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認められていいギリシャの緊縮努力−残存債務が問題    ギリシャのユーロ離脱に備えるのはドイツ政府の責務
http://www.asyura2.com/12/hasan76/msg/235.html
投稿者 MR 日時 2012 年 5 月 18 日 20:54:28: cT5Wxjlo3Xe3.
 

#バブル崩壊後の日本でも、一部のTooBIgTooFailな大企業は、さらに金を貸さないと潰れて回収できなくなるからと、銀行が融資を続けたし、米国ではリーマンは潰されGSなどは税金で救済された

貸さなければ返さんと言って得票を増やしたギリシャSYRIZA、下手に救済すると国民が怒り選挙で負けるドイツなどの政治家

米金融機関の利害を表明するWSJなどでは、妥協してもらいたいところだろうが、流れは離脱に向かっているように見える

瀬戸際戦術の結果は吉とでるか

http://jp.wsj.com/World/Europe/node_444736?mod=WSJWhatsNews
【コラム】
認められていいギリシャの緊縮努力−残存債務が問題

• 2012年 5月 18日 12:29 JST
•  ギリシャがユーロ圏に残留するか離脱するかをめぐる議論がかまびすしい。だが、そのせいで重要な事実がかすんで見えづらくなっている。ギリシャ救済取り決めの見返り条件で、最も痛みを伴う措置の多くは既に完了しているという事実だ。


利払いを除いたプライマリーバランスの09年と11年の比較
 このことは、救済取り決めに対するギリシャの反発機運盛り上がりに対して、ユーロ圏の当局がどう対応すべきか考える際、重要な意味を帯びる。
 交渉進展、緊縮策、前進遅延という2年間にわたる苦難の日々を経験したあと、ギリシャ政府が約束通り救済プログラムに従わないからといって、なぜユーロ圏はギリシャの離脱によって生じる大混乱のリスクを抱えようとするのか?
 これまでに達成された実績を検証しよう。ギリシャは財政赤字を大幅に削減した。同国の利払いを除く財政赤字(プライマリー赤字)は収支均衡からそれほど遠くない。ユーロ圏の政治家たちは自国内の反対を押し切って、ギリシャ政府のために2つの大型救済取り決めをまとめ、ギリシャ債務の大胆な再編に乗り出した。それはすべてユーロ圏からギリシャを離脱させないためだった。
 残された最も厳しい問題は、ギリシャの残存債務だ。それは今後さらにユーロ圏の各国政府の重しになるだろう。欧州当局の公式の立場は、ギリシャは救済プログラムで予定された通りこの債務を返済しなければならないというものだ。ギリシャと民間部門債権者は数カ月間の交渉の結果、債務交換でようやく合意し、保有するギリシャ国債の価値を半分以下にすることで合意した。それで十分ではなかったのか?
 市場は十分だったとは考えていない。ギリシャの10年物国債利回りは、3月の債務交換直後、18%だった。このような高利回りはデフォルト(債務不履行)の大きなリスクを暗示している。 
 理由を見いだすのは難しくない。救済取り決めでは、ギリシャの累積債務は2020年に国内総生産(GDP)の120%と予想され、依然として高水準だ。そして欧州連合(EU)、国際通貨基金(IMF)、欧州中央銀行(ECB)の「トロイカ(三者)」が打ち出した第2次救済取り決めの下での想定は、あまりに楽観的とみるエコノミストは少なくない。例えばギリシャの今年の経済成長率がわずか4.7%しか落ち込まないという想定だ。 
 ロンドンの有力シンクタンクである欧州改革センター(CER)のエコノミスト、サイモン・ティルフォード氏は「トロイカによるギリシャのGDP予想値はうのみにしないほうがいい。ギリシャ経済はフリーフォール(急降下)しているからだ」と述べた。ギリシャ統計局が今週発表した統計によると、同国のGDPは第1四半期に前年同期比6.2%も落ち込んだ。 
 もし経済成長が予想ほど伸びない状態がずっと続くとすると、2020年のギリシャの債務は今日の水準からそれほど減少しないことになる。 
 ティルフォード氏は「ユーロ圏各国政府によるギリシャ向け融資について、ヘアカット(債務の減免)が必要になるだろう」と語った。 
 債務問題の議論に参加しているあるユーロ圏当局者は、約529億ユーロ(約673億ドル)に上るこうした融資に対する利子のカットが最初のステップになるかもしれないと述べた。
 大半のアナリストや投資家は、ギリシャがユーロ圏にとどまるのであれ離脱するのであれ、残存債務が完全には返済されないだろうという見方で一致している。 
 だが、ギリシャ債務の返済をさらに免除すれば、ギリシャに報奨を与えるようなものではないだろうか。それは、この問題をどうみるかに左右される。ギリシャは財政目標の多くを達成しなかったが、政府は過去2年間でプライマリー財政赤字、つまり利払い分を除いた財政赤字をGDPの10.6%(2009年)から2.2%(11年)に圧縮したのだ。
 これは経済に向かい風が吹きつけて財政赤字削減がとりわけ難しくなる中で、ギリシャ政府が講じた緊縮策が膨大だったことを意味する。ギリシャのプライマリー赤字はユーロ圏の幾つかの国より小さくなった。フランス、オランダ、スペイン、ルクセンブルクより小さいのだ。 
 ギリシャは今や、年金、公務員給与、その他、政府の運営費を賄うのに、債権者からの借金をそれほど必要としなくなっている。ユーロ圏とIMFからの融資の大半は現在、既存の債務に対する利子の支払いに充当されている。 
 ギリシャの競争力強化には追加的な削減と改革が必要だ。しかし救済が始まった際、ギリシャの財政のやり繰りは機能不全状態だったことを考えれば、これまでの赤字削減は目覚ましい成果である。追加的な債務免除は、ギリシャが厳しい仕事をした(つまり、よくやった)ことに対するユーロ圏からの見返り報酬になり得るだろう。 
 しかし、ギリシャは救済取り決めを順守しなければならないとユーロ圏が主張し続けたら、どうなるか?同国政府のプライマリー収支赤字が比較的小幅なため、ユーロ圏を離脱しても何とかやっていけるかもしれない。ギリシャは政府支出と収入をほぼ一致させたまま、債務についてデフォルトし、自国通貨を採用するだろう。 
 それはギリシャにとって手痛いステップだろうが、他のユーロ圏にとってはもっとひどいものになるかもしれない。 
 ティルフォード氏は「ギリシャ離脱の場合、その後の他のユーロ圏へのコンテ−ジョン(危機伝染)は極めて深刻になるだろう」と述べ、「過去1週間、スペインやユーロ圏南部全域の資産価格でみられた動きから判断して、コンテ−ジョンリスクは極めて明白だ」と語った。 
 スペインやイタリアの救済が求められるかもしれず、そのコストはギリシャをユーロ圏にとどまらせるコストよりはるかに大きくなる。その上、ユーロ圏を崩壊させる可能性もある。そう考えると、ユーロ圏の政治家たちが現在、不況疲れのギリシャ国民との間で興じているチキンゲーム(のるかそるかの度胸試し)は極めて興ざめに映るはずだ。 
記者: Matthew Dalton

