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中韓経済に“黒田バズーカ”直撃! 韓国輸出に大逆風、対中投資さらに減速 (ZAKZAK) 
http://www.asyura2.com/13/hasan79/msg/491.html
投稿者 赤かぶ 日時 2013 年 4 月 08 日 20:30:00: igsppGRN/E9PQ
 

黒田日銀総裁が打ち出した強力な金融緩和策は、周辺国に押されていた日本経済を蘇らせるか


中韓経済に“黒田バズーカ”直撃! 韓国輸出に大逆風、対中投資さらに減速
http://www.zakzak.co.jp/economy/investment/news/20130408/inv1304081826005-n1.htm
2013.04.08 夕刊フジ


 「日銀の『バズーカ砲』」と呼ばれた100兆円規模の巨額金融緩和策は、円安と株高を加速させ、日本経済復活を確信させる威力があった。一方、その衝撃をまともに食らう形となったのが中国や韓国だ。本来なら通貨安が他国の貿易に悪影響を及ぼすのは短期間に限定されるはずだが、中韓の通貨・経済体制はそれぞれ特殊事情を抱えているため、図らずも両国経済が窮地に陥る恐れがあるというのだ。

 黒田東彦(はるひこ)総裁と岩田規久男副総裁が率いる日銀の新体制がマネタリーベース(資金供給量)を年間70兆円のペースで増やし、国債の保有額を2年間100兆円増やすなど「お金の量を2年で2倍」にする新たな量的緩和策を打ち出したのが4日。翌5日に日経平均株価は一時、1万3200円台とリーマン・ショック前の2008年8月の高値水準を取り戻し、為替も1ドル=97円台まで急速な円安が進んだ。

 対照的に5日に年初来安値を更新したのが韓国総合株価指数。北朝鮮のミサイル問題と並ぶ株安要因となったのが円安とウォン高だった。

 韓国市場では、すでに海外の投資家が逃げ始めている。3月の海外ファンドによる売越額は昨年5月以降最大の水準となった。米運用大手のバンガード・グループが1月以降、保有する韓国株を処分しており、他の外国人投資家も追随。地元メディアは「セル・コリア(韓国売り)」と報じた。

 韓国の輸出産業も暗雲が立ちこめている。3月の米国の自動車市場で、主要メーカーが揃って新車販売を伸ばすなか、韓国の現代自動車と傘下の起亜自動車は2カ月連続で前年割れの「独り負け」を喫した。ウォン安をテコにした低価格攻勢で日本車のシェアを奪ってきた韓国車だが、昨年末には燃費性能の誇大表示が発覚、最近は年間販売台数の1・5倍に当たる規模のリコールを発表するなど大逆風だ。

 造船大手の現代重工業や鉄鋼大手のポスコなども業績が悪化、特に昨年10〜12月期以降の減速が激しく、円安ウォン高によって輸出が伸び悩んでいる。

 リーマン・ショック以降、急速に円高ウォン安が進み、1円=10ウォンを切っていた相場が09年には1円=16ウォンを突破した。その後も14〜15ウォン近辺のウォン安が続いていたが、昨年後半以降この流れが反転、直近では1円=11ウォン台半ばと約3割の円安ウォン高が進行。韓国主要企業の損益分岐点とされる1円=11・8ウォンを下回っている。

 これまでウォン安で潤っていた韓国だが、日本の金融緩和については「円安誘導だ」と批判的だ。だが、嘉悦大の高橋洋一教授は「一国が通貨を切り下げた場合、短期的には悪影響があっても、外国も金融緩和することで世界経済全体が良くなる」として、“近隣窮乏化”との批判は当たらないとする。

 ただ、韓国の場合、日本に対抗するウォン安政策には重大なリスクがあるという。高橋氏は「ウォンは国際通貨でないので投資家にはリスク資産とみなされており、ウォン安が急速に進むと、さらなる資金流出がありえる」と語る。韓国にとっては、1997年の通貨危機でIMF(国際通貨基金)に乗り込まれた悪夢が蘇る。

 「これまでの円高ウォン安も、少しのウォン安と激しい円高の組み合わせだったが、円高が修正されると韓国の国内産業は厳しくなる。半年から1年後には輸出数量の減少という結果が出てくるのではないか」(高橋氏)

 日銀の金融緩和を受けた円安は、中国にも少なからぬ影響を与えそうだ。

 たとえば建設機械の分野で日本は中国と激しい競争をしているが、「円安が進めば日本メーカーに値下げ余地が出て、中国メーカーとの価格競争力が出る」(証券会社アナリスト)。

