［大機小機］粘り腰の中国経済

　中国経済の先行きに不安が高まり、経済運営が批判されている。だが、景気減速の引き金は米国の出口戦略によるドル高だ。米中戦略経済対話の開始以来、中国人民銀行（中央銀行）は９年間に対ドルレートを３割弱切り上げたが、今回のドル高で人民元の実質実効レートの上昇率は５割を超えた。意図せざる人民元高で中国経済は国際競争力を失い、輸出に急ブレーキがかかった。自動車、鉄鋼など主要産業で減産が広がり株価は急落、中国経済の悲観論が一挙に広がった。

　中国は人民元を切り下げたが、今回の切り下げは経済の市場化の一環として、市場実勢に合わせる形で過去１年間の上昇分の約３割を調整したものだ。今後、一段の調整は容易ではないにしても、人民元の市場化は歓迎すべきことだ。

　また、利下げと同時に１年超の預金金利の上限を撤廃した。すでに貸出金利の規制を撤廃しており、短期預金金利の上限規制を残すだけだ。金利の完全自由化が近づいた。金利自由化で「影の銀行（シャドーバンキング）」への資金流入を抑え、資本市場の健全な拡大が可能になる。

　４年前、国内総生産（ＧＤＰ）と貿易の世界シェアが10％を超えると同時に、中国経済と国際商品価格の連動性が高まった。中国の景気が拡大すると国際商品価格が高騰、１次産品収支の悪化が景気を抑え、景気が減速すると価格下落で景気を下支えする関係が見られる。昨今の国際商品価格下落で２％以上の景気浮揚効果が見込まれる。加えて、国際商品価格下落で景気浮揚が期待される国に対する中国の輸出は１次産品輸出国に対するよりはるかに多い。いずれ輸出減少にも歯止めがかかるだろう。

　経済構造の変化にも留意すべきだ。ＧＤＰに占める第３次産業の比率は５割に達した。賃上げで所得が増え、消費はいぜん堅調だ。第３次産業は実質８％成長を維持している。仮に第２次産業がゼロ成長でも４％台の成長を維持できる計算だ。貯蓄率は３割と高く、家計の純貯蓄はリーマン・ショック後に30兆元以上増え、格段に豊かになった。株価下落で直ちに消費が失速することもなさそうだ。

　過剰設備と過剰債務を抱え、成長率の低下は避けられないが、中国経済の粘り腰を過小評価すべきではないだろう。

（富民）

［日経新聞９月８日朝刊Ｐ．１７］

フォローアップ:

★登録無しでコメント可能。今すぐ反映　通常 ｜動画・ツイッター等 ｜htmltag可（熟練者向）
（タグCheck ｜タグに'だけを使っている場合のcheck ｜checkしない）（各説明）

（←ペンネーム新規登録ならチェック）
↓ペンネーム（2023/11/26から必須）

↓パスワード（ペンネームに必須）

（ペンネームとパスワードは初回使用で記録、次回以降にチェック。パスワードはメモすべし。）
↓画像認証
（ 上画像文字を入力）
ルール確認＆失敗対策
画像の URL (任意):

▲上へ　　　　　 ★阿修羅♪ > 経世済民100掲示板　次へ 　前へ

★阿修羅♪　http://www.asyura2.com/ since 1995
スパムメールの中から見つけ出すためにメールのタイトルには必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
すべてのページの引用、転載、リンクを許可します。確認メールは不要です。引用元リンクを表示してください。