５月９日（ブルームバーグ）：５月３週（12−16日）の日本株は、日経平均株価 が１万4000円台前半で停滞色を強めそうだ。国内では消費税増税後の景気の落ち込みに懸念が根強く、海外もウクライナ情勢、タイの首相失職など不安材料に事欠かない。事業環境の不透明さは、佳境を迎えた国内企業決算での慎重な今期計画に表れている。
アバディーン投信投資顧問のインベストメント・マネジャー、窪田慶太氏は「米国、東南アジアなど海外のビジビリティー（視界）が悪く、国内も高額消費を中心に消費税増税の影響があるところ、ないところがはっきりしている」と指摘。こうした状況は、企業の「通期見通しの温度差となっており、ファンダメンタルズの強い銘柄でアルファ（ベンチマーク以上の投資成果）を取りにいく」と言う。
第２週の日経平均は前の週末比1.8％安の１万4199円59銭と反落、連休明けの７日に424円安とつまずき、その後も戻り切れなかった。米国の雇用統計は好内容だったものの、ウクライナ東部での政府軍と親ロシア派勢力の交戦などの影響でドル・円相場が一時の１ドル＝103円台から101円台半ばまで円高方向に振れ、経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）による世界経済見通しの下方修正も投資家心理に影を落とした。
収益規模、時価総額で日本トップのトヨタ自動車 が８日に発表した2014年３月期決算は、円安や国内外の販売好調で純利益が前の期に比べ９割増え、６期ぶりに過去最高を更新。ところが、15年３月期は円安効果の剥落と消費税増税後の国内販売の落ち込みで、2.4％減益の１兆7800億円と計画した。会見した豊田章男社長は、今期を成長への「踊り場」と位置付ける。今期の想定為替レートは１ドル＝100円。
為替こう着、描きにくい上振れ像
アバディーンの窪田氏は、自動車業界について「今期のマイナス要因となる部分は慎重に見ていく必要があるが、モデル更新のサイクル、パーツ共有化などで利益のポテンシャルはある」と、あくまで中長期的な成長期待も加味する構え。ただ２月以降、日米金利差の安定を背景にドル・円が１ドル＝102円を挟みこう着感を強めているだけに、円安による上振れシナリオを描きにくいのが実情だ。
消費税増税に伴う駆け込み需要の反動減は限定的との見方がある一方、足元の国内経済統計はさえない内容が続く。マークイット・エコノミクスが７日に発表した日本の４月のサービス業購買担当者指数 （ＰＭＩ）は46.4と、３月の52.2から低下。同指数は、50が景況感の改善と悪化の分かれ目を示し、水準は11年９月以来の低さだった。
第３週の国内経済統計は12日に４月の景気ウオッチャー調査、15日に１−３月期の実質国内総生産（ＧＤＰ）が公表予定。景気ウオッチャーの先行き判断指数 は３月に４カ月連続で低下、東日本大震災が発生した11年３月以来の低水準だった。１−３月の実質ＧＤＰ成長率は、ブルームバーグがまとめた市場予想で前期比年率プラス4.2％の見込み。昨年10−12月のプラス0.7％から伸びるが、焦点は４−６月の落ち込み度合いに移っている。
海外でも米国で13日に４月の小売売上高、15日に鉱工業生産、16日に住宅着工件数が発表され、米小売売上高 は市場予想で前月比0.4％増と、３月の1.1％から減速の見通し。米統計は、寒波に襲われた１−２月から着実に回復する半面、「米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の早期利上げ議論につながるほどの強さではない」と豪ＡＭＰキャピタル・インベスターズのインベストメント・ストラテジーヘッド、シェーン・オリバー氏は受け止める。
ＦＲＢのイエレン議長も７日の議会証言で、目標値に遠いインフレ、雇用関連統計から「高レベルの金融緩和策が引き続き正当化される」と発言した。テーパリング（量的金融緩和の縮小）は粛々と進むが、金利引き上げ時期はなお先との見方から米長期金利は2.6％前後と昨年末の３％に比べ低位安定、日本銀行の異次元金融緩和の現状維持も続き、日米の政策事情が足元のドル・円こう着を生み出している。
欧州も下回ったＰＥＲ
一方、バリュエーションで見た割安感は日本株全般を下支えしそうだ。ブルームバーグ・データによると、ＴＯＰＩＸの予想ＰＥＲは13倍。米Ｓ＆Ｐ500種株価指数の15.9倍、独ＤＡＸ指数の13.4倍、英ＦＴＳＥ100指数の14.1倍、ストックス欧州600指数の15.2倍より低い。
「日本株の予想ＰＥＲが欧州株を下回ったのは1980年代以降で初めて」と言うのは三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券のチーフストラテジスト、芳賀沼千里氏だ。ハイイールド債や南欧諸国の政府債が買われるなど有利な投資先を求める待機資金は多く、割安株投資を重視する欧米運用機関は日本株に注目しており、「日本株が割安なまま長期間放置される可能性は低い」と指摘する。
東京証券取引所のデータによれば、売買代金シェアで６割以上を占める海外投資家 は１−３月に１兆8300億円を売り越した後、４月は4200億円の買い越しに転換、一時の売り圧力は後退した。アバディーンの窪田氏は、「アベノミクスがなかなか進まず、しびれを切らした向きもいるが、長期的な日本株投資を考えながらも、昨年の上昇で高過ぎて入れなかった向きも多い」とし、そうした海外勢に対しあらためて、海外市場でしっかりと利益を稼げる企業を中心としたボトムアップ戦略の有効性を説明しているという。
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更新日時: 2014/05/09 16:33 JST

