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回転寿司最大手スシロー、なぜ成長鈍化＆客数減？大株主交代と人材流出で迎えた岐路
http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20140525-00010001-bjournal-bus_all
Business Journal 5月25日(日)3時0分配信
回転寿司チェーン最大手の「あきんどスシロー」（以下、スシロー）は3月12日、「今春の新商品」を発表した。その中で、4月1日からサイドメニューに鶏がら醤油味のラーメンを加えると発売し業界関係者を驚かせたが、回転寿司チェーンの間では今、サイドメニューとしてラーメンや丼物を充実する「ファミレス化」の流れが強まっている。
スシローの発表は「同社も売り上げをラーメンに頼らなければならなくなった。内実は相当苦しいのだろう」との憶測を呼んだが、実際、スシローの成長には陰りが見え始めている。2003年9月期以降、2桁増ペースで売り上げを伸ばし、11年9月期から13年9月期まで3期連続業界売上高トップと快進撃を見せてきたが、直近の13年9月期の売上高は前期比7.1％増にとどまるなど、業績が伸び悩んでいる。
さらに深刻なのが既存店の売り上げ低迷だ。同社の公開資料を見ると、直近の13年10月度から14年1月度の4カ月のうち、12月度こそ対前年同期比0.3％増の横ばいを記録したが、他の3カ月は同比割れで、客数に至っては4カ月すべて同比割れになっている。
●現場叩き上げ社長とキャリア専務の名コンビ
そんな中、同社No.2の加藤智治専務が今年の2月、同社をひっそり退社していたことがこのほど明らかになり、業界内に同社の経営を不安視する見方が広がっている。加藤氏は東京大学大学院修了後、ドイツ証券、マッキンゼー・アンド・カンパニーなどで経営コンサルティングの腕を磨き、07年に投資ファンドのユニゾン・キャピタル（以下、ユニゾン）へ入社。その直後にスシローへ経営企画担当の社長室長として出向し、08年には同社へ転籍すると同時に専務取締役企画本部長に就任。12年からCOO（最高執行責任者）と営業本部長を兼務していた。特に09年からは豊崎賢一社長と二人三脚で同社の成長を引っ張ってきた、同社のキーパーソンとして知られている。
現場叩き上げの豊崎社長が、インタビューなどで「旨い寿司を腹一杯になるまで食べてもらいたい」と職人気質の経営理念を語れば、その横で加藤氏が論理的に経営戦略を説明する呼吸の良さだった。さらに、10年5月に放送された経済ドキュメンタリードラマ『ルビコンの決断』（テレビ東京）を仕掛けるなど、PR戦略を積極的に展開し、知名度と好感度の向上にも辣腕を振るった。その効果は抜群で、11年9月期には1店当たりの年間売上高が3億円を超え、同年にカッパ・クリエイトホールディングスの「かっぱ寿司」（以下、カッパ）を追い抜き、年度ベースで業界首位に躍り出た。
この頃から業界内では「スシローの経営を切り回しているのは加藤専務だが、戦略オプションが限られるスシローの経営に、ドイツ証券やマッキンゼーで派手な案件を手掛けてきた同氏が、いつまで我慢できるか」との懸念も囁かれていた。
●相次ぐ経営権めぐる攻防
スシローは創業者の清水義雄氏が1975年に大阪市阿倍野区で開業した、カウンター型立ち食い寿司「鯛すし」がルーツ。その後、84年に義雄氏が大阪府豊中市に回転寿司チェーンの「株式会社すし太郎」を設立すると、88年に実弟の豊氏が吹田市に同業同名の会社を設立。99年に義雄氏の「豊中すし太郎」が豊氏の「吹田すし太郎」を吸収合併するまで両社は競合関係が続く。その後、00年に現社名へ変更、03年に東証二部上場と一見順調な成長を見せる。
ところが、07年3月、豊氏とその家族が牛丼チェーン大手のゼンショーホールディングス（以下、ゼンショー）に持ち株を売却し、ゼンショーがスシローの筆頭株主（保有率27.2％）になった。豊氏が持ち株を売却したのは、義雄氏主導で進められた吸収合併に不満だったからといわれている。
筆頭株主になった当時のゼンショーは、カッパの筆頭株主（保有率31.2％、その後カッパ株は売却）でもあった。「このままでは回転寿司に進出したゼンショーに母屋を乗っ取られる」と危機感を抱いたスシローは、証券会社を頼りにホワイトナイト探しに奔走する。その結果、見つけたのがユニゾンだった。豊氏による持ち株売却から5カ月後の07年8月、ユニゾンは水産大手の極洋と共同でスシローの第三者割当増資に応じ、ゼンショーの防波堤役になる。
