日銀会合と景気ウォッチャー調査（在野のアナリスト）赤かぶ

日銀会合と景気ウォッチャー調査（在野のアナリスト）
http://www.asyura2.com/15/hasan95/msg/233.html
投稿者赤かぶ日時 2015 年 4 月 09 日 23:36:05: igsppGRN/E9PQ

日銀会合と景気ウォッチャー調査
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52689856.html
2015年04月09日　在野のアナリスト

昨日、日銀金融政策決定会合で現状維持が決まりました。物価は増税分を除くと0%程度としたものの、予想インフレ率は低下していないとする、極めて都合よい解釈を示したといえます。昨日の株式市場が現状維持でも下落しなかったのは、月末に控える会合まで期待を持ち越したためでしょう。実際、黒田バズーカ第2弾が撃たれてから、先物で高水準の買いポジションを維持する主体もあり、半年たっても崩さない強固な姿勢が買い安心感を生んでいる一方、いつポジション整理するのか？　という不安も醸成させます。しかもここ最近出てきた経済指標では、日銀に都合の悪いものが垣間見られます。

まず日銀が公表した需給ギャップは10-12月期で-0.1%、7-9月期の-0.4%から改善しているものの、未だに需要不足の状況がつづきます。予想インフレ率が下がらず、需要が不足しているのですから、これはマネーフローで解決するのは難しいばかりか、消費減退を引き起こしかねない事態です。つまり価格上昇を意識して先回りで買おう、となりにくくなっているのです。

遅れていた2月の毎月勤労統計の発表ですが、実質賃金は前年同月比2.0%減、意外だったのは総実労働時間は昨年並みですが、所定外労働時間は0.7%減、一方で常用雇用は前年同月比2.1%増、パートタイム労働は3.8%増。これを見ると、雇用を増やして残業を減らす、という体質に日本企業は変わったように見えます。実質賃金が目減りする以上、消費は盛り上がらず、薄く広くとなっているため、パイの拡大効果を期待するしかありません。しかも製造業に限っての所定外労働時間が、前年同月比では同水準だったものの前月比の季節調整済みで3.7%減となるなど、下向きのトレンドを示し始めた。昨年の2月は増税前の駆け込み需要に対応していた設備稼働が一巡したタイミングであり、その頃の水準と一致している、という点にも大きな問題を感じます。

昨日発表された3月景気ウォッチャー調査、現状判断DIが52.2と前月比2.1pt改善。先行き判断DIが53.4と、0.2pt改善。他の指標とも合わない改善ぶりですが、中身をみると飲食関連、サービス関連が突出して改善しており、いわゆるインバウンド。春節休みの中国人観光客をとりこめるところが、改善したという形です。原油安効果も地方によって区々であり、賃上げ期待などの意見もありますが、需給ギャップをみても、毎月勤労統計をみても消費改善に期待できる数字はありません。先行きはこの二つが落ちこみ、さらに製造業も落ちこむとの見通しであることからも、数字より中身は悪い、というのが景気ウォッチャー調査の結果となります。

米紙で、安倍ノミクスは失敗、とはっきり書かれました。喜んでいるのは中国人旅行者だけ、とも。最近、日本の投資家は悲観的、一方で海外の機関投資家は楽観的、という報道が増えています。ROE経営に積極的など、投資できる環境が整ってきた、というのですが、本当に海外の機関投資家が買いのタイミングと思っているのなら、日本のメディアに積極的にでて、そう語ることはありません。安い時期に仕込めなくなるからです。むしろそう語るときはそろそろ売りたい、と考えているのであって、相場が下落しないよう個人投資家を呼びこもうと画策している、ということが読み解けます。未だに高水準の買いポジションを維持する欧米系。今日なども値下がり銘柄数の方が多いにも関わらず、140円以上日経平均は上げてきました。要するに、先物が上げ、値嵩株の商いだけが増える、という極めて歪みの大きな相場になっています。歪みが大きい、ということはいずれその修正が入る、ということです。今はそのタイミングの見極めが大事であり、海外紙で酷評される安倍ノミクスと、機関投資家の意見の食い違いの方が、より警戒されるところでもあるのでしょうね。

