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欧州債：ドイツ債の利回り曲線がスティープ化−ＥＣＢ政策で市場混乱
Stefania Spezzati、Chiara Albanese
2016年12月9日 03:06 JST
８日の欧州債市場では、ドイツ国債の利回り曲線がスティープ化した。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が月々の債券購入を減額して延長すると明らかにしたものの、ドラギ総裁はその後の記者会見で、減額した規模で景気が上向かない場合は再び増額する用意があると示唆したことで、市場が混乱した。
債券市場の弱気筋にとって、ＥＣＢが月購入ペースを600億ユーロに減速するのは量的緩和（ＱＥ）なき将来を初めて占う試金石となった。強気筋にとって、利回りが中銀預金金利を下回る資産を購入する方針は対象銘柄が増えることを意味する。為替トレーダーらは当初、月間購入額の削減に注目していたものの、延長期間が予想以上に長いことへと関心を移した。
ドイツ10年債利回りは１月以来の高水準に達した一方、２年債は上昇した。通貨ユーロは政策発表直後に上昇したが、その後下げに転じた。
ダンスケ銀行（コペンハーゲン）のチーフアナリスト、イェンス・ペーター・ソレンセン氏は「現在は混沌（こんとん）とした状態にある」とし、「誰もが当初は800億ユーロから600億ユーロに削減されることに失望させられ、『テーパリング』と指摘した。それから預金金利を下回る債券購入が明らかになり、ドイツ国債が手薄にならないことが突然判明した。そのため利回りの調整が進んだ」と語った。
さらに「常に混乱させられる」と指摘し、「ＥＣＢは明瞭さと透明性をもたらすことができない。ドラギ総裁はこのプログラム全体に強く反対する中銀関係者を満足させようとする一方、刺激策がまだあるとの印象を与えて一般を安心させようと試みている。困難な任務のため、ＥＣＢをめぐっては常にやや複雑となる」と続けた。
ロンドン時間午後２時56分現在、ドイツ10年債利回りは前日比９ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）上昇の0.44％。一時は0.46％に達した。30年債利回りは14ｂｐ上昇し1.16％となり、５年債とのスプレッドは８年ぶりの大きさとなった。２年債利回りは２ｂｐ下げてマイナス0.69％。
原題：Confusion Reigns in Markets as ECB QE Changes Spark Wild Swings（抜粋）
German Curve Steepens Most Since 2008 as ECB Tweaks QE: Chart（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-12-08/OHVLQI6TTDS001
ドラギ総裁:ＥＣＢのＱＥ､総額は290兆円規模に-不十分な可能性も
Paul Gordon
2016年12月9日 02:26 JST 更新日時 2016年12月9日 05:08 JST
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月購入額600億ユーロに縮小もプログラム購入総額は増大
2019年のユーロ圏インフレ率は1.7％と予想−ＥＣＢ
欧州中央銀行（ＥＣＢ）のドラギ総裁は、８日に発表した最新の景気刺激措置が最後になるとは限らないと強調した。ＥＣＢがインフレを目標水準に戻そうと取り組む中で、追加措置があり得ることを示唆した。
ＥＣＢは同プログラムの期間を延長し、債券購入の総額を5400億ユーロ（約65兆6400億円）上積みする措置を決定した。従来は来年３月までとしていたが、４月から12月まで月600億ユーロのペースで続ける。さらに「見通しが悪化、もしくは金融環境がインフレ回復の進展と相いれないものになった場合、プログラムの期間延長や規模拡大を実施する方針だ」と表明した。
ドラギ総裁は政策決定後の記者会見で、「ＥＣＢのプレゼンスは長く市場にとどまるだろう」と言明。ＥＣＢの量的緩和（ＱＥ）は「ある意味でオープンエンド、状況次第だ」と述べた。総裁は債券購入の総額を少なくとも２兆3000億ユーロにまで膨らませる理由として、基調的な物価圧力の弱さと政治的不透明、政府改革の不調を挙げた。ドラギ総裁ら当局者はかねて、域内の景気回復は金融緩和策の持続に大きく依存しており、各国政府は十分な役割を果たしていないと述べていた。
この日公表された最新のＥＣＢスタッフ予測によれば、ユーロ圏のインフレ率は2019年に平均1.7％となる見込み。ドラギ総裁はこれについてＥＣＢが目指す２％弱の水準に「近いとは言えない」と語った。景気見通しには下振れリスクがあるとの認識もあらためて示した。