しかし、「これで一件落着」とスシローが胸を撫で下ろしたのも束の間、今度はユニゾンがスシロー株のTOB（公開買い付け）を実施し、ユニゾンは08年11月、スシロー株の64.1％を取得した。その結果、スシローはユニゾンの子会社となり、09年4月には上場廃止に追い込まれたが、ユニゾンから出向した経営陣を中心にスシローの経営改革が進められ、業界最大手に成長した。
●キャリア組の相次ぐ退社
投資先を成長させ、企業価値が高まれば売却するのが投資ファンドのビジネスだが、ユニゾンも例外ではなかった。12年9月、ユニゾンはスシロー株（全株の81％）を英投資ファンドのペルミラに約10億ドルで売却し、これによりユニゾンは約540億円の売却益を得たと見られている。同時に、ユニゾンから出向していた経営陣は、転籍していた加藤氏を除き、全員がスシローから引き揚げた。
大株主の交代は、スシローの経営に影響を及ぼした。まず業績面に変化が現れた。同社は株式を上場した03年9月期以降、売り上げを毎期2桁増のペースで伸ばしていたが、ペルミラに転売された13年9月期は前述どおり7.1％増にとどまり、上場以降では最低の伸び率になった。
次に情報開示に消極的となり、「社内で何が起こっているのか外部から見え難くなった」とメディア関係者はいう。そして、加藤氏の退社と前後して、ユニゾン子会社時代の成長戦略を支えてきた途中入社のキャリア組もほとんど退社したといわれ、経営部門の人材不足が取り沙汰されている。
これについて、業界内では「成長先細りの会社で、経営コンサル畑の加藤氏は能力を発揮できなくなった」「途中入社のキャリア組は、生え抜き組ほどの愛社心はない。そこへ将来性が危うくなった現状では、自分のキャリアを高めようがない。それでスシローに見切りをつけた」などの憶測が飛び交っている。
●豊崎社長の決意
こうした状況について社長の豊崎氏は、現時点では口を閉ざしたままだ。豊崎氏は高校卒業後、辻調理師専門学校で調理技術を学び、84年4月に「鯛すし」へ就職（同年6月、新会社の「すし太郎」へ転籍）。ここで寿司職人としての素質を見抜いた創業者の義雄氏に目を掛けられ、厳しくしごかれて成長した。業界では「トロを1ミリ単位で切り分けられる一級の寿司職人」としても知られている。そして、取締役営業部長時代の「ゼンショー撃退」で経営者としての頭角を現し、09年6月から現職に就いている。
豊崎氏は12年12月29日付「東洋経済オンライン」記事の中で、ファンド支配下の経営について、「さらなる成長を目指す時、オーナー経営の行詰り部分が見えてきた。当時はファンドが持っている戦略策定、財務体質改善、経営改革などのノウハウがスシローに必要だった。それで創業者はユニゾン受入れを止むなしと決断した」と語っている。そして、ペルミラに転売されたことについては、「ペルミラの強みを活かすことで当社の強みを磨きあげるほうが重要だ」「ファンドからの圧力はあったほうが良い。（略）筋肉と同じで負荷をかけないと企業体力が強靭にならない」などと、ファンド支配下の経営を積極的に捉えている。
その一方で、豊崎氏に親しい業界関係者は「将来は自分の店を持って、寿司に明け暮れる日々を夢見ていた。それが成り行きで、こんな大きな会社の社長になってしまった。酢飯の匂いが漂う現場に戻りたいと、独り言のように漏らしたことがある」と打ち明ける。自分を育ててくれた創業者に恩義を感じ、創業者がつくった会社を愚直に守ろうと無我夢中で奮闘している間に、気がつけば自分の夢とは裏腹に業界最大手の経営責任を負わなければならなくなった、豊崎氏の苦衷が察せられる。
同関係者は「豊崎氏は、自分が出しゃばるより周囲を生かすタイプの経営者。本来なら現場叩き上げの自分と肌が合わないはずの、ユニゾン出向や中途採用のキャリア組を使いこなしてきた事実からもうかがえる。いずれにしても、大風呂敷を広げて投資家を煙に巻く器用さはない。そうした資質が、激しい競争の中で派手なアドバルーン打ち上げを望んでいる業界関係者に物足りなさを感じさせ、ひいては経営不安説につながっているのではないか」と指摘する。
スシローは思いがけなく迎えた岐路を、今後どのように乗り越えていくのか、業界の注目が集まっている。
福井晋／フリーライター
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