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http://jp.wsj.com/Finance-Markets/Finance/node_435864?mod=WSJChildSection
「債券市場で生まれつつある新しい取引の形」と題したコラムをｗｓｊ日本版が発している。
〆ウォール街の業態は規制や市場の混迷、金融のひっ迫によって債券の銀河の中心から追い出されようとしている。代わりに投資家や高頻度取引（HFT）トレーダー、証券取引所の運営会社が、この巨大な宇宙の中で、先を争って彼らに取って代わろうとしている。
〆「誤発注か売り仕掛けか？NYコメックスで大量売り注文／ドッド・フランク法の影響ジワリ」・・と、金先物市場も例外ではないようだ。
●誤発注か売り仕掛けか？NYコメックスで大量売り注文http://blog.goo.ne.jp/msi021112/e/d4d12d9a6fc31c18e5ff939c0c8d8c33
2012
月末に重なった週明け4月30日のNY金市場（コメックス）で、ちょっとしたハプニングがあった。午前の早い段階の取引で8時31分に1分間で7万5000枚（1枚＝100オンス（重量換算23.3トン）の注文が出され、ほんの10秒間だが取引が中断に追い込まれるというものだった。添付の鋭角的下げのチャートが、それを物語る。
価格は瞬間的に15ドルほど急落状態となり。そしてお昼に掛けて時間の経過とともに買い戻されていった。この動きを入力ミスによる発注ミスと見なす論評が多いのだが、それにしてはこのところこうした事例（大量注文で急騰急落）がNYコメックスの時間外を中心に増えているのも事実だろう。注文ミスか否かは、検証されるのだろうが、フラッシュ・トレードをもたらす高頻度取引（HFT）が一般化しているいま、取引プログラムの弱点を突いたような“仕掛け”的な動きがあっても何ら不思議はないのではないかと思っている。むしろ、そうした売り仕掛けや買い仕掛けをすることで、市場の動揺を引き出し、その機会に乗じて利益を上げようとする動きがあったとしても不思議はなかろう・・・と。
誤発注のことを“Fat finger”と表現するが、これはイメージしやすい。キーボード上で意図しないキーを押してしまい誤った注文を出してしまうと・・・・。今週月曜日は日本と中国が休みでもあったし、もともと時間の早い段階での取引は薄い。それをわかっていて、この注文は注文ミスというのだが、だからこそ居並ぶ買い注文を掃き（Ｓｗｅｅｐ）清めるように総舐めしストップロスを誘発し、もって利益を上げるという高等戦術も否定できないだろう。これらは全てファンドの動き。
●ドッド・フランク法の影響ジワリ
http://blog.goo.ne.jp/msi021112/e/23d56d48ea78a67bbf64a01d1a5661bc
金価格ヨーヨー状態。
FOMC声明前は1640ドル台で推移していたのが、言及なしの失望感で一挙に1630ドルを割り込むまで急落。しかし、“on the table ”の一言で1645ドルまで急反騰した。
短時間にこれほど乱高下するのだが、結局はレンジ内の動きに留まる。
これはディーラーたちが、内部規制でリスクを取れなくなっているので、市場の潤滑油（＝流動性）が枯渇しているためだ。宵越しのオーバーナイト・ポジションを取れない。所謂デイ・トレードに徹し、その日のうちにポジションはスクエアに（チャラに）せねばならぬ。そこで、NY金先物市場の建玉も細ったままだ。
これは金融規制法（ドッド・フランク法）がジワリ効いているからであろう。「銀行許すまじ」の世論が強まり、銀行業務が厳しく制限され、自己勘定売買も縮小、撤退の方向が主流だ。更に、米国商品先物取引委員会（CFTC）は、投機マネーが原油・穀物価格の変動を増幅させているとの批判を受け、規制に乗り出している。
金は「役にたたない」ので、金価格が高騰しても庶民の日常生活では痛みを感じにくく、従って、政治的問題にもなりくいことが幸いして、規制がかかりにくい。
それでも、マーケットでリスクを取るべきプロの数が減ってくると、顧客から大型の売買注文が入るや、「椅子取りゲーム」状態になり、プロは如何にリスクを転嫁して、自分に火の粉がかからないように行動する。その結果、売買注文が、右から左でパスされるたびに、価格変動が加速してゆくわけだ。
顧客はコモディティー（商品）に熱い眼差しを向けるが、それを受ける業界が規制の網の中でもがいている。
なお、プロがリスクを取れなくなっていることを勘違いして、個人投資家もリスクを取れなくなるかのような風説も流布されているので注意。
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