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ここから円安に向かうか？
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52538715.html
2014年01月18日 在野のアナリスト
日経平均が2週連続で下落しています。それでもTOPIXは大して下がっておらず、これはNT倍率の調整であり、健全な動きという人もいます。ただ、今は年末にやり過ぎた日経225先物を動かしていた層が、TOPIXの1300ptの水準で仕掛けている形跡もあり、そのためTOPIXベースでは下がらないのでは？ との観測もあります。日経平均より、加重のばらつきが少ないため、TOPIXは操作し難いのですが、今はうなるほどの投資マネーを手にしているため、相場操縦をすることも可能です。そうしたマネーが円売りや、株買いを高水準に積み上げられる原動力ですが、一方的な展開にもなり難い、という状況がいくつか散見されるようになりました。
1.7兆円にも上る米ビーム社への巨額買収を決めたサントリー。こうして海外企業のM&Aがすすめば、邦銀の貸出先が増え、また円売りもすすむので好材料、と受け止めるむきがあります。確かに、円高のとき買収しておけば同じドル建ての金額でも、もっと安上がりで済んだ、ということになります。しかしその頃では、ビーム社も納得しなかった。同じ金額でも、です。この一件で分かるのは、米M&A投資助言会社が、ビーム社にこれ以上の円安にはならない、ここから円高に向かう、という判断を伝えた、ということです。アドバイザリー契約をむすんだところが、必ずしも正解しているとはいえませんが、そうした見方が海外で増えている点が重要です。
米国はテーパリング、日本は追加緩和、だから更なる円安という見方もあります。しかし欧米でせまるデフレの波は、むしろ欧米の方が何らかのデフレ対策を要する、という見方もできます。日銀はすでに質的、量的緩和に移行しており、ふたたび緩和競争となれば、規模や質という点で日銀が負ける恐れが高い。これが投資助言会社が下した判断だとすれば、ここからは円安より円高に向かい易い、ともいえます。もう一つ、何らかのリスク要因が増大している、という情報が入っているのかもしれない。今の多すぎるポジションが巻き戻されれば、それも円高志向となります。詳細は不明ですが、そうした判断もある、ということを見逃してはいけません。
日本企業の増益は、今はまだ為替差益の部分が大きい。しかもここに来て、賃金上昇圧力が加わる。もしここから円高に向かうと、企業業績は大きく圧迫されます。日経225の重すぎるポジションを軽くするためにも、2月にくるであろう調整局面にそなえて、今はまだTOPIX型で相場をいじっている、というのが一つの見立てです。最近はアノマリーを先回りする取引が活発であるため、2月調整局面を先どりするなら、来週辺りから仕掛けも増えてきます。そうした動きには警戒も必要です。
明日、名護市長選の投票日です。ここから都知事選、山口県知事選、と3つの地方選には注目でしょう。海外からの安倍政権への見方が、変わってくるかもしれない。これまでも安定的な支持率を保ちながら、ナゼか地方選では勝てていない自民。注目度も高いこの3つの地方選は、試金石という意味でも重要であり、それは政治、経済両面においてそういえるのでしょうね。
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