イエレンFRB議長は、FOMC後の記者会見で「海外経済動向を注意深く見守る」と述べた Photo:REUTERS/アフロ

米利上げ12月説濃厚、さらなる先送りリスクも
http://diamond.jp/articles/-/79040
2015年9月28日　週刊ダイヤモンド編集部

 米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は、9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で、利上げを見送った。9月の利上げを予想してきた大川智宏・ＵＢＳ証券エクイティ・ストラテジストは、「利上げの先送りで、金融市場の不透明感が増してきた」と指摘する。FOMC後、日経平均株価も米ニューヨークダウもじわじわ下落した。

 雇用も消費も強い中、ＦＲＢが利上げを見送ったのはなぜか。原油安でインフレ率が低く抑えられていることに加えて、新興国経済、とりわけ中国経済の減速に対する懸念があったからだ。

 「流れを変えたのは、8月の人民元切り下げ。中国経済は思った以上に悪い、と金融市場が不安定になった」（小野亮・みずほ総合研究所主席研究員）

 市場の乱高下が続けば、企業は設備投資を先延ばしし、資産価格の下落懸念から消費も減退する。さらに、中国など新興国の景気減速が米企業の業績悪化を招き、雇用や賃金にも悪影響を及ぼしかねない。そのような現状では利上げに耐えられないと判断されたのだ。

■12月の利上げが濃厚

 今後の焦点は、いつ、何を判断材料として利上げが決定されるのかだ。ほんの1カ月前までは10月利上げ説も広く聞かれたが、現時点では、「10月までに中国経済の底打ちが見えるとは考えにくい」との見方が多くなっている。

 代わりに濃厚になってきたのが12月説。鍵を握るのは、やはり中国経済だ。前出の小野氏は、「金融緩和や財政出動で、中国経済は10〜11月に底打ちし、金融市場のセンチメント（市場心理）が変わる可能性がある」とみる。ただし、中国景気の回復や改革が進むのが前提で、それが進まなければ年内の利上げは難しくなる。

 利上げのリスクばかりが注目されるが、利上げをしないリスクもある。金融バブルが醸成されるためだ。あるアナリストは、「今のままの低金利を続ければバブルが生じる。投資家はより利回りのいい金融商品を求め、ジャンク債などが市場に出回り、バブル崩壊後の傷が大きくなる」と指摘する。

 利上げの遅れは日本経済にも影響を及ぼす。気になるのは為替だ。「米国が利上げを行った場合は、1ドル＝125〜130円のレンジで上下動を繰り返す」（田中泰輔・ドイツ証券チーフ為替ストラテジスト）のが順当なシナリオだ。

 だが、新興国経済の減速を警戒し利上げができないところに、市場が当局者の発言などから利上げを織り込めば、金融市場が不安定となり、リスクオフ（リスクの高い資産を避け、円などの安全な資産を買う）で円高になる。市場関係者からは1ドル＝117円程度の円高を警戒する声も上がっている。そうなれば、企業収益が悪化し、日本株にも下押し圧力となる。

 米国の利上げをめぐる混乱は当分続きそうだ。

（「週刊ダイヤモンド」編集部 大坪稚子）

コメント
1. 2015年9月28日 18:46:05 : 8bDZQMveOk 利上げなんか出来るわけありません。 世界は１８京円にも及ぶデリバティブ詐欺バブルの崩壊が始まっています。 現物資産の貴金属などもほとんど無いのが真相だとか。 銭転がしや人殺しで生きている人間を減らしましょう。
2. 2015年9月28日 21:32:09 : VFdvetVGv1 ブラボー、０１． 選択肢： １．量的緩和を継続する。（紙屑ドルを刷りまくる） ２．金利を上げる。（財政赤字が崩壊する） それだけ。 Songcatcher.
3. 2015年9月28日 21:33:51 : EAkIk2fULU 実際アメリカは新興国経済の減速なんて一切心配していなくて、 自国の経済、もう少し言うと自国の覇権のみを心配している。 つまり、新興国自身が経済減速を警戒してドルではなく他の国の通貨を 頼ることを心配している。 そして、金融バブルはすでにもう充分醸成されている。あとは利上げに よってはじけるのみ。あるいは自然にはじけるまでチキンレースを 続けるのか。 バブルが自然崩壊したあとの利上げはもちろん意味がない。FRBは、 覇権維持のために利上げしたくないが、自然崩壊する前には必ず上げ ないといけないというジレンマに陥っている。

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