【東京】国内最大級の機関投資家、生命保険会社が国債購入に苦慮している。直近の利回りが上昇し国債への投資妙味が増している可能性もあるものの、市場の変動が激しすぎるためだ。

　日本銀行が先月初旬に今年の新発国債の7割以上を買い入れる量的緩和策を発表して以来、国債利回りは大きく変動している。この日銀買い入れが市場に与える影響が懸念されるなか、日銀や市場参加者の予想とは裏腹に、全体的に利回りは上昇してきた。

　こうした新たな緩和環境の下、生保各社は全般的な投資戦略を大きく変更する予定はないとしつつも、慎重に様子を見ている。

　資産規模で国内第7位の富国生命の取締役執行役員、藤原利秀氏は決算発表の場で、利回りがこれほど短期的に変動していると、長期利回りが若干上昇しても債券保有を大きく増やすのは難しいと述べた。

　政府首脳陣も直近の利回り上昇に懸念を表明しており、安倍晋三首相は24日の国会で、長期金利が急激に上昇すれば経済財政に大きな影響が及ぶ恐れがあるとし、日銀の適切な対応を期待すると述べた。

　利回り上昇は理論上、国債に多額の投資を行う生保にとっては歓迎すべき状況のはずだが、国債投資戦略は市場の安定が前提となっている。

　今年3月31日の前期末時点で資産残高5兆9300億円のフコク生命は今年度の国債保有高を1000億円増やす計画だが、保有債券の売買に関して懸念が残るようであれば新規投資資金の一部を現金保有とすることも考えているとした。

　国内第6位の三井生命の杉本整運用統括部長は24日の決算発表会見で、国債利回りは5月半ば以降上昇しているが、国債購入は計画していたよりも慎重に進めていることを明らかにした。通常の購入ペースを自動車の速さとするならば、4月は「歩く」速さ、5月は「自転車」の速さだと形容した。

　この日は6社の生保が決算を発表したが、国債利回りの上昇に伴い、当初計画よりも国債購入を増やす予定としたのは1社のみだった。

　資産残高32兆2400億円で国内第2位の明治安田生命保険の殿岡裕章副社長は、利回りが現行水準なら日本国債に資金を振り向けること　が可能と述べた。

それ以外の5社は、量的緩和導入以来の市場の動きによって投資計画を再考したわけではないとした。投資担当役員らは、向こう数カ月間で日銀が市場の懸念に対応し、国債買い入れオペを微調整し続ければ利回りも安定するとみている。

　資産規模53兆6400億円で国内最大の日本生命の大関洋財務企画部長は、市場の安定を図るために買いオペが当初発表されたものから調整されていると指摘、その結果、市場は徐々に安定すると予想する。

　生命保険協会によれば、今年3月末時点で加盟43社の合計投資資金残高は324兆7000億円となっており、日本の年間GDP（国内総生産）の3分の2以上に相当する。

独連邦債値上がり、リスク回避でスペイン・イタリア国債下落
2013年 05月 25日 03:15 JST 　

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［ロンドン　２４日　ロイター］　２４日のユーロ圏金融・債券市場は、スペインやイタリアの国債利回りが上昇、独連邦債価格は値上がりした。２７日は英国が祝日となるため連休を前に格付けが高く、安全資産とされる独連邦債が買われた。

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のバーナンキ議長が２２日、景気が改善すれば、向こう数回の会合で債券買い入れの縮小もあり得るとの見方を示し、市場で懸念が強まった。米商務省が２４日発表した４月の耐久財新規受注の伸びが予想を上回ったことも、こうした見方を支えた。これを受け、より高リスクとされる国債への売り圧力が一段と強まった。

市場関係者によると、株式相場の弱含みに伴い、先月堅調な伸びを示したイタリアやスペイン国債を売って利益を確定する動きも出ているという。

クレディ・アグリコルの世界債券戦略部門の責任者デービッド・キーブル氏は「引き続きＦＲＢの（債券買い入れ）縮小（の可能性）を材料に取引されている。ややリスクオフの状況だ」と話した。

スペイン国債１０年物の利回りは１４ベーシスポイント（ｂｐ）上昇して４．４５％、イタリア１０年債利回り も１３ｂｐ上げて４．１７％となった。

ユーロ圏経済の見通しがさえず、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は年内、引き続き金融緩和に重心を置くとみられ、周辺国債券の値下がりは新たなトレンドというよりも修正局面との声が市場で聞かれる。２７日は英市場が休場となることから、３連休となる週末を控えたリスクオフの相場との指摘もあった。

独連邦債先物は１９ティック高の１４４．５８。ＩＦＯ経済研究所が発表した５月の独業況指数が市場予想を上回り、２カ月ぶりの安値水準をつける場面もあった。

ユーロ圏経済の見通しが厳しさを増すなか、独連邦債は引き続き振れが大きく、目先は指標により神経質な動きとなるとの見方も聞かれた。
　
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