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リーマン前に戻った日本株の「死角」、乏しい国内景気の後押し(ロイター)
http://www.asyura2.com/14/hasan90/msg/498.html
投稿者 赤かぶ 日時 2014 年 9 月 19 日 17:38:05: igsppGRN/E9PQ
 

9月19日、日経平均は一段高となり、リーマン・ショック前の水準を回復した。外為取引会社のトレーディングルーム(2014年 ロイター/Toru Hanai )


リーマン前に戻った日本株の「死角」、乏しい国内景気の後押し
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0HE0PT20140919
2014年 09月 19日 16:53 JST


[東京 19日 ロイター] - 日経平均.N225は一段高となり、リーマン・ショック前の水準を回復した。円安による業績拡大への期待が高まる中、商いも増え新たなステージに入ったようにもみえる。

しかし、国内景気の回復に手応えが増したわけではなく、ファンダメンタルズ面でのプラス材料は乏しい。海外イベントも一巡し、9月末に向けて、調整への警戒感も強まっている。

<景気と株価の矛盾>

日経平均がついに「アベノミクス相場」の高値を更新した。19日の市場で、一時1万6364円08銭まで上昇し、昨年大納会(12月30日)に付けた昨年来高値1万6320円22銭を9カ月ぶりに抜き去り、リーマン・ショック前となる2007年11月以来の高値で引けた。

ドル/円JPY=が6年ぶりの109円台に上昇、輸出企業を中心に業績拡大期待が強まっていることが買い材料だ。スコットランドの独立に関する住民投票で独立反対が優勢になり、不透明感が消えたことも好感された。東証1部売買代金も2兆7497億円と膨らみ、市場エネルギーも高まってきた。

しかし、日本の先行きにバラ色のシナリオが開けたわけではない。むしろ、景況感は昨年末よりも悪化している。消費増税の悪影響はじわりと広がっており、政府は9月の月例経済報告で景気判断を5カ月ぶりに下方修正した。

円安は輸出企業にはプラス材料だが、内需企業にはマイナスだ。株価は上昇したとはいえ、水準は昨年末水準にようやく達した程度で、資産効果による消費刺激も今のところそれほど大きくない。

9月ロイター企業調査によると、製造・非製造業合わせて全体の75%程度の企業が、1ドル105円を超えない程度の円安相場が「望ましい」と感じていることが明らかになった。円安による輸入コスト増を製品価格に転嫁することに対し、57%の企業が難しいと感じているとの結果になっている。

JPモルガン・アセット・マネジメントのグローバル・マーケット・ストラテジスト、重見吉徳氏は「大企業・輸出型産業中心の日経平均株価に対して、円安は依然プラス材料だ。しかし、内需型産業へのマイナスの影響も目立ってきた。今はその綱引きの結果、株価は上昇しているが、今後、円安が一段と進めば、そのバランスも変わってくるかもしれない」との見方を示す。

<買い主体は海外短期筋>

買い主体も短期スタンスの海外勢が中心で、安定感に欠ける。「海外株高に合わせて、出遅れ感のあった日本株に買いを入れている」(外資系証券)という。9月期末が近づき、国内機関投資家は新たな買いには動きにくい。

この日の市場でも、新規のロングポジション構築よりもショートカバーが中心だったとみられている。「ショートカバーの踏み上げ相場だ。ここまでの上昇相場となると、さすがに買い方もヘッジ目的で持っていた先物のショートを閉じたようだ。それも一巡したとなれば、いったん調整局面となるかもしれない」(ケイ・アセット代表の平野憲一氏)という。

米連邦公開市場委員会(FOMC)とスコットランドの住民投票が終わり、海外イベントも一巡。ドル高/円安と米株高には勢いがついているが、前回のFOMCで株式市場がハト派材料、為替市場がタカ派材料をそれぞれ手掛かりとするなど、「都合のよさ」もみえる。