コメント
01. 2015年4月09日 23:50:30 : jXbiWWJBCA Ｆリテイリ：今期業績予想を上方修正も、円安が国内ユニクロ重荷 (1) 2015/04/09 18:11 JST 　　（ブルームバーグ）：アジア最大のアパレルチェーン、ファーストリテイリングは2015年８月期の純利益見通しを1200億円に上方修正した。海外ユニクロ事業が大幅な増収増益で推移しているが、国内ユニクロが円安による原材料コスト上昇の影響を受けるという。アナリスト18人による事前予想平均 1256億円を下回る。従来予想は1000億円だった。会社資料によると、上期の営業利益は予想に対し300億円上振れしたものの、通期では200億円の上方修正にとどまる。全体としては増収増益を見込む海外ユニクロだが米国や豪州で赤字となっており、グローバルブランドではＪブランド事業で赤字幅が拡大した。世界ブランド首位を目指すＦリテイリは、20年度の売上高５兆円、営業利益１兆円という目標を掲げている。今期の国内ユニクロでは客単価が伸びており、出店を加速させている海外も好調だが、為替水準が国内の重荷となり、一部海外ユニクロも計画から下振れしている。柳井正会長兼社長は、ユニクロは日本、中華圏、韓国で「売り上げ、利益、ブランド力でナンバーワン」になっており「東南アジア、米国、欧州、豪州でも「存在感は確実に高まってきている」と都内の会見で述べた。赤字幅の拡大を見込む米国のユニクロ事業について「世界一の市場ですし、全社を挙げて事業をサポートしていきたい」と話した。 14年９－15年２月期の営業利益ベースでの海外ユニクロの割合は29％、国内ユニクロは60％、グローバルブランド事業で7.8％だった。前期（14年８月期）にはそれぞれ25％、82％で、グローバルブランドは赤字を計上した。会社予想「控えめ」ジャパンインベストの大和樹彦副調査部長は、通期での国内ユニクロは「間違いなく上振れる」として、会社予想は「控えめ」と電話インタビューで述べた。達成には３月から８月までの「下期によほどのことがない限り、十分な可能性がある」という。今期の国内ユニクロは、前年比で休日が２日少なかった３月を除く全ての月で既存店売上高が前年同月を上回っている。今月２日の発表によると、15年３月までの７カ月間の既存店売上高は累計で前期比7.2％増、客単価では同10.1％増となった。前期の既存店売上高はその前の期比1.9％増で、今期は従来約3.5％増を見込んでいたが、９日の会社資料によると約5.5％増に上方修正した。適用為替レートは１ドル＝118円（従来102円50銭）、１ユーロ＝132円（従来141円50銭）に変更した。今期の為替相場はこれまで平均で１ドル＝115円台半ば、１ユーロ＝138円台半ばで推移している。外貨建て資産などの換算差額が増えたとして、金融損益を135億円計上した。グローバルブランドで退店増同資料によると、海外ユニクロ事業では中国や韓国で大幅な増収増益だったが、豪州で新規出店による経費増などで苦戦したという。米国では秋冬商品の立ち上がりが遅れたほか、シーズン末での在庫処分が増加し、粗利益率が低下した。今期の出退店数について、グローバルブランド事業で従来15店の退店を予想していたが、30店に増やした。これにより同事業の純増数は85店から70店に減少する。今期の営業利益は従来の1800億円から2000億円に、売上高は１兆6000億円から１兆6500億円にそれぞれ上方修正した。ともに市場予想を上回る。年間配当予想は従来の320円から350円に引き上げた。会見に同席した岡崎健最高財務責任者（ＣＦＯ）は国内ユニクロの価格戦略について、円安によるコスト高で「値上げに踏み切らざるを得ない」と述べた。15年の秋冬物は約２割の品番数で価格を見直し、全体として平均１割程度の単価アップを予想しているという。原材料の調達価格の上昇や中国などの生産国での人件費上昇も背景。記事についての記者への問い合わせ先：東京油井望奈美 myui1@bloomberg.net 記事についてのエディターへの問い合わせ先：大久保義人 yokubo1@bloomberg.net; Stephanie Wong swong139@bloomberg.net 宮沢祐介, 中川寛之更新日時: 2015/04/09 18:11 JST http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NMDLWQ6JIJV101.html 米国経済指標【卸売在庫】掲載日時：2015/04/09 （木） 23:10 ＊卸売在庫（2月）23:00 結果　0.3% 予想　0.2%　前回　0.2%（0.3%から修正）（前月比） [FISCO]【市場反応】米失業保険継続受給者数、14年ぶり低水準でドル買い掲載日時：2015/04/09 （木） 22:50 外為市場では予想を下振れた米国の新規失業保険申請件数を好感したドル買いが再燃した。ドル・円は119円86銭から120円07銭まで上昇。ユーロ・ドルは1.0778ドルから1.0759ドルへ下落した。米労働省が発表した週次新規失業保険申請件数は前週比1.4万件増の28.1万件となった。市場予想の28.3万件は下回った。変動の少ない4週平均は28.2万件と2000年6 月以降15年ぶりの低水準になった。また、失業保険継続受給者数は230.4万人と、前回の232.7万人から減少し、予想の235万人を下回り2000年12月以降やはりほぼ14 年ぶり低水準となった。【経済指標】・米・先週分新規失業保険申請件数：28.1万件（予想：28.3万件、前回：26.7万件）・米・失業保険継続受給者数：230.4万人（予想：235万人、前回：232.7万人） NY市場　ダウ平均は小動き、移動平均は集まる掲載日時：2015/04/09 （木） 22:42 ダウ平均は小動きで始まり、ややじり高に推移している。この時間は前日比33ドル高の17936ドル。5日や75日移動平均などが現値付近に集まっており、いずれ爆発する力はあるが、まだ方向性は出ていない。 NY市場　米長期金利は東京時間からの低下幅消す掲載日時：2015/04/09 （木） 22:34 米10年債利回りは東京時間から低下傾向にあったが、足元では低下幅を消した。