• トピックス:欧州ソブリン危機
2012年 5月 18日
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http://www.bloomberg.co.jp/news/123-M47RTJ6K50XS01.html
ギリシャのユーロ離脱に備えるのはドイツ政府の責務−報道官

  5月18日(ブルームバーグ):ドイツ政府にはギリシャがユーロ圏を離脱する事態に備えて準備する責務がある−。ドイツ財務省のブルンズ報道官が18日、こうした趣旨の発言を行った。
同報道官はベルリンで、ドイツ政府がギリシャのユーロ離脱に備えているとの報道について記者団から問われると、「あらゆる不測の事態に備える準備を国民が政府に期待するのは当然だ」と答えた。
原題:German Government Says Must Prepare for All GreeceEventualities(抜粋)
記事に関する記者への問い合わせ先:ベルリン Rainer Buergin rbuergin1@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先:Alan Crawford acrawford6@bloomberg.net
更新日時: 2012/05/18 19:51 JST  

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コメント
 
01. 2012年5月18日 21:18:50 : 3CNLte9sGM
米仏大統領が18日にワシントンで首脳会談、G8前に問題協議へ
2012年 05月 18日 19:07 JST

3月スペイン金融機関の不良債権比率、1994年8月以降で最高
来週の日本株は不安定な値動き、外部環境落ち着けば短期リバウンドも
アングル:今期の企業業績、自動車けん引し2割増益へ
来週の外為市場はドル買い・円買い続く、欧州金融不安再燃も

[ワシントン 18日 ロイター] オバマ米大統領は18日、主要8カ国(G8)首脳会議(サミット)を前に、米ワシントンでフランスのオランド新大統領と会談する。会談では、深刻さを増すユーロ圏債務危機への対応やアフガニスタン駐留軍の撤退時期をめぐる問題について話し合う見通し。

今週就任したばかりのオランド仏大統領は、財政緊縮に軸足を置いた欧州の危機対応に疑問を呈しているほか、アフガニスタンに駐留する仏軍を年内に撤退させる意向を表明していた。

このうち欧州危機への対応では、オバマ大統領とオランド大統領は従来から、財政緊縮だけでなく経済成長促進を重視する政策を支持する考えで一致。G8サミットが開催されるワシントン郊外のキャンプデービッドに向かう前にホワイトハウスで行う会談では、両首脳がこの問題について共同戦線を形成するとみられる。週末のG8サミットでは、この欧州債務危機対応の問題が主要議題となる見通し。

一方、アフガニスタン駐留軍の撤退時期をめぐる問題では、オバマ氏は北大西洋条約機構(NATO)加盟国の足並みを乱す早期撤退を掲げるオランド氏に再考を促す意向とみられる。

© Thomson Reuters 2012 All rights reserved.