 対中投資についても、今年1〜2月の日本からの直接投資実行額は前年同期比6・7%減となっているが、「90円を超す円安が定着すれば、企業は工場を中国から日本に戻したり、新工場を国内に建設する」(同)とされ、中国離れが一段と鮮明になりそうだ。

 さらに、中国経済の根幹をも揺さぶる可能性がある。人民元は完全な固定相場制ではないが、政府や中央銀行が介入して一定の変動幅の範囲内に収める管理フロート制を導入している。

 前出の高橋氏はこう指摘する。

 「日本はインフレ目標達成のための金融緩和による円安だが、中国が為替を動かそうとすると、直接の為替介入になるので目立ってしまい、国際社会から変動相場制への圧力が高まる。しかし、政権中枢には輸出産業に権益を持つ人が多いので容易に移行はできず、苦しい立場に追い込まれることもありうる」

 日本の金融政策がまともになるだけで、隣国との関係にこれだけ変化が生じるのだ。


 

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コメント
 
01. 2013年4月08日 21:30:32 : xEBOc6ttRg

中韓も、為替操作による通貨安インフレと労働安売りから脱却するには、この程度の洗礼は良い機会だろう

ただし韓国の巨大企業も、グローバル化して世界展開しているから、それで日本の電機などが復活すると喜ぶのは愚かなことだし

中韓など海外で生産しているのは日本企業と、その提携先も多い

昔のように単純ではないということだ



02. 2013年4月09日 00:08:19 : xEBOc6ttRg
とどまることを知らぬ韓国大財閥の規模拡大
サムスンと現代自の2強、資産規模・利益でさらに突出
2013年04月08日(Mon) 玉置 直司
 韓国公正取引委員会は2013年4月1日、毎年恒例の大企業グループの資産規模現況を発表した。上位の企業グループの顔ぶれはほとんど変わらなかったが、李明博(イ・ミョンバク)政権が発足した直後の5年前の発表内容と比べると、上位グループの規模がさらに急拡大した。サムスンと現代自動車グループは、利益面でも突出した存在になった。

 資産規模上位20グループの顔ぶれは、5年前とほとんど変わっていない。サムスングループは、全国に広大な土地や資産を持って「永遠の1位」と言われていた韓国電力公社に代わって2005年に資産規模トップに躍り出て以来、9年連続で首位の座を守った。

韓国産業界を支配するオーナー経営の財閥と公企業


 上位20グループには、日本でもお馴染みの名前がずらりと並ぶ。そうでないとすれば、公企業だろうか。

 2位には韓国電力公社、3位には大韓住宅公社と韓国土地公社が合併してできた韓国土地住宅公社が入った。上位20グループに公企業5グループと農協が入った。

 有力公企業が財閥をしのぐ資産規模を持っていることに対しては「民間企業の活動領域を狭めている」という指摘もある。

 一方で、公企業以外の大企業グループのうちオーナー家が支配していないのはポスコ、KT、STXだけ。

 このうちポスコとKTは旧国営企業で、「オーナー支配の財閥に対抗できるのは公企業だけだ」としてその必要性を指摘する声もある。

 1つ言えることは、韓国の産業界を支配しているのはオーナー経営の財閥と公企業だということだ。

李明博政権下で「大企業偏重」が加速

 李明博政権発足(2008年2月末)直後の2008年の発表で上位20に入っていたグループで今回ランクから外れたのは、公企業を除くと錦湖アシアナグループとハイニックス。このうち、ハイニックスはSKグループに買収された。

 錦湖アシアナグループは、大宇建設と大韓通運を相次いで買収し、大韓航空を傘下に持つ韓進グループを一時は資産規模で抜き、公企業を除く「10大財閥」の仲間入りを果たした。

 しかし、無理な買収で財務内容が一気に悪化した。オーナー兄弟間での紛争も起きてグループは分裂し、2013年の資産規模は17兆ウォン(1円=12ウォン)と5年間で10兆ウォン減少して25位に落ちた。

 李明博政権は「親大企業・財閥政策」で韓国経済全体を成長させようとした。法人税引き上げ、ウォン安、低価格の電気料金、活発なFTA(自由貿易協定)戦略・・・。数々の大企業支援策を打ち続けたが、その効果があったからか、上位の大企業は目覚ましい成長を遂げた。

