にそれらの銘柄が税金の理由から売られるということは、裏を返せば１月になってしまえば逆に売られ過ぎた銘柄に見直し買いが入ることを意味します。
このような１月に入ってからのバーゲンハンティングのことを「１月効果」と言います。

なお、このところ１月効果はだんだん前倒し、つまり１２月の後半くらいからスタートすることが確認されています。
さらに興味深いのは年末から買い始めるのではなく、１２月１５日から買い始めた場合だともっとパフォーマンスが良くなる、言いかえればタックス・ロス・セリングのボトムは１２月１５日前後にやってくるということなのです。

１２月１５日に買って年末まで持っておくだけで小型株の場合、３．２％のパフォーマンスが出ます。また１月１５日まで持てば４％のパフォーマンスが出るわけですつまりこのへんに相場上昇の日が集中していることがわかるわけです。
★だから理想のシナリオは今日か明日にマーケットに凄い悪い材料が出て、タックス・ロス・セリングをするかどうか迷っている投資家が大挙して白旗降参（capitulation）するシナリオです。。(広瀬隆雄／中略)

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■金下落加速中・・売るもよし買うもよし想定内の調整です
http://www.mmc.co.jp/gold/market/toshima_t/2011/1115.html

一貫して短期弱気説を唱えてきたけれど、その状況は変わらず。
長期強気説も変わらず。想定内の調整です。（豊島逸夫／中略）

コメント
01. 2011年12月17日 10:05:52: 4dM8aVFEBU それ、ただの逆張りだろｗ　 それを言ったら年初のご祝儀相場で上がったところで損切りしたほうが良かろう

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