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年末は新興株ラリーの再現なるか（写真は昨年の大納会、撮影：梅谷秀司）
年末は新興株が上昇しやすいってホンマか？
http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20151201-00094831-shikiho-bus_all
会社四季報オンライン 12月1日(火)20時26分配信
「新興株は年末にラリーが発生する」という、ちょっとした証券関係者なら誰でも知ってるアノマリーのようなものがある。ただ、「年末は新興株が上がりやすい」とやみくもに連呼されたところで、原因がわからなければ信じることなどできないだろう。日本固有の「中間配当の再投資」という行動を基に解説したい。
この背景については昨年の同時期、詳しめに本コラムで紹介している。こちらをお読みいただきたいが、文字量も多く自分でも読むのが面倒なので省略したい。
フローはシンプルで、「11月最終週〜12月第2週にかけて中間配当の振り込みが集中→現実的に振り込まれたキャッシュ（配当）を株に再投資する投資家がいる」。以上である。
昨年のコラムで取り上げたように、配当を再投資に回すのは、日本株ファンドの運用者など機関投資家である。日本の個人投資家が配当を再投資に回すケースはごく少数だろう。1億円持っていても中間配当は70万円くらいである。これでわざわざ株に再投資すると考えるのは現実的でない。
東証1部銘柄を対象に、先週から12月第3週にかけての中間配当支払い額を調べてみると、この期間の合計で3.6兆円規模に及ぶことがわかる。支払い日別にみれば、12月1日の7692億円が最大で、週間ベースでも今週がピーク（2兆円強）だ（右表）。
配当振り込みによって生まれたニューマネーの一部が、12月相場の需給押し上げに寄与するのは事実である。これは当然、東証1部の主力株への再投資に厚く振り向けられるのだが、それでも中小型株への寄与が大きくなると言われるゆえんは、中小型株のメインプレーヤーが個人投資家（約7割）だからである。
中小型株のメインプレーヤーとしての個人投資家は通常、信用取引を行うデイトレーダーが主体だ。このため、「買い→売り」「空売り→買戻し」の過程で実現損益が売り越し要因、買い越し要因としては出てくるが、基本的には株数ベースの売り越し、買い越しが大きい水準ではないため、市場影響という観点でいえば、個人の売買はニュートラル（中立）に近い。
■ “通好み”の銘柄が動意
そうした中で、機関投資家（中小型ファンドなど）がロングオンリー（売りゼロによる買い越し主体）として登場するため、需給が良くなるのだ。“普段はない買い需要がある”、それが理由である。
新興株市場の銘柄についても、配当振り込みが今週は多くなる。中村超硬 <6166> 、ハーモニック・ドライブ・システムズ <6324> 、シュッピン <3179> など“通好み”の銘柄がすでに動意付いていることからも、再投資の動きが進みつつあるのが想像できる。
ほとんどの再投資の原資は東証1部銘柄から来るものだが、新興株はどうなのだろうか。ジャスダック、東証マザーズに上場する1018銘柄を対象に計算してみた。
新興株1018銘柄のうち、中間配当実施は18％の185銘柄。そのうち、11月最終週〜12月第3週に配当を支払うのが116銘柄だった。同期間の中間配当支払い総額は269億円。東証1部のボリューム感に比べると、成長株市場（？ ）だけに配当は少ないようだ。
そのなかで、この期間の中間配当支払い額トップ5を並べると以下の通り。トップは意外なアノ銘柄……いいね！ （←ついでにいいね！ ボタンを教えていただければうれしいです）
（おしまい）
※株式コメンテーター・岡村友哉
株式市場の日々の動向を経済番組で解説。大手証券会社を経て、投資情報会社フィスコへ。その後独立し、現在に至る。フィスコではIPO・新興株市場担当として、IPO企業約400社のレポートを作成し、「初値予想」を投資家向けに提供していた。
※当記事は、証券投資一般に関する情報の提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。
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