 サムスン、現代自動車、ロッテ、ポスコなどの大企業グループは5年間で資産規模を2倍以上に増やしている。李明博政権の5年間での年平均経済成長率が2.9%だったことを考えれば、大企業や財閥に偏った成長だったと言えなくもないだろう。

 特に上位グループほどその成長率が高かった。公企業を除く上位30大企業グループの資産規模合計額に占めるサムスン、現代自動車、SK、LGの4大財閥の資産規模合計額の比率は、2009年には49%だった。しかし、2013年には55%を超えている。

4大財閥が利益の8割を占める極度の集中


 4大財閥の力の大きさは利益面ではさらに突出している。

 公企業を除く30大企業グループの純利益合計額に占める4大財閥の純利益合計額の比率は、2011年には58%だったが、2013年には79.8%にまで跳ね上がった。

 4大財閥で利益の8割を占める集中ぶりだ。

 4大財閥とは言うが、中でもサムスンと現代自動車グループの2強の利益は、他グループを圧倒している。

 2012年のグループ全体の純利益額は、サムスンが29兆5370億ウォン、現代自動車が13兆3960億ウォンで、この2強だけが10兆ウォンを超える利益を出した。

 3位以下は、混戦模様だ。グループの純利益額が2兆〜4兆ウォンの間に、SK、ポスコ、ロッテ、LGが並んでおり、これを小差でGSと現代重工業が追っている。

 サムスングループと現代自動車グループの利益額も2倍以上の差がある。さらに2位の現代自動車グループと3位のSKグループの利益額も3倍の差がついている。李明博政権5年間で、最も成長を遂げたのも、サムスンと現代自動車グループだったと言えるだろう。

 それにしても上位財閥の規模はすごい。先日、韓国銀行(中央銀行)は2012年の韓国の国内総生産(GDP)が1272兆ウォンだという暫定数値を発表した。

 サムスングループの資産規模や売上高は、GDPのざっと25%に達する。サムスン、現代自動車、SK、LGの4大財閥の2012年の売上高の合計はGDPの58%を占めている。

サムスン電子1社で全上場企業の利益の36%


サムスン電子の突出ぶりは驚異的〔AFPBB News〕

 もっとすごい数字もある。2013年4月2日、韓国取引所と韓国上場社協議会は2012年の上場企業決算の分析結果を発表した。前年の決算との比較が可能な上場企業499社の純利益の合計額は65兆759億ウォンだった。

 これに対してサムスン電子の純利益は23兆8453億ウォンで、同社だけで全上場企業の利益の36.8%を叩き出した。

 サムスン電子に現代自動車の純利益(9兆562億ウォン)を加えると、全上場企業の純利益の51.3%にまで達してしまう。

 2社の利益が韓国の全体の上場企業の利益の半分以上を占めるというのは、かなりいびつな構造だとも言えるだろう。もう韓国では「上場企業全体」の数字は、あまり意味がない。それほどまでに2強の突出ぶりはすさまじいのだ。

 李明博政権は、財閥を牽引役にして経済を成長させようとした。上位財閥は狙い通りに大きくなってくれたが、庶民層への波及効果や雇用増加効果は思ったほどではなかった。「経済力の集中」が結果として進んでしまい、国民の失望を招いた。

 では、どうすればよいのか。朴槿恵(パク・クネ)政権は、「国民の幸福」「経済民主化」を掲げ、中小企業の振興や福祉の拡充を重視している。方向が間違っているわけではないだろうが、これだけ経済力が財閥・大企業グループに集中してしまった中で、その舵取りはまったく容易ではないだろう。http://jbpress.ismedia.jp/articles/print/37512



03. 2013年4月09日 04:12:36 : 5zyHzNaOrA
命中したじゃん

04. 2013年4月09日 07:35:23 : GCakCpqA72
産経が願望を書いても事実でないものは事実でない。


05. 2013年4月09日 21:58:24 : YxpFguEt7k
クリスティーヌ・ラガルド氏
「企業の業績が本格的に改善しなければ、銀行からの融資が増えず政策の効果は限られる」
「金利の急激な上昇など政策の副作用にも注意を払う必要がある」
http://www3.nhk.or.jp/news/html/20130408/k10013746341000.html

金利が上がったときが、ジ・エンドですな。


06. 2013年4月10日 21:26:42 : QmyrjoZuIs
韓国は輸出の利益率は利益率は3%程度。
円安でウォンが相対的に高くなったらどうなるか。
キャピタルゲインは網はジマッエt居るのではないだろうか。

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