一時1.876%まで低下していたが1.905%まで戻した。一方、ドル円は下げ渋るものの上値戻りは限定的。 USD/JPY　120.04 原油安は一時的、世界需要回復へ＝サウジ石油相顧問 2015年 04月 9日 23:20 JST ［リヤド　９日　ロイター］ - サウジアラビア石油鉱物資源相のアドバイザーは９日、世界的な原油需要は今後伸びると予想されることから、現在見られる原油価格の下落は一時的なものに過ぎないとの見方を示した。石油鉱物資源相のアドバイザー、イブラヒム・アルムハンナ氏はリヤドで開かれたエネルギー関連の会議で、世界的な原油需要は毎年最大日量１００万バレル増加すると予想。消費も２０２５年には日量１億０５００万バレルに達するとの見通しを示した。そのうえで「現在見られる原油価格の下落、および需要の低迷は不自然な状況で、一時的なものに過ぎない」と述べた。また６月５日に開かれる石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）総会で何が決定されるか、現時点で言及するのは時期尚早との考えを示した。ＯＰＥＣは前回１１月の総会で、原油価格引き上げに向けた減産は決定せず、ＯＰＥＣとしての市場シェア維持を優先させた。ＯＰＥＣ加盟国のなかで最大の輸出規模を持つサウジアラビアがこうした決定を主導したと見られている。 http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0N01K820150409 ２月のＯＥＣＤ景気先行指数：統計概要（表） 2015/04/09 19:00 JST （ブルームバーグ）：経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）が９日発表した２月の景気先行指数の概要は以下の通り。 =============================================== ２月１月 12月 11月 10月 2015 2015 2014 2014 2014 =============================================== -----------先行指数-------------- OECD 100.3 100.3 100.3 100.3 100.3 ユーロ圏 100.7 100.6 100.5 100.5 100.4 アジア 99.2 99.2 99.1 99.1 99.1 G7 100.1 100.1 100.2 100.2 100.2 カナダ 99.6 99.7 99.8 99.9 100.0 フランス 100.7 100.5 100.4 100.2 100.1 日本 100.0 99.9 99.8 99.7 99.7 ドイツ 99.8 99.7 99.6 99.6 99.6 イタリア 101.0 100.8 100.7 100.6 100.6 英国 100.1 100.2 100.3 100.4 100.5 米国 100.0 100.1 100.2 100.3 100.4 =============================================== ２月１月 12月 11月 10月 2015 2015 2014 2014 2014 =============================================== ブラジル 99.2 99.4 99.5 99.5 99.5 中国 98.4 98.5 98.5 98.5 98.6 インド 99.5 99.3 99.2 99.1 99.0 ロシア 98.9 99.0 99.4 99.8 100.2 ------------前月差-------------- OECD -0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% ユーロ圏 0.11% 0.10% 0.08% 0.05% 0.01% アジア 0.03% 0.04% 0.02% 0.03% 0.02% G7 -0.05% -0.03% -0.04% -0.04% -0.04% カナダ -0.13% -0.13% -0.11% -0.10% -0.08% フランス 0.15% 0.17% 0.17% 0.14% 0.10% 日本 0.10% 0.08% 0.05% 0.02% -0.01% ドイツ 0.08% 0.06% 0.03% -0.02% -0.09% イタリア 0.14% 0.12% 0.07% 0.00% -0.05% 英国 -0.11% -0.10% -0.10% -0.11% -0.13% 米国 -0.14% -0.11% -0.09% -0.07% -0.05% ブラジル -0.14% -0.09% -0.06% -0.02% 0.03% =============================================== ２月１月 12月 11月 10月 2015 2015 2014 2014 2014 =============================================== ------------前月差-------------- 中国 -0.05% -0.02% -0.05% -0.03% -0.02% インド 0.14% 0.13% 0.12% 0.11% 0.09% ロシア -0.18% -0.32% -0.41% -0.42% -0.35% =============================================== 注：「アジア」は中国、インド、インドネシア、日本、韓国を含む。出所：経済協力開発機構（ＯＥＣＤ） {ECDV} 記事に関する記者への問い合わせ先：ウィーンKristian Siedenburg または ksiedenburg@bloomberg.net 記事に関するエディターへの問い合わせ先： Marco Babic at mbabic@bloomberg.net Mark Evans 更新日時: 2015/04/09 19:00 JST http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NMJ5MU6NKMXI01.html

