セブン＆アイ、株価下落の元凶“お荷物”ヨーカ堂を即刻売却すべき　超優良グループに変身
http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20150131-00010001-bjournal-bus_all
Business Journal 1月31日(土)6時0分配信

　2014年3〜11月期の連結決算発表を受けて、2大流通企業であるイオンとセブン＆アイ・ホールディングス(HD)がそろって株価を下げた。両社とも1月9日に発表を行ったが、翌営業日13日の株価はイオンが6％安、セブン＆アイHDが3％安となった。3〜11月期9カ月間のセブン＆アイHD決算は、営業収益が4兆5017億5100万円と対前年同期7.5％の増収、営業利益は2494億5500万円で同0.1％増だった。増加分はわずかとはいえ、同時期の営業利益としては過去最高となった。

　にもかかわらず株価が下がったのはなぜか。業績が芳しくなかったイオンの株安に連られての「連れ安」の要素もあるだろうが、市場がセブン＆アイHDの「企業組み合わせ」、つまり事業ポートフォリオに対して低評価を下した、もしくは疑問を感じ始めたと受け取るべきであろう。具体的には、同グループの中に総合スーパー（GMS）のイトーヨーカ堂を抱えていることに、大きな戦略的課題があるといえる。

　今回の決算と株価の動きによって、コンビニエンスストア事業であるセブン-イレブンと、GMSのイト−ヨーカ堂の組み合わせの齟齬が大きくあぶり出された。連結決算をセグメント（ビジネス領域）別の数字に分解してみると、問題点は明らかだ。

【14年3月〜11月期　セブン＆アイHD業績】

※以下、セグメント：売上高（前期比）、営業利益（前期比）、グループ全体における営業利益構成比

・セブン-イレブン事業：2兆751億9400万円（8.6％増）、2096億3700万円（6.1％増）、84.0％
・イトーヨーカ堂事業：1兆4871億7400万円（0.2％増）、94億5200万円（44.6％減）、3.8％
・金融関連事業：1337億6600万円（12.9％増）、369億6600万円（7.3％増）、14.8％
・その他の事業：8056億1700万円、▲66億円、▲2.6％
・合計：4兆5017億5100万円、2494億5500万円、100％

●鈴木敏文会長の最後の大仕事

　今回の3四半期分の決算の中でセブン事業は好調で、コンビニ大手3社の中でセブンだけが既存店売上高が前年同期比2.4％増で、ローソン、ファミリーマートはそれぞれ同1.4％減、1.5％減だった。コンビニやさまざまな業態の積極的な出店による販売シェア争いが激化しているし、消費増税の影響がある中でセブンだけが既存店のプラス基調を維持している。

　一方、イトーヨーカ堂事業は、営業収益がセブン事業の約半分で、営業利益は計上しているが収支トントンの状態。加えて、対前年比で44.6％減と急速に収支が悪化している。GMSという業態の構造的なスランプについては、本連載記事『イオンに異変、業績悪化で株価急落　総合スーパー、消費者離れ深刻化で迫る終焉』でも触れたが、イトーヨーカ堂も例外ではない。年を待たずして赤字部門に落ち、セブン＆アイ・グループの大きなお荷物になることは必至だ。

　上記のセグメント別業績表からイトーヨーカ堂を除いたら、セブン＆アイHDの業績はどういう景色となるだろうか。売り上げ約3兆円、営業利益約2400億円の大優良グループが出現する。

　セブン＆アイHD会長兼CEOで現在の同グループの繁栄を築いた鈴木敏文氏の最後の大仕事は、イトーヨーカ堂の売却ではないか。そして、それにより得られる数千億円あるいは兆円単位となるキャッシュ相当資産を駆使して、セブンのチェーンを世界中に一挙展開することだろう。イトーヨーカ堂は同グループにとっての祖業だからこそ、従業員経営者である鈴木氏でなければできない「最後のご奉公」がそこにある。
（文＝山田修／経営コンサルタント、MBA経営代表取締役）