ブルームバーグの調査に答えたエコノミストの大半は、ＥＣＢが債券購入を月800億ユーロのペースのままで６カ月前後延長すると見込んでいた。実際の決定については「極めて幅広いコンセンサス」があったと総裁が述べた。ＥＣＢはリファイナンスオペの最低応札金利をゼロ、中銀預金金利をマイナス0.4％で据え置いた。また、総裁によれば政策委員らは購入を最終的に終了させるテーパリングは議論しなかった。
ＥＣＢは期間延長に加え、購入対象資産が枯渇することを避けるための調整も実施する。利回りが中銀預金金利を下回る債券も購入するほか、残存期間の下限も１年と、これまでの２年から引き下げる。
ドラギ総裁は記者会見で域内各国政府に構造改革の実施を重ねて呼び掛け、ドイツ、フランス、オランダが17年に大型の選挙を控えているとはいえ、政治的な懸念が改革を怠る口実にはならないとくぎを刺した。「不透明性に対処する最善の道は、成長回復と雇用創出だ」と論じた。
総裁はまた、デフレのリスクはほぼ消えたと述べたものの、景気が予想より強含む場合の議論はしなかったとして「ユーロ圏はそういう高レベルの問題から程遠いところにいるように思われる。基調的なインフレが力強い上昇トレンドにあるという兆しはまだ見られない」と指摘した。
原題：Draghi Says ECB Can Do More as QE Heads for $2.4 Trillion (1)（抜粋）
Draghi Says $2.4 Trillion Stimulus May Not Be Enough for ECB (2)
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-12-08/OHVGWH6KLVRI01
欧州株：上昇、銀行株に買い−ＥＣＢが資産購入プログラムを微調整
Blaise Robinson
2016年12月9日 03:04 JST
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独ＤＡＸ指数は今年初めて１万1000の大台に
イタリアとスペインの株価指数も大きく上げる
８日の欧州株式相場は上昇。指標のストックス欧州600指数は４日続伸し、１月以来の高値を付けた。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が資産購入プログラムの設定を変更し、銀行の収益性が高まるとの期待から買いが入った。
指標のストックス欧州600指数は前日比1.2％高の351.96で終了。イタリアのＦＴＳＥ・ＭＩＢ指数とフランスのＣＡＣ40指数が上げたほか、ドイツのＤＡＸ指数は今年初めて１万1000の大台で引けた。スペインのＩＢＥＸ35指数は2.1％上げ、先進国の主要株価指数の中で上昇率首位を記録した。
ストックス600指数を構成する銀行株指数の過去４営業日の上げ幅は10％強に達し、11カ月ぶり高水準に接近した。ここ３年で最も買われ過ぎの状態となった。ドラギ総裁が政策発表後の記者会見で、ＥＣＢは利回りが中銀預金金利を下回る債券を購入すると述べた。これで国債の利回り曲線のスティープ化が進んだ。
原題：Europe Stocks Jump With Banks as ECB Changes Asset-Buying Rules（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-12-08/OHVNMG6TTDS601
米家計資産：７−９月は1.59兆ドル増、金融資産や不動産価値が上昇
Shobhana Chandra
2016年12月9日 02:45 JST
米家計資産は今年７−９月（第３四半期）に増加した。金融資産や不動産価値の上昇に支えられた。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が８日発表した統計で明らかになった。
米国の家計および非営利団体の純資産は７−９月に前四半期比１兆5900億ドル（1.8％）増加し、90兆2000億ドルとなった。
株式や年金資産を含めた家計の金融資産は１兆1600億ドル増加。不動産資産は4990億ドル増えた。住宅の評価額から住宅ローン残高を除いた部分（エクイティ）の不動産資産全体に占める割合は57.3％と、前期の56.8％から上昇した。
家計債務は７−９月に年率４％増加、前四半期は4.3％増だった。
住宅ローンは同2.9％増。この他、自動車や学資ローンなどの消費者信用残高は同7.5％増と、2015年４−６月（第２四半期）以降で最大の伸びとなった。
原題：U.S. Household Wealth Rose by $1.59 Trillion in Third Quarter（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-12-08/OHVN946JTSE801
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