01. 2015年4月09日 23:50:30 : jXbiWWJBCA
Ｆリテイリ：今期業績予想を上方修正も、円安が国内ユニクロ重荷 (1)
2015/04/09 18:11 JST

　　（ブルームバーグ）：アジア最大のアパレルチェーン、ファーストリテイリングは2015年８月期の純利益見通しを1200億円に上方修正した。海外ユニクロ事業が大幅な増収増益で推移しているが、国内ユニクロが円安による原材料コスト上昇の影響を受けるという。
アナリスト18人による事前予想平均 1256億円を下回る。従来予想は1000億円だった。会社資料によると、上期の営業利益は予想に対し300億円上振れしたものの、通期では200億円の上方修正にとどまる。全体としては増収増益を見込む海外ユニクロだが米国や豪州で赤字となっており、グローバルブランドではＪブランド事業で赤字幅が拡大した。
世界ブランド首位を目指すＦリテイリは、20年度の売上高５兆円、営業利益１兆円という目標を掲げている。今期の国内ユニクロでは客単価が伸びており、出店を加速させている海外も好調だが、為替水準が国内の重荷となり、一部海外ユニクロも計画から下振れしている。
柳井正会長兼社長は、ユニクロは日本、中華圏、韓国で「売り上げ、利益、ブランド力でナンバーワン」になっており「東南アジア、米国、欧州、豪州でも「存在感は確実に高まってきている」と都内の会見で述べた。赤字幅の拡大を見込む米国のユニクロ事業について「世界一の市場ですし、全社を挙げて事業をサポートしていきたい」と話した。
14年９－15年２月期の営業利益ベースでの海外ユニクロの割合は29％、国内ユニクロは60％、グローバルブランド事業で7.8％だった。前期（14年８月期）にはそれぞれ25％、82％で、グローバルブランドは赤字を計上した。
会社予想「控えめ」
ジャパンインベストの大和樹彦副調査部長は、通期での国内ユニクロは「間違いなく上振れる」として、会社予想は「控えめ」と電話インタビューで述べた。達成には３月から８月までの「下期によほどのことがない限り、十分な可能性がある」という。
今期の国内ユニクロは、前年比で休日が２日少なかった３月を除く全ての月で既存店売上高が前年同月を上回っている。今月２日の発表によると、15年３月までの７カ月間の既存店売上高は累計で前期比7.2％増、客単価では同10.1％増となった。前期の既存店売上高はその前の期比1.9％増で、今期は従来約3.5％増を見込んでいたが、９日の会社資料によると約5.5％増に上方修正した。
適用為替レートは１ドル＝118円（従来102円50銭）、１ユーロ＝132円（従来141円50銭）に変更した。今期の為替相場はこれまで平均で１ドル＝115円台半ば、１ユーロ＝138円台半ばで推移している。外貨建て資産などの換算差額が増えたとして、金融損益を135億円計上した。
グローバルブランドで退店増
同資料によると、海外ユニクロ事業では中国や韓国で大幅な増収増益だったが、豪州で新規出店による経費増などで苦戦したという。米国では秋冬商品の立ち上がりが遅れたほか、シーズン末での在庫処分が増加し、粗利益率が低下した。今期の出退店数について、グローバルブランド事業で従来15店の退店を予想していたが、30店に増やした。これにより同事業の純増数は85店から70店に減少する。
今期の営業利益は従来の1800億円から2000億円に、売上高は１兆6000億円から１兆6500億円にそれぞれ上方修正した。ともに市場予想を上回る。年間配当予想は従来の320円から350円に引き上げた。
会見に同席した岡崎健最高財務責任者（ＣＦＯ）は国内ユニクロの価格戦略について、円安によるコスト高で「値上げに踏み切らざるを得ない」と述べた。15年の秋冬物は約２割の品番数で価格を見直し、全体として平均１割程度の単価アップを予想しているという。原材料の調達価格の上昇や中国などの生産国での人件費上昇も背景。
記事についての記者への問い合わせ先：東京油井望奈美 myui1@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先：大久保義人 yokubo1@bloomberg.net; Stephanie Wong swong139@bloomberg.net 宮沢祐介, 中川寛之
更新日時: 2015/04/09 18:11 JST
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NMDLWQ6JIJV101.html