円安がストップもしくは円高方向に振れてしまえば、日本株の買い材料は乏しい。日銀の追加緩和や公的年金の運用見直しに関し、新たな材料が出たわけではない。

三菱UFJモルガン・スタンレー証券・シニア投資ストラテジストの折見世記氏は、いいとこ取りの集大成ともいえる相場だと指摘。そのうえで「ECBのTLTROは応札が少なく供給量は予想を下回っている。10月に米国のQE3が終了し、グローバル流動性が拡大しないとの認識が広がれば、株式市場にはリスク要因になる。為替相場にも達成感が出て、10月はいったん株価調整がありそうだ」との見方を示している。

<危うさ秘める「地方創生」>

「アベノミクス相場」の高値を更新した日本株だが、「アベノミクス」の政策自体には停滞感も強まっている。日銀の「異次元緩和」で円安は進んだものの、輸出は依然伸びない。物価が上昇する一方で賃金は低迷し、実質賃金の低下が消費を圧迫している。「今年は全体株より個別株」(外資系投信)というバイサイドは多い。

第2次安倍改造内閣の目玉は「地方創生」だ。景気回復の遅れは地方で顕著であるほか、人口減少の問題解決のためにも、地方活性化は欠かせない。

シティグループ証券・エコノミストの飯塚尚己氏は、安倍政権が経済政策の力点を地方重視に移したことは適切としながらも、地方創生戦略は、資源配分の歪みを生じさせやすい政策パッケージであるとする。「予算のバラマキに終わるケースが多い。特に地域の比較優位構造をなどを無視した財政資金の投入は、競争力の低い産業・企業を生み出す」と警鐘を鳴らしている。

日銀の大量の国債購入で、財政規律に対する国債マーケットの警告機能が事実上、失われているなか、財政の「バラマキ」が起きやすくなっていることに警戒感を示す市場関係者は少なくない。

(伊賀大記 編集:田巻一彦)


 

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コメント
 
01. 2014年9月19日 17:57:25 : r6ZN7JHpSs
国債なんか(対外債券含めて)貿易黒字を担保にすれば
いくらでも発行していいんだに続いて、
円安と株高に正の相関性を見つけたと政治家が思い始めると
この先株高にするためにいくらでも円札刷りそうだな。

02. 2014年9月19日 18:35:14 : Fih9vAqHAE
むしろ期末月に合わせて一時的に株価をあげたと見た方がいい
一時的であっても決算に乗るのはその残高

03. ひでしゃん 2014年9月19日 20:46:13 : dsqbUTCLpgzpY : l9iSwseQ8k
インフレターゲットの日銀がバブルを醸成
自国通貨を棄損して株価に賭けるイカサマ金融政策も行き詰る
日銀の自国国債買占めの財政ファイナンスは出口なし
消費税引き上げ決定まで官製談合で株価維持か?
税目は消費税だけではない
逆累進課税となる消費税は税率引き下げまたは撤廃
所得税、法人税税率引き上げと累進課税で所得の再配分機能強化
国民は国家予算の使途・目的・決算の監視を強化しなければならない
福島第一原発への国家予算の投入は認められない
東電の破産処理清算が先
原発再稼働の前に福島第一原発を収束させる必要がある
福島第一原発爆発放射能拡散事故につき
「人の健康に係る公害犯罪の処罰に関する法律」
を適用するべく検察はサボルナ

04. 2014年9月19日 20:59:57 : QLM09VSpt2
いい気になっている奴隷どもを地獄へ落としてやれ
税金をどんどん上げろ
支配層の金持ちは優遇しろ
政治献金は再開させろ
その見返りに企業減税をしてやれ
奴隷どもに年金は要らぬ、年金は株にぶち込め
戦争になったら徴兵して奴隷どもを戦場にぶち込め
景気なんてどうでもいい、支配層が潤えばいいのだ
選挙が近づいたら、飴玉を奴隷に与えよ
奴隷は生かさず殺さずくらいが一番手なずけやすいのだ


05. 2014年9月20日 18:59:01 : Ysu54hhN7E
>>04さん

 影の声ですね。

 でも真実をついているように思えます。

 庶民はいつまでたっても目覚めませんからね。いいようにアシラワレテ捨てられるのみということでしょうな.一般庶民にとって第2次大戦敗戦時のような状況が直ぐそこまで来ているという印象です。

 


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