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ＥＣＢ、ゲームのルールを見直しも−債券不足に対応し、ＱＥ延長か
Carolynn Look、Piotr Skolimowski
2016年9月7日 09:13 JST
ルールを変更しなければ債券購入プログラムの延長は容易でなかろう
購入債券の最低利回り要件や保有上限、新たな資産クラスも検討か
欧州中央銀行（ＥＣＢ）が債券購入を継続したいと望むなら、ゲームのルールを変える必要があるかもしれない。
ドラギ総裁の下での１兆7000億ユーロ（約195兆円）相当の資産購入プログラムは、来年３月に終了を予定。しかし、ユーロ圏のインフレはなお弱く、英国の欧州連合（ＥＵ）離脱に伴う衝撃はこれからが本番となる可能性がある。ブルームバーグが調査したエコノミストの大部分が予想する通り、ＥＣＢが量的緩和（ＱＥ）の期間延長を決定すれば、買い入れ資産の適格条件再考を迫られることになろう。
ドラギ総裁
ドラギ総裁 Photographer: Jasper Juinen/Bloomberg
今週の政策委員会では、最終決定が行われないとしても、ＥＣＢが資産購入で自らに課す制限が焦点となりそうだ。ドラギ総裁は７月の政策委の際、必要な場合はＱＥの調整が可能だとＥＣＢ当局者がこれまで明言してきたと述べ、月額800億ユーロの資産購入を来年３月まで継続し、「必要ならそれ以上のことを行う」という約束を守る能力を疑うべきでないと説明した。ＥＣＢの主要な選択肢を次に挙げる。
オプション１
公的部門証券の単一銘柄をユーロ圏の中央銀行が保有できる上限は、集団行動条項（ＣＡＣ）の規定がない証券発行残高の25％から33％に既に引き上げられており、一つの債券発行体へのエクスポージャーも33％の上限が適用される。ブルームバーグ・インテリジェンスのエコノミストによると、保有上限の引き上げは「最も可能性の高い」選択肢であり、８日に発表されることもありそうだ。発行体へのエクスポージャーの上限も引き上げられる可能性があるが、ＥＣＢが市場をゆがめ、ＥＵ法が禁じる財政赤字のファイナンスと見なされる恐れもある。
オプション２
ＥＣＢの債券購入プログラムの買い入れ対象となる債券の利回りは、中銀預金金利（現行マイナス0.4％）が下限となる。バークレイズによれば、最低利回り要件の引き下げ、あるいは撤廃は、実行が最も容易な選択肢の一つと考えられる。英国のＥＵ離脱に伴う景気減速懸念で安全な投資先を求める動きが広がり、ドイツ債の３分の２が適格条件を満たしていないが、利回り要件の緩和・撤廃で購入可能な債券プールが拡大する。
オプション３
現行の債券購入プログラムでは、経済規模に応じて定められたＥＣＢへの出資比率（キャピタルキー）に基づき、各国の公的セクターが発行した債券の購入額が決まる。ＥＣＢは買い入れ額をキャピタルキーではなく、債券の発行残高に連動させることも可能だ。ドイツ債などが不足する不安が和らぐだけではない。ゴールドマン・サックス・グループの８月のリポートによると、ユーロ圏周辺国の債券購入を促すことで財政の余裕が広がり、実体経済に恩恵を与える効果も期待できる。
オプション４
カバード債や資産担保証券（ＡＢＳ）からスタートしたＥＣＢの資産購入プログラムは、ソブリン債、機関債のほか、地方債や社債にまで拡大した。より思い切った措置としては、新たな資産クラスの特定が挙げられよう。Ｊ・サフラ・サラシンのカルステン・ユニウス氏は、株式を対象に加えることを提案。上場投資信託（ＥＴＦ）が一つの手段となるかもしれない。ただ、一部の資産クラスについては物議を醸す恐れもある。銀行債の買い入れは、監督機関としてのＥＣＢの役割との間で利益相反が生じることにもなりかねない。
原題：ECB Faces Bond-Buying Shuffle With QE Extension on the Cards (1)（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-09-07/OD2UOK6JTSGG01
「ポケモンＧＯ」は国家安全保障への潜在的脅威−仏軍が対策講じる
Helene Fouquet、Marie Mawad
2016年9月7日 09:37 JST
ポケモンは軍基地への侵入を招く恐れがあるとフランス国防省
防衛関連企業のエアバスやサフランも「ポケモンＧＯ」を禁止
https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/innfOQmgimUY/v2/-1x-1.png
フランス軍は潜在的な脅威のリストに、思いも寄らない候補を加えた。それは「ポケモンＧＯ」だ。
任天堂のモバイルゲーム「ポケモンＧＯ」に登場するバーチャルモンスターは軍基地への侵入を招き、国家安全保障を脅かす恐れがあると、フランス国防省が内部メモで指摘した。仏軍は同ゲームを禁止している。スタッフが知らないうちに位置情報や写真などの極秘データを共有することを防ぐためだ。
仏リールの軍区域
同省のバレリー・ルカブル報道官は電話取材に対し、「国防はゲームではない」と指摘。「フランスの国防上極めて重大な場所や優先施設へのいかなる形の不適切なアクセスも決して許すわけにはいかない」と述べた。
フランス部門を持つ防衛関連企業も追随している。今夏に従業員がポケモンＧＯをプレーしているのが見つかった航空機メーカーのエアバス・グループは、写真や動画撮影の禁止についてあらためて社内で注意を促したほか、人や情報、施設に及ぼす安全保障上のリスクを強調した。仏サフランもポケモンＧＯを禁止している。
調査会社アプトピアによると、任天堂の持ち分法適用会社のポケモンとナイアンティックが制作したポケモンＧＯは７月の配信開始以来、世界的な社会現象となり、日次ユーザー数はピーク時に4500万人近くに達した。ユーザー数データや同ゲームをめぐるソフトバンク・グループなどとの提携を背景に、任天堂の株価は上下変動した。
フランス軍でこれまで事件は報告されていないものの、軍当局はポケモンＧＯ絡みの潜在的な危険を回避するために、従業員が仕事中にゲームをしないよう呼び掛けたり、ポケモン捕獲のために外部の人間が軍の敷地に接近するのを阻止するため警戒を強めるなどの対策を講じていると、ルカブル報道官は語った。
ナイアンティックの担当者にコメントを求めたが、これまで返答はない。
原題：Pokemon Go on Army’s Radar Prompts French Anti-Intrusion Tactics（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-09-07/OD2IQ96TTDS801
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