米国経済指標【卸売在庫】
掲載日時：2015/04/09 （木） 23:10
＊卸売在庫（2月）23:00
結果　0.3%
予想　0.2%　前回　0.2%（0.3%から修正）（前月比）

[FISCO]【市場反応】米失業保険継続受給者数、14年ぶり低水準でドル買い
掲載日時：2015/04/09 （木） 22:50

外為市場では予想を下振れた米国の新規失業保険申請件数を好感したドル買いが
再燃した。ドル・円は119円86銭から120円07銭まで上昇。ユーロ・ドルは1.0778ド
ルから1.0759ドルへ下落した。

米労働省が発表した週次新規失業保険申請件数は前週比1.4万件増の28.1万件とな
った。市場予想の28.3万件は下回った。変動の少ない4週平均は28.2万件と2000年6
月以降15年ぶりの低水準になった。また、失業保険継続受給者数は230.4万人と、
前回の232.7万人から減少し、予想の235万人を下回り2000年12月以降やはりほぼ14
年ぶり低水準となった。

【経済指標】
・米・先週分新規失業保険申請件数：28.1万件（予想：28.3万件、前回：26.7万
件）
・米・失業保険継続受給者数：230.4万人（予想：235万人、前回：232.7万人）

NY市場　ダウ平均は小動き、移動平均は集まる
掲載日時：2015/04/09 （木） 22:42

ダウ平均は小動きで始まり、ややじり高に推移している。この時間は前日比33ドル高の17936ドル。5日や75日移動平均などが現値付近に集まっており、いずれ爆発する力はあるが、まだ方向性は出ていない。

NY市場　米長期金利は東京時間からの低下幅消す
掲載日時：2015/04/09 （木） 22:34

米10年債利回りは東京時間から低下傾向にあったが、足元では低下幅を消した。一時1.876%まで低下していたが1.905%まで戻した。一方、ドル円は下げ渋るものの上値戻りは限定的。