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02. 2012年5月19日 01:20:24 : 3CNLte9sGM
ギリシャのユーロ離脱に備え、英紙幣印刷会社が旧通貨印刷を準備
2012年 05月 19日 00:46

ポルトガルの来年の市場復帰、困難だが達成可能=IMF担当者
スペイン、銀行の資産評価行う外部監査2社を21日発表=副首相
政府の検討会議、不動産市場活性化など議論
メルケル独首相がギリシャ大統領と電話会談、機能する政府を期待

[ロンドン 18日 ロイター] ギリシャがユーロ圏を離脱した場合に備え、世界最大の紙幣印刷会社、英デ・ラ・ルー(DLAR.L: 株価, 企業情報, レポート)は、同国がユーロ導入前に使っていた「ドラクマ」紙幣の印刷に向け緊急計画を策定するなど準備を整えている。関係筋が18日、ロイターに対し明らかにした。

ギリシャのユーロ圏からの離脱が決まった場合、ギリシャ国内の紙幣印刷会社が一斉にドラクマ紙幣の印刷に取り掛かるとみられるが、デ・ラ・ルーのような海外の紙幣印刷会社にも受注が回ってくる可能性がある。

デ・ラ・ルーはギリシャのユーロ導入前にドラクマ紙幣を印刷した実績があり、現在は150カ国を超える国の紙幣を印刷している。同社の株価は、過去1カ月で約11%上昇した。

この日は、ベルギーのオランダ語紙「デ・スタンダード」が、欧州委員会のデフフト委員(通商担当)がインタビューで、欧州委とECBがギリシャがユーロ圏を離脱した場合の緊急シナリオについて作業していると述べたと報じている。

ロンドン株式市場で株価が全般的に下落するなか、デ・ラ・ルーは前日終値比0.5%高で推移している。


03. 2012年5月19日 09:36:40 : Pj82T22SRI
独首相、ギリシャにユーロ圏残留問う国民投票を提案
2012年 05月 19日 08:21 J

G8、財政緊縮化と成長支援する方法に焦点当てる必要=米大統領
ギリシャ銀5行の格付けを「CCC」に引き下げ=フィッチ
米フェイスブックの上場は期待外れ、株式公開数拡大など影響か
米ヤフー株上昇、アリババ株売却合意間近との報道で
[アテネ/ベルリン 18日 ロイター] ドイツのメルケル首相は18日、ギリシャのパプリアス大統領と電話会談し、ギリシャのユーロ圏残留の是非を問う国民投票を実施すべきかどうかについて協議した。

ギリシャ政府報道官は声明で「(メルケル首相は)再選挙と平行し、ギリシャ国民にユーロ圏にとどまることを望むかどうかを問う国民投票を実施する案を(パプリアス)大統領に提示した」ことを明らかにした。

これに対し、欧州連合(EU)・国際通貨基金(IMF)の支援策を支持するギリシャ新民主主義党(ND)と、反緊縮を掲げる急進左派連合(SYRIZA)の党首はともにこの提案を拒否する姿勢を鮮明にした。

サマラスND党首は声明で「ギリシャ国民が親ユーロであるかを証明する国民投票は必要ではない」とし、「メルケル首相の考えは嘆かわしいと言わざるを得ない。受け入れることはできない」と述べた。

ツィプラスSYRIZA党首は「メルケル首相は、ギリシャがあたかも保護国であるかのように、ギリシャの政治家に接している」と批判した。

ギリシャ政府報道官は声明で、現在の選挙管理内閣には国民投票を実施する権限はないことを強調した。

また、独政府報道官は、メルケル首相がギリシャに国民投票を提案したとの報道について、「これは誤った情報で、独政府はこれを完全に否定する」と述べた。

© Thomson Reuters 2012 All rights reserved.

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04. 2012年5月19日 09:38:09 : Pj82T22SRI

とりあえず、ユーロから支援を引き出せるだけ、引き出してからデフォルトするのがギリシャにとって合理的ということだな



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