偽装してユーロに入り込み、浪費を続けてきたギリシャへ

自国が借金を増やして金を渡すような提案には簡単には妥協できないだろう

ギリシャ離脱で、ユーロ発金融危機というシナリオが、現実化しつつある

リーマン2乗となった場合、日本のダメージもかなり大きくなるが

海外諸国では、さらに大きい

とはいえ、リーマン2乗となるのは、かなりのマイナーシナリオで

今後、離脱しても、2012年頃に比べれば、危険度は遥かに小さくはなっている

>>02

危機が深刻化した2012ではなく、2007年の段階で予想していれば

先見の明を誇っても良かったろうな

今後も、統一朝鮮や中国が請求してくるリスクは大きい

http://jp.wsj.com/articles/SB11815783148186973545804580452903571376626
ドイツはギリシャに戦争賠償金を払うべきなのか
By ALEN MATTICH
2015 年 2 月 10 日 15:11 JST
　ギリシャのチプラス首相は8日、ドイツは第2次世界大戦中の占領軍として発生させた債務をギリシャに返済すべきだとし、欧州に厄介ごとをぶちまけると脅した。同首相は国際債権団が課した緊縮策を撤回し、債務に関して新たな取り決めを求める議会演説の中で、「われわれの歴史的責務は占領融資と賠償金の支払いを請求することだ」と強調した。さまざまな法的理由、現実的理由からみて、賠償が認められる公算は極めて小さい。それにドイツはこれらの賠償を支払っているのではないだろうか（国民がそれを認識していないとしても）。読者の皆様は混乱したかもしれない。以下に疑問点とその答えを挙げてみたい。

　1．第2次大戦のような災厄に対する賠償はどう算定するのか。

　大戦中にドイツが破壊した全て（ナチスは約3500万人の死について責任があると推定されている）を払うとしたら、同国は何度も破綻することになる。ギリシャが第1に目指しているのは、大戦中にドイツに提供を強いられた信用の返済だ。これは基本的に、ドイツ中央銀行が発行した信用で「購入」されたギリシャの物資への支払いだ。ギリシャの急進左派連合（SYRIZA）政権は、ドイツのギリシャに対する借りは1500億ユーロ（約20兆円）に上ると主張しているが、ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの経済歴史学者アルブレヒト・リッチュル氏が国内総生産（GDP）を用いた推定では、実際の数字は110億〜130億ユーロと、10分の1以下になる。

　2．これはギリシャの債務を減らすのに十分なのか。

　これは非常に大きな数字に聞こえるが、3000億ユーロを超えるギリシャの国家債務の文脈の中では小さい。本当の懸念は、ドイツがギリシャに支払えば、フランスなどもっと工業化された被占領国もドイツに同様の支払いを要求するのではないかということだ。これらの債務は2兆ユーロを超え、ドイツのGDPの70〜80％に達する。リッチュル氏は「欧州の債務危機を根絶」するには十分だが、ドイツ経済にとって大きな負担になると指摘する。

　3．ギリシャには法的根拠があるのか。

　おそらくないだろう。戦後欧州復興のために米政府が主導したマーシャル・プランの条項は賠償や過去の債務についての検討を先送りした。その後1990年、ソ連圏の崩壊を受けた東西ドイツ統一が実現した条約は第2次大戦の債務や賠償についての言及を慎重に除外し、ドイツの法的体制に関する限り、実質的に永久にこれを法的アジェンダから排除したのだ。

　4．ギリシャに倫理上の根拠はあるのか。

　あるだろう。戦争に関する倫理問題を考慮しないとしても、なぜギリシャは戦後ドイツの経済的軌跡の土台となった債務再編・免除と同じような恩恵を被るべきではないのか。SYRIZA政権はいみじくも、ドイツが1930年代に第1次世界大戦の債務でデフォルトになり、その後大部分が53年のロンドン協定で棒引きや非常に長期の債務に再編されたという事実を指摘している。

　一部では、これはささいな問題で、ドイツの債務はGDPの数パーセントにすぎず、これに対してギリシャはGDPの175％もの債務の半分程度を免除するよう要求している、との指摘もある。しかし、リッチュル氏は、ロンドン協定の交渉担当者らはドイツの債務残高の価値を最小限に抑えるため可能なことは何でもしたと話した。同氏の概算では、ドイツは当時の西ドイツのGDPの約280％の債務を免除されたという。ドイツの債務負担をなくすことで、米国は実質的に欧州全域の経済協力を確保することができた。ドイツが債務免除の恩恵を被ることができたなら、なぜギリシャはできないのだろうか。

　5．より良い方法はあるのか。

　多くのエコノミストや政策担当者は、ギリシャが借りたもの全てを返済することはないとみている。返済を強制すれば、生産年齢人口の4分の1が失業状態という6年間にわたる大不況からの脱却にただでさえ苦労しているギリシャ経済で、潜在成長率を下回る成長と大量の人口流出が定着することになる。

　急進左派連合（SYRIZA）政権はギリシャの債務を直ちに再編・免除するよう訴えているが、ギリシャの国外で政治的により好ましい結果は、一段の先送り（extend　and　pretend）だろう。つまり、ギリシャ債務は先延ばしされ、その条件は戦後のドイツ債務と同じくらい完全に消えるまで徐々にかつひそかに緩められる、というものだ。

　要するにギリシャは、ドイツが大戦中に決して返済されることのない信用と引き替えにギリシャから物資を奪い取った、と訴えているのだ。これは（主客が転倒するが）ドイツが今訴えていることと同じだ。ギリシャはユーロ導入後の好況時にドイツ製の高級車や高級家庭用品をツケで購入したが、返済できなくなったのだ。