USD/JPY　120.04

原油安は一時的、世界需要回復へ＝サウジ石油相顧問
2015年 04月 9日 23:20 JST
［リヤド　９日　ロイター］ - サウジアラビア石油鉱物資源相のアドバイザーは９日、世界的な原油需要は今後伸びると予想されることから、現在見られる原油価格の下落は一時的なものに過ぎないとの見方を示した。

石油鉱物資源相のアドバイザー、イブラヒム・アルムハンナ氏はリヤドで開かれたエネルギー関連の会議で、世界的な原油需要は毎年最大日量１００万バレル増加すると予想。消費も２０２５年には日量１億０５００万バレルに達するとの見通しを示した。

そのうえで「現在見られる原油価格の下落、および需要の低迷は不自然な状況で、一時的なものに過ぎない」と述べた。

また６月５日に開かれる石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）総会で何が決定されるか、現時点で言及するのは時期尚早との考えを示した。

ＯＰＥＣは前回１１月の総会で、原油価格引き上げに向けた減産は決定せず、ＯＰＥＣとしての市場シェア維持を優先させた。ＯＰＥＣ加盟国のなかで最大の輸出規模を持つサウジアラビアがこうした決定を主導したと見られている。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0N01K820150409

２月のＯＥＣＤ景気先行指数：統計概要（表）
2015/04/09 19:00 JST

（ブルームバーグ）：経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）が９日発表した２月の景気先行指数の概要は以下の通り。

===============================================
２月１月 12月 11月 10月
2015 2015 2014 2014 2014
===============================================
-----------先行指数--------------
OECD 100.3 100.3 100.3 100.3 100.3
ユーロ圏 100.7 100.6 100.5 100.5 100.4
アジア 99.2 99.2 99.1 99.1 99.1
G7 100.1 100.1 100.2 100.2 100.2
カナダ 99.6 99.7 99.8 99.9 100.0
フランス 100.7 100.5 100.4 100.2 100.1
日本 100.0 99.9 99.8 99.7 99.7
ドイツ 99.8 99.7 99.6 99.6 99.6
イタリア 101.0 100.8 100.7 100.6 100.6
英国 100.1 100.2 100.3 100.4 100.5
米国 100.0 100.1 100.2 100.3 100.4
===============================================
２月１月 12月 11月 10月
2015 2015 2014 2014 2014
===============================================
ブラジル 99.2 99.4 99.5 99.5 99.5
中国 98.4 98.5 98.5 98.5 98.6
インド 99.5 99.3 99.2 99.1 99.0
ロシア 98.9 99.0 99.4 99.8 100.2
------------前月差--------------
OECD -0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
ユーロ圏 0.11% 0.10% 0.08% 0.05% 0.01%
アジア 0.03% 0.04% 0.02% 0.03% 0.02%
G7 -0.05% -0.03% -0.04% -0.04% -0.04%
カナダ -0.13% -0.13% -0.11% -0.10% -0.08%
フランス 0.15% 0.17% 0.17% 0.14% 0.10%
日本 0.10% 0.08% 0.05% 0.02% -0.01%
ドイツ 0.08% 0.06% 0.03% -0.02% -0.09%
イタリア 0.14% 0.12% 0.07% 0.00% -0.05%
英国 -0.11% -0.10% -0.10% -0.11% -0.13%
米国 -0.14% -0.11% -0.09% -0.07% -0.05%
ブラジル -0.14% -0.09% -0.06% -0.02% 0.03%
===============================================
２月１月 12月 11月 10月
2015 2015 2014 2014 2014
===============================================
------------前月差--------------
中国 -0.05% -0.02% -0.05% -0.03% -0.02%
インド 0.14% 0.13% 0.12% 0.11% 0.09%
ロシア -0.18% -0.32% -0.41% -0.42% -0.35%
===============================================
注：「アジア」は中国、インド、インドネシア、日本、韓国を含む。

出所：経済協力開発機構（ＯＥＣＤ） {ECDV}
記事に関する記者への問い合わせ先：ウィーンKristian Siedenburg または ksiedenburg@bloomberg.net
記事に関するエディターへの問い合わせ先： Marco Babic at mbabic@bloomberg.net Mark Evans
更新日時: 2015/04/09 19:00 JST
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