GEのイメルト会長（中央）には多数の買い手候補から引き合いがありそうだ THIBAULT CAMUS/ASSOCIATED PRESS
　米ゼネラル・エレクトリック（GE）は10日、金融事業の縮小計画を示し、商業ローン・商業リース事業の大半と、世界の住宅ローン事業やその他の消費者金融事業など1650億ドル（約20兆円）相当の資産について買い手を募ることを明らかにした。

　全米7位の銀行持ち株会社であるGEキャピタルを縮小しようとする動きは、金融資産の売却として史上有数の規模で、資産の買い手を一変させるような効果が見込まれる。融資が伸び悩む時代にあって、多くの銀行が一から事業を構築するより買収による成長を希望している。

　ノンバンクがGEの一部資産を取得すれば、いわゆるシャドーバンキング（影の銀行）の勢いが増す可能性がある。シャドーバンキングは金融危機後に成長し、投資銀行やヘッジファンドなど、この業態に従事する企業に対する規制当局の許容度を試している。

　GEが売却する事業には中規模企業や未公開株（PE）投資会社向け融資、産業設備購入資金向け融資がある。こうした事業はGEの投資家の支持を失ったが、依然として安定的な金利収入を生み出している。GEの顧客基盤を欲しがり、その基盤をGEよりうまく生かせそうな銀行やそのほかの金融会社には貴重な事業かもしれない。

　このプロセスに詳しい関係者によると、GEは北米資産を一括して売却するなど資産群をできるだけまとめて売却したい考え。ただ、それが無理な場合には細切れの資産買収提案にも応じる構えだ。GEはアナリストや投資家に対し、資産の売却で350億ドル調達できるとの試算を示した。

　交渉に詳しい筋によると、GEには10日、銀行やPE投資会社などから資産に対する関心表明が殺到した。GEキャピタルのキース・シェリン最高経営責任者（CEO）は、同社は「いくつかの」資産について既に交渉に入ったと電話説明会で語った。

　GEキャピタルが売却する資産の中で最も大きいのは資産規模740億ドルの米商業ローン・商業リース事業だろう。関係筋によると、同事業をまとめて引き受ける買い手が見つからない場合、GEはシティグループやPNCファイナンシャル・サービシズ・グループといった米国内の主要金融機関か、まだ米国にあまり存在感のない大手外銀に売却する可能性がある。

GEの歴史に残る製品
スライドショーを見る

　GEは別途、同事業をさらに細かく分けて売却することも視野に入れそうだ。例えば、設備購入ローンに特化した事業をCITグループやアライ・ファイナンシャルなど、法人融資を手掛ける企業に売却することも考えられる。関係筋によると、CITとアライはいずれもGE事業の取得に関心を示している。別の関係者によると、三菱UFJフィナンシャル・グループの米国部門も売却対象資産を精査する予定だ。

　一方、ノンバンクの投資会社は事業全体を購入するより、ローン群や投資ポートフォリオといった資産を追い求めそうだ。ある関係者によると、米未公開株（PE）投資会社のアポロ・グローバル・マネジメント、ブラックストーン・グループのGSOキャピタル・パートナーズ、ブラックロックなどがすでにGEに接触した。

　JPモルガン・チェースが単独でGE資産売却のコーディネーターを務める。GEは売却完了のめどを2年後としている。

　規制の厳しい金融業界において2年という限られた時間で資産がうまく売却できるかは不透明だ。事業縮小を公表したことで、GEは自らに売却を義務づけたようなものだ。ただ、交渉に当たっては買い手同士の競争がGEの追い風になるだろう。

　規制当局にリスク低減や資本増強を求められている大手金融機関にとって、GE資産の取得は大きな挑戦かもしれない。当局は大手行が買収によってさらに成長することに難色を示している。

　PE投資会社には、GEが手放す事業の価値は、GE傘下で同社の高い信用格付けを享受していた頃より落ちるだろう。この点でPE業界が提示する買値は下がりそうだ。

　資産売却をまとめられるかがGEの株主還元に大きく影響する。GEは配当などを通じて2018年までに株主に900億ドル超を還元する見込みがあるとしている。

　GEは既に金融事業の縮小に着手していたが、10日の発表はこれまでで最も劇的な動きだった。同社は昨年、米消費者金融事業を分離してシンクロニー・ファイナンシャルを設立、上場させた。10日には、約230億ドル相当の不動産資産をブラックストーンと米銀大手ウェルズ・ファーゴに売却することで合意したと発表した。
http://jp.wsj.com