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http://markethack.net/archives/51830475.html
米国の投資週刊紙『バロンズ』がユーロを巻頭特集しています。
この記事を執筆したのはランドル・フォーサイスという債券担当の記者です。フォーサイスは時々「UP AND DOWN WALL STREET」の記事をピンチヒッターで書くこともあり、しっかりしたライターです。
結論的には欧州各国は今後も社会福祉支出を削減しなければいけないけれど、それと同時に巨大な景気刺激策も同時に発動する必要があるだろうとしています。
長い記事なので、ごく一部だけ抄訳します：
ユーロに関するメディアの報道に隠れて、余りちゃんと紹介されなかったニュースがある。それはエアバスが米国に最初の生産工場を作るというニュースだ。
エアバスがそうする理由は、そうしなければ競争できないからだ。ＢＭＷやメルセデス・ベンツは、既にそうしている。
エアバスが米国の深南部に工場を立てる理由は、極めて生産性が高く、低コストの労働力がそこにあるからだ。米ドルが安いことも当然プラスだ。
いまの欧州に必要なものの全てが、このエアバスのエピソードにある。
欧州危機を癒すために必要なのは、経済成長なのだ。そして経済成長を最も早く実現する方法は財政統合だ。
ユーロは一段安する必要がある。１ドル＝１ユーロになる必要がある。そうなれば欧州の競争力は改善する。債務危機は終わる。そしてユーロは存続できる。
上記のような方法で共通通貨を維持した方が、最終的なコストは安上がりにつく。
欧州のリーダーたちがこの事に気がついたからこそ、先月のサミットでＥＳＭからスペインの銀行を直接救済する合意が達成されたのだ。
★いまのところ欧州中央銀行（ＥＣＢ）は輪転機を回してお札を刷り、それでスペインやイタリアの国債を買い支えることしか出来ていない。市場はこの危なっかしいその場しのぎの処方を売り崩せるか、試してくるだろう。メルトダウン演出が行われた時、欧州株は１０年に一度、来るか来ないかの、またとない買いチャンスとなるだろう。ただし、それはメルトダウンが起きた後での話だ。
■ユーロ建てＭＭＦ閉鎖の恐れ！
http://www.eagle-hit.com/
ＭＭＦは海外では預金代わりに使われており、多くの顧客がいる。
記事では、＜既存の投資家を守る慎重な措置＞と出ているが、果たしてどうか。
ＭＭＦは、短期市場で運用している。
ゴールドマンのいう「欧州短期金融市場が未知の領域にある」とは、どういうことか。
少なくともいえるのは、２つのリスクが増大しているということだろう。
一つは、ＬＩＢＯＲ問題である。短期市場金利が操作されていたとすれば、
ＭＭＦのこれまでの運用実績が修正される恐れがある。
もう一つは、冒頭で述べたように失業者が増大する中、生活資金を確保のために、
換金解約が相次ぐ可能性があるということだ。
そして上記二つの要因が重なれば、ＭＭＦの解約が殺到することになる。
つまり、ユーロ建てＭＭＦは"ハードな閉鎖"に追い込まれる可能性があるのだ！
★【ユーロ建てＭＭＦの「ソフトな閉鎖」広がる見込み−フィッチ】
欧州中央銀行（ＥＣＢ）が中銀預金金利をゼロに引き下げたことで新規資金受け入れ停止
が相次ぐユーロ建てのマネー・マーケット・ファンド（ＭＭＦ）は、2008年の米国のＭＭ
Ｆと同じ運命に直面している。格付け会社フィッチ・レーティングスはこう指摘する。
フィッチはユーロ建てＭＭＦについて、プラスのリターンを確保するため新規の投資資
金を受け入れず、手数料が引き下げられた上に、ポートフォリオの満期まで新規資金の受
け入れ停止が続くと予想した。同社が格付けしているユーロ建てＭＭＦの大半は満期が平
均45日で、ＭＭＦの60％が１カ月以内だという。
ＭＭＦで世界最大手のＪＰモルガン・チェースとゴールドマン・サックス・グループ、
ブラックロックはＥＣＢが５日に中銀預金金利を引き下げた後に欧州のＭＭＦでの新規資
金の受け入れを停止。ゴールドマンは、欧州短期金融市場が「未知の領域にある」と指摘
した。
ロンドン在勤のアラステア・ソーウェル氏らフィッチのアナリストはリポートで、「こ
の環境での一部のＭＭＦによる新規資金受け入れ停止は既存の投資家を守る慎重な措置で、
格付けに直接影響を及ぼすものではない」と説明、「一時的かつソフトな閉鎖のパターン
が業界全体に広がる」との見方を示した。【ブルームバーグ 12日】
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