山田修／経営コンサルタント、MBA経営代表取締役

コメント
01. 2015年2月01日 11:40:36 : pj0uwhl5FI 超優良どころか、超極悪グループじゃねえか。 最高裁でセブン−イレブンの「違法」確定――見切り販売の妨害で敗訴（週刊金曜日） http://www.asyura2.com/14/hasan91/msg/488.html 投稿者 赤かぶ 日時 2014 年 11 月 05 日 20:12:06: igsppGRN/E9PQ ●このコメントに注目。 http://www.asyura2.com/14/hasan91/msg/488.html#c2 ★セブンイレブンオーナーの自殺者が続出…四生五殺=4000万までは借金させ働かせ、5000万円で自殺の意 ◆鈴木敏文会長の方針。 「使い物にならないオーナー奴隷は、墓にぶち込め。」 追及！セブン‐イレブン商法　第2弾　マスコミタブー!?日経新聞が報道しなかったセブン‐イレブンの敗訴判決（リテラ） http://www.asyura2.com/14/hasan91/msg/387.html 投稿者 赤かぶ 日時 2014 年 10 月 30 日 10:59:05: igsppGRN/E9PQ ●世界中に飢えている人々が何十億人といるのに、弁当を捨てて儲ける超極悪グループに未来はない。
02. 2015年2月01日 13:55:44 : no31X615y2 ｾﾌﾞﾝ・ｱｲは多聞だがｿｳｶで身内は優遇し外様は搾取。 優遇された成功話に釣られてブラックな搾取地獄に嵌まらないよう要注意だと思う。 ｾﾌﾞﾝに行かなくてもそぐ傍にこれまたｿｳｶ系列の食品ｽｰﾊﾟｰがいろいろあって同じものを６掛け程度で買えるのでそちらに行く。あらゆるところでｿｳｶ系列が繁盛してる。 但し、茨城県・埼玉県・東京都のﾒｰｶｰで作られているお菓子などの食品が沢山並んで気持ち悪く、西日本のﾒｰｶｰものを見極めて買う。カバヤ＝岡山とか。 ｾﾌﾞﾝの弁当売れ残りを豚に食べさせ続けたら大量に突然死したという話を聞いて弁当は一切買わない事にしているがｵﾆｷﾞﾘを時々買うにしてもｾﾌﾞﾝ以外である。ｗ なぜ皆はわざわざ値段の高いｺﾝﾋﾞﾆに行くのか不思議だったが、思うに地元の人間でない者が食品スｽｰﾊﾟｰを知らずにｺﾝﾋﾞﾆを利用しているのだろう。 私も他所へ行くと何となくｺﾝﾋﾞﾆに立ち寄ってしまうのを思い出した。ｗ ブラック＝ｾﾌﾞﾝを懲らしめる為には、他所へ行った時に食品ｽｰﾊﾟｰを今時のナビで検索して利用しｺﾝﾋﾞﾆは利用しない事を徹底するしかない。 ｿｳｶ・ｾﾌﾞﾝとｿｳｶお客様とで仲良く閉じた売買経済をしている限りならば良いのではないか。
03. 無段活用 2015年2月01日 14:05:55 : 2iUYbJALJ4TtU : 241nF3hmAE でも、今後20〜30年後の日本を考えたとき、高齢化して人口が減少した日本で商業を やるなら、鉄道駅（バスターミナルでもいいけど）と大病院に隣接したGMSを自治体も 住民も望むだろう。そこには人が集まり、街作りの核になり得る。 全体のパイが増えることは今後考えられないが、商売を長く続けて行くには、縮小再 生産を繰り返しながらも安定した事業を持つことは大切だから、そこをどう考えるか？ コンビニは商圏が小さいから、安定性に劣る面がある。直営でやるにも、マネージャ ーに商売を教える場は必要だろう。 イオンはロードサイドに特化している印象があるが、ヨーカ堂は駅前の店舗が多いの ではないか？
04. ss15 2015年2月01日 20:35:01 : YPexigKDy1jTE : drnglGjjGE 大株主は創業一族。 オーナーの裁判、出版物の圧力、従業員遺族 からの訴訟等々。アメリカ通商との軋轢。 セブンの方が即刻退場させられそう。 現CEOに次ぐものがおらん。 冠が外れれば、出版の壁が崩壊する。結構 セブンで買えない雑誌が多すぎ！ 今まで我慢の！訴訟の津波がくるか！ 超優良ならば。 ファンド化したら偉い高く売れまっせ。 誰も損するものはおらん。 まあ何にも利用していないからどっちでも よいけど。

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