http://www.asyura2.com/16/hasan117/msg/339.html
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日経平均、薄氷の５連騰達成 「騒ぐ相場」は続く
証券部 南雲ジェーダ
2016/12/30 16:10日本経済新聞 電子版
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薄氷の５連騰達成――。その瞬間、市場関係者の口からは安堵のため息が漏れた。30日の日経平均株価終値は前日比30円77銭（0.16％）安の１万9114円37銭。最後まで昨年末の１万9033円71銭が意識される際どい展開にもつれ込んだが、何はともあれバブル崩壊後最長となる５年連続上昇を記録。年末としては20年ぶりの高水準で来年を迎えることとなった。
この日は、前日の米株安や円相場が１ドル＝116円に…
http://www.nikkei.com/article/DGXMZO11238160Q6A231C1000000/?n_cid=NMAIL002
12月の為替介入実績はゼロ 61カ月連続 28日まで
2016/12/30 19:05
財務省が30日発表した12月分（11月29日〜12月28日）の外国為替平衡操作の実施状況によると、外国為替市場への介入額はゼロだった。介入がなかったのは61カ月連続。〔日経ＱＵＩＣＫニュース（ＮＱＮ）〕
http://www.nikkei.com/article/DGXLASFL27HJV_X21C16A2000000/
「ポスト黒田」は黒田氏？ 次期日銀総裁の条件
2016/12/30 1:31日本経済新聞 電子版
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「政治家でないテクノクラート（専門知識を持つ官僚）として一定の理論に立って政策を運営する」。日銀の黒田東彦総裁は中央銀行総裁像についてこう語った。任期は残り１年余り。ポスト黒田の調整も動き出す。
総裁が思い描くのは、政治の動きに左右されることなく、物価目標に向かって最善の策を繰り出す政策運営だ。目標達成のために手段を選ばないように映るのもこのためで、長期国債購入などで中銀としての矩（のり）を守ろ…
http://www.nikkei.com/article/DGXLASDF28H0E_Y6A221C1NN1000/
人民元、対ドルで続伸し6.9495元、年間で約７％の元安・ドル高 ［有料会員限定］
【ＮＱＮ香港＝大谷篤】30日の上海外国為替市場で人民元の対米ドル相場は続伸し、16時30分時点は１ドル＝6.9495元と前日の同時点と比べ0.0052元の元高・ドル安だった。中国人民銀行（中央銀行）は…続き （18:24）
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日銀総裁、世界経済「金融危機後の調整脱し新たな局面に」 17年は脱デフレへ大きく前進と説明 （26日 14:30）
http://www.nikkei.com/news/category/
2016年12月30日
第31回 来年以降のインフレリスクに注意【ズバリ！江守哲の米国市場の"いま"】
年末の株価動向にやや軟調が見られます。これまではドル高・長期金利上昇においても株価が堅調に推移してきましたが、さすがに金利上昇が効き始めてきたように感じます。住宅指標のその兆候が見られ始めており、これが景気指標の悪化につながる可能性があります。このような動きもあり、来年のテーマとして、「インフレ」をあげておきたいと思います。すぐに強いインフレ状況になるということではありませんが、今後のインフレ率の上昇の動きには注意が必要と考えています。
世界的にデフレ懸念が強まっていたときには、日欧中銀の金融政策によるデフレ脱却が試されました。しかし、どれだけ量的緩和を行ってもインフレにはなりませんでした。まして、マイナス金利を導入したところで、デフレ脱却にはつながりませんでした。結果的に、インフレ目標であった2％に達することはありませんでした。実質的なギブアップ宣言が出されるなど、インフレ率の引き上げに金融政策は効果がなかったことが証明されました。しかし、そうこうしているうちに、実際にはインフレリスクが高まっています。このことに気づいていない市場関係者が多いように感じます。債券利回りの動きをみると、世界的に7月には底打ちをしており、債券価格は完全にピークアウトしたといってよい状況にあります。つまり、債券価格はこれから下落に転じることになり、利回りは上昇傾向に入るわけです。そうなると、投資資金は安全資産である債券から株式・コモディティに向かうことになります。実際には、コモディティ価格が底打ちしたからこそ、金利も上昇し始めているといえます。その結果、債券価格とコモディティ価格が対象的な動き、つまり債券が売り安くなっているともいえます。前述のように、債券はすでにピークアウトしており、コモディティもボトムアウトしています。この対象的な動きは今後ますます鮮明になっていくでしょう。そうなると、金利上昇とコモディティ価格の上昇が顕著になり、その結果、インフレ懸念はようやく高まっていくかもしれません。
http://lounge.monex.co.jp/pro/special1/20161230_emori_graph01.JPG
http://www2.monex.co.jp/html_mail/mkt/monexmail/20161230/20161230_emori_graph01.pdf
原油価格は底打ちから上昇に転じています。先のOPEC加盟・非加盟国による協調減産合意もあり、需給バランスの改善が価格をさらに押し上げるでしょう。そうなると、米国の消費者物価指数（CPI）はその動きに対して直接的に反応しますので、インフレが進行します。来年1月に入ると、CPIは容易に2％台に乗せるでしょう。2月から3月に掛けては、さらに上昇する可能性があります。その結果、長期金利は上昇するでしょうし、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策にも大きな影響が出ます。来年は0.25％ずつの利上げが3回見込まれていますが、その程度の利上げでは「ビハインド・ザ・カーブ」となり、利上げペースの遅さが懸念されるかもしれません。そのうえ、原油価格の上昇がさらに強まれば、債券にさらに売りが出て、株式市場でも現金化を急ぐ動きから手仕舞い売りに拍車がかかるかもしれません。原油価格は需給バランスの改善から、今後も強基調で推移すると考えられますので、「債券からコモディティへのシフト」はますます顕著になるでしょう。この数年で世界的に進んだ債券利回り確保の動きから、今後はインフレを懸念した実物資産への投資が進むことになるわけです。来年以降はこのような動きを念頭に入れおくことが重要になると考えています。
本年もお世話になりました。来年も何卒よろしくお願いいたします。
江守 哲
エモリキャピタルマネジメント株式会社・代表取締役
大手商社、外資系企業、投資顧問会社等を経て独立。コモディティ市場経験は25年超。現在は運用業務に加え、為替・株式・コモディティ市場に関する情報提供・講演などを行っている。
著書に「1ドル65円、日経平均9000円時代の到来」（ビジネス社）
「LME（ロンドン金属取引所）入門」（総合法令出版）など
共著に「コモディティ市場と投資戦略」（勁草書房）
前の記事：第111回 「2016年資金流入が多かったETFトップ10」 ETF解体新書 −2016年12月28日
http://lounge.monex.co.jp/pro/special1/2016/12/30.html
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