　結果はプラスマイナスゼロだ。ロンドン・スクール・オブ・エコノミクスのリッチュル氏は、基本的にギリシャ人は既にドイツ人から賠償を受け取ったと主張している。もちろんその数字は完全には一致しないが、それは誰が算定するかによって異なる。

　6．ギリシャが今後返済しようとしないなら、今債務を帳消しにしてしまえばいいではないか。

　リッチュル氏によると、返済不能が不可避であることを認めてギリシャ債務の元本を一挙に帳消しにした場合の問題は「銀行のバランスシートへの影響があること」だという。これはギリシャだけでなくドイツなどの債権国でも銀行危機を引き起こすことになる。第2次大戦の債務の個別的な無視は数十年にわたってドイツに役立った。ギリシャも同じことで恩恵を被るだろう。

　　（ブルームバーグ）：ギリシャ新政権とユーロ圏のリーダーの対立が鮮明になりつつある。ギリシャのユーロ離脱につながる可能性もあり、債券市場の反応が気になるところだが、前にも見たことがある光景だと投資家はあくびをしている。
2011年のギリシャ債をめぐる交渉時、投資家は比較的リスクの高い欧州資産から逃げ出した。今回は違う。先週だけで投資信託向けに記録的な資金が域内に流入した。バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）のアナリストらがまとめたデータによれば、投資家は欧州の債券と株式、商品のファンドに約400億ドル（約４兆7400億円）を投じた。これにはユーロ建ての企業債務ファンドへの28億ドルも含まれているという。
以前は投資家がギリシャ債と共にイタリアとスペインの債券を売り込んだが、今月６日時点でこうした国の債券の利回りは過去最低水準から0.1ポイント以内で推移している。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が打ち出した債券購入計画が投資家を落ち着かせており、域内の国債にマイナス金利が広がる中でリスク資産に資金が流れている。
言い換えれば、ギリシャの新政権はユーロ圏各国の中銀当局者と財務相を怒らさせているかもしれないが、世界の信用市場におけるリスク志向にはさほど大きな影響を与えてはいない。
マトリンパターソン・グローバル・アドバイザーズの共同創業者マーク・パターソン氏はブルームバーグテレビジョンとの先週のインタビューで、「世界全体の債務を見てみればいい。ギリシャの債務は全体の0.3％にすぎない。経済に影響が及ぶこともあり得るだろうが、それ以外の多くの要因がもっと重要だ」と述べた。例えば中国経済の成長軌道や原油相場の行方だという。
ひるまず
もちろん、市場は過度に楽観的かもしれず、ギリシャが実際にユーロから離脱すれば現時点では織り込まれていない結果に見舞われるのは間違いないだろう。だがドイツ銀行のアナリスト、フランシス・ヤレド氏が６日のリポートで指摘したように、市場の冷静な反応で欧州各国の首脳はギリシャとの今回の交渉で厳しい姿勢を堅持しやすくなっている。ユーロ圏の他の「周辺国やそれ以外の市場への波及は限定的」と同氏は分析している。
ギリシャ新政権は好きなだけ権利を主張することができるが、世界中の債券トレーダーは少なくとも今のところ、ほとんどひるんでいない。
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原題：Bond Traders Unimpressed by Greek Drama They’ve Seen Before (1)（抜粋）
記事に関する記者への問い合わせ先：ﾆｭｰﾖｰｸ Lisa Abramowicz labramowicz@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先： David Papadopoulos papadopoulos@bloomberg.net Caroline Salas Gage
更新日時: 2015/02/10 15:54 JST
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NJJIZD6TTDSL01.html
　

ギリシャとユーロ圏、「非常に悪い結果」招くリスク増大＝英財務相
2015年 02月 10日 17:41 JST
［ロンドン　１０日　ロイター］ - オズボーン英財務相は、ギリシャとユーロ圏の関係について、「非常に悪い結果」を招く判断ミスが発生する恐れが増していると述べた。ブルームバーグが報じた。

財務相は９日夜のブルームバーグテレビのインタビューで「ユーロ圏とギリシャ間の溝が世界経済や英国経済にもたらすリスクは、日に日に増大している」と発言。「非常に悪い結果を生む判断ミスや間違いのリスクも、大きくなっている」と述べた。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0LE0Q720150210

支援交渉、合意不成立ならユーロ圏外頼る可能性＝ギリシャ国防相
2015年 02月 10日 17:18 JST
［アテネ　１０日　ロイター］ - ギリシャのパノス・カメノス国防相は、同国が債務についてユーロ圏と新しい合意に至ることができなかった場合、ユーロ圏以外に支援を求める可能性もあると示唆した。

カメノス国防相は１０日朝、テレビの取材で「われわれが求めているのは取引だ。だが、それが不可能な場合や、ドイツが硬直させた態度を変えず欧州の分裂を望む場合は、プランＢに移行せざるを得ない。プランＢとは、他の資金源を利用するということだ」と発言。「それは米国かも知れないし、ロシアかも知れない。中国や他の国かも知れない」と述べた。

カメノス国防相は、チプラス首相率いる急進左派連合（ＳＹＲＩＺＡ）が連立を組む右派小政党「独立ギリシャ人」の党首。

ギリシャは、欧州連合（ＥＵ）や国際通貨基金（ＩＭＦ）からの金融支援の条件となっていた緊縮策を中止し、債務交渉で新たに合意することを目指しているが、ドイツを中心とするユーロ圏は反発している。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0LE0LR20150210