トレーダーの脳の研究で見つかるか、利益を高める魔法の薬
　　５月８日（ブルームバーグ）：マンハッタン南部のウィリアム・ストリートにあるビルの上階のオフィスはいつも、株式オプションを売買するサング・ルッチ・キャピタル・パートナーズの若いトレーダーたちで騒がしい。しかし先月は１週間の間、静まり返っていた。従業員らがトレーディングソフトウエアのアップグレードを求め、ロサンゼルスに行っていたからだ。このソフトウエアとは人間の脳だ。
脳のアップグレードのための実験として、トレーダーらは認知力を鋭くするサプリメントを飲んでオプションと株式売買のシミュレーションをした。その間、脳波記録装置（ＥＥＧ）がトレーダーらの脳の電気的な活動を測定し続けていた。トゥルーブレインという会社が、このサプリの効果を試験している。
取引の成否を決めるのはトレーダーの心の動きなのに、これを分析する方法がないと、この実験を組織したサング・ルッチのパートナー、チャーリー・バスゲート氏（27）は言う。心理学をかじった同氏は、分かっていない部分を「少しでも埋めようと試みている」と４月10日のインタビューで述べた。
サング・ルッチの従業員と同社が集めたトレーダーらは４月21日からの１週間に、ＥＥＧの電極を装着して90分ずつ２回の取引シミュレーションを行い、その後に質問を受けた。トレーダーらは１回の取引セッションの前にトゥルーブレインのサプリを飲み、もう１回は偽薬を与えられた。バスゲート氏によれば、シミュレーションの間トレーダーらは真剣そのものだった。「顔を見ていたら、本当に百万ドルの取引をしているようだった」と同氏は述べた。
トゥルーブレインのサプリには、脳の認知機能を高めるとされる向知性薬の一種ピラセタムが主成分として含まれている。もう一つの成分は魚油だ。このような組み合わせは、実験を行ったカリフォルニア大学ロサンゼルス校の神経科学者アンドルー・ヒル氏がジュネーブ大学のクリストフ・ミシェル氏とともに考えた。
ニューヨークのレノックス・ヒル病院の内科医で統合医療を専門とするロバート・グラハム氏によれば、トゥルーブレインに含まれるビタミンやミネラル、アミノ酸は全て、個別のテストで認知能力を高めることが分かっているが、混ぜ合わせた時の効果のほどは分かっていない。
バスゲート氏によれば、サング・ルッチはヒル氏と同僚が実験で集めたデータを分析するのを待っているところだ。
原題：Options Traders Scan Brains in Hunt for Profit-EnlargingPill（抜粋）
記事に関する記者への問い合わせ先：ﾆｭｰﾖｰｸ Michael P. Reganmregan12@bloomberg.net;ﾆｭｰﾖｰｸ Sam Mamudismamudi@bloomberg.net
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更新日時: 2014/05/09 07:15 JST

http://www.bloomberg.co.jp/news/123-N5AM3E6TTDSF01.html#　

【今日のチャート】個人投資家は逃げ腰、米国株への楽観後退

　　５月９日（ブルームバーグ）：米株式市場の強気相場が６年目に入った今、比較的小口の投資家の米国株への見方が再び慎重になっている。
米個人投資家協会（ＡＡＩＩ）による週間調査の最新結果では、強気派が弱気派を0.3ポイント下回った。前週は強気派が同じ幅で弱気派を上回っていた。両者の差が今年、最も開いたのは２月20日終了週で、楽観派が19.4ポイント優勢だった。
今日のチャートは強気派と弱気派の差の52週平均（黒い線）とＳ＆Ｐ500種株価指数（緑の線）の比較。52週平均は投資家の株に対する姿勢のより緩やかな変化を映しており、今週は低下したが、その前には2006年６月以来の高水準に上昇していた。
ニューヨークの調査・投資会社ビスポーク・インベストメント・グループの共同創業者兼マネジングパートナーのジャスティン・ウォルターズ氏は８日、「個人投資家は今おびえている」と述べ、昨年の高リターン銘柄の多くが急落したことから、市場に戻ってきたばかりの彼らが痛い目に遭い始めたと指摘した。
原題：Individuals Back Away From U.S. Stock Optimism: Chart ofthe Day（抜粋）
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更新日時: 2014/05/09 15:46 JST