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２月の追加緩和にもかかわらずマネー急減速−日銀の本気度疑う声も---(ブルームバーグ)
出典 http://www.bloomberg.co.jp/news/123-M1U2T30UQVI901.html
４月３日（ブルームバーグ）：日本銀行が物価上昇１％を目指して強力に金融緩和を推進すると宣言したにもかかわらず、日銀が供給する通貨の伸びが足元で急減速している。
緩和姿勢の本気度を疑う声が高まる恐れもあり、為替や株式市場に与える影響が懸念されている。
日銀は２月14日の金融政策決定会合で、消費者物価指数の上昇率１％が見通せるまで強力に金融緩和を推進していくと表明。
10兆円の長期国債買い入れ増額を全員一致で決めた。しかし、日銀の３日の発表によると、市中に流通する現金（日銀券）と日銀当座預金などから成るマネタリーベースは３月、前年同月比0.2％減と、前月の同11.3％増から大きく減速した。
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券景気循環研究所の嶋中雄二所長は「まるで金融引き締めを実施したような収縮ぶりだ」と指摘。
日銀がよほどの勢いでマネタリーベースを増やさないと、事実上のインフレ目標導入や10兆円の長期国債買い入れにポジティブに反応してきた外国人投資家をはじめとする市場の期待が失望に変わり、「最悪の場合には円高デフレ相場への逆戻りを招きかねない」という。
昨年３月は東日本大震災を受けて日銀は大量の資金供給を実施。その影響で同月のマネタリーベースは16.9％増と前月（5.6％増）から急増した。
今年３月はその反動で前年同月比の伸び率が低下したという面もあるが、嶋中氏は「これによる見掛け上の落ち込みを回避するため３カ月前比年率で見てみると、３月は6.7％減と２月の16.4％減に続きやはり著しい落ち込みとなっている」と指摘する。
財政資金の変動が一因
日銀の宮尾龍蔵審議委員は先月28日、千葉市で会見し、「この２、３月で１つ考えられる要因としては、財政資金の変動によって当座預金が比較的大きく変動したので、それがマネタリーベースの短期的な動きに表れた可能性がある」と指摘。「そういった要因の動きも含めて、マネー指標の動きについて注意深く点検していきたい」と述べた。
しかし、モルガン・スタンレーＭＵＦＧ証券の佐藤健裕チーフエコノミストは「日銀の宣言に沿って１％の物価安定のめどを目指すからには、日銀はマネタリーベースを増やしたり、バランスシートを拡大する政策により積極的にコミットし、デフレ心理の払拭（ふっしょく）を目指すべきであろう」と指摘する。
ＵＢＳ証券の会田卓司シニアエコノミストによると、日銀のバランスシートは1990年代後半から一貫して拡大しており、2001年以降の量的緩和政策時にはＧＤＰ（国内総生産）比で20％から30％まで膨らんだ。ＧＤＰ比で見ると、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）や欧州中央銀行（ＥＣＢ）は08年のリーマンショック以降の拡大で、ようやく日銀の水準に追いついてきた感じだという。
変化で見ると日銀が見劣り
ところが、07年第１四半期を100として指数化し、バランスシートの規模を水準でなく変化で見ると、リーマンショック前後でＦＲＢは３倍以上（11年12月時点）、ＥＣＢは２倍以上（同）に拡大しているのに対し、日銀は20％にも満たない。
会田氏は「もともと日銀のバランスシートは大きいと白川方明総裁は金融政策の正統性を訴えるが、デフレ状況が続いている現状を見ると、経済主体の期待を大きく変えるには物足りなかったと批判する声もある」という。
会田氏はその上で「消費者物価１％の目標に向け、さらなる金融緩和期待が残っているが、経済回復ペース以上の早いタイミングで緩和期待が急激に薄れてくる場合、為替や株を通じた景気への影響が懸念される」と指摘する。
日銀は３月13日の金融政策決定会合で、８対１の賛成多数で現状維持を決定。宮尾委員は５兆円の資産買い入れ等基金の増額を主張したが、１対８の反対多数で否決された。
同委員は同月28日の講演で、２月14日の日銀の決定が円高修正や株高の一因になったとの見方を示した上で、こうした動きは「景気の持続的回復と物価の緩やかな上昇をもたらす方向に働くだろう」と述べた。
政治圧力が高まる可能性も
マネタリーベースが急減速していることで、政治圧力が再び高まる可能性もある。民主党の金子洋一議員は２日の参院予算委員会で「これから強力な金融緩和を推進すると言っているそばからマネタリーベースを引き揚げていたのでは、今後、日銀が何を言っても信用できないという市場の反応が出てくる」と批判した。
嶋中氏は「日銀は今すぐにでも資産買い入れ基金を縦横に活用して買い取りペースを加速することや、宮尾委員が３月の決定会合で提案した買い入れ等基金の５兆円拡大などの施策を急ぐことなどにより、失速したマネタリーベースの供給率の回復に最大限の努力を傾注するべきだ」としている。
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[コメント]
日銀は自己中の無責任役人集団と、一部の関係者の間では良く言われていますが、それは日銀の宮尾委員の発言に表れています。
すでに一部では、日銀の先の1パーセントはただのポーズで、円高・デフレ政策に回帰したとささやかれており、株式市場等ではそれを見透かした動きが現れています。
日銀の宮尾委員の業界用語をふつうの言葉に翻訳すると・・・・・・呆れます。
>>「この２、３月で１つ考えられる要因としては、財政資金の変動によって当座預金が比較的大きく変動したので、
>>それがマネタリーベースの短期的な動きに表れた可能性がある」
>>「そういった要因の動きも含めて、マネー指標の動きについて注意深く点検していきたい」
この言葉の中の「財政資金の変動」は納税や国債の発行を意味しており、これは政府が市中から復興や
予算などの目的の為に資金を吸上げた為に「当座預金が比較的大きく変動した」つまり市中からお金が
無くなったという事を示唆しています。
震災の復興や予算の為に政府が市中から資金を吸い上げるのはこの時期、当然の話です。
「それがマネタリーベース」の短期的な動きに表れた可能性がある」
マネタリーベース、むかしの言葉で言えばマネー・サプライ、市中のお金の「短期的な動き」つまり減少につながったと言っています。
つまりこれは政府への責任転嫁です。
お金が無くなったのなら、発行して増やすのが日銀の役割で、その事を公約したのが先の１パーセントのインフレ目標だった筈です。
ハッキリ言えば責任転嫁です。
普通の言葉で言えないので、財政資金とか、当座預金の変動とかの業界用語を使って「アヤフヤ」にしているとしか思えません。
また、この発言も狂っています。
「消費者物価１％の目標に向け、さらなる金融緩和期待が残っているが、経済回復ペース以上の
早いタイミングで緩和期待が急激に薄れてくる場合、為替や株を通じた景気への影響が懸念される」と指摘する。
本気で経済回復のペースにあわせた金融政策が取れると思っているのでしょうか。
日本以外の先進国で中央銀行が副作用なしに金融政策を実行できた例を私は知りませんが・・・・・・・日銀は有能なので
できると信じているようですね。
「早いタイミングで緩和期待が急激に薄れてくる場合・・・」と言うくだりは、１パーセント以上の金融緩和はやりませんと
最初からジャブを打って宣言しているようなもの。
それこそ基地外です。ハゲタカに為替相場を操縦する材料を与えているようなものです。
自己中もここまで来ると救いようがない。
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