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世界が注目する日本株は「8月に2万5000円を超える可能性」 本物の「上げ相場」に備えよ
http://gendai.ismedia.jp/articles/-/50590
2017.01.06 週刊現代 ：現代ビジネス
■世界中から日本買いが殺到する
「2016年に世界中のマーケットを襲った暴風雨のピークは越えたものと見ています。日本経済に目を向けても、雇用は堅調で、当面は景況感の改善が持続すると思われる。企業業績にも期待が持てることから、2017年は日本の投資家にとって明るい年になるでしょう」
野村證券の永井浩二社長がそう語るように、2017年は日本株にとって「再始動」の年となることは間違いない。
いま市場関係者の間で話題なのが、米モルガン・スタンレーの外国人ストラテジストが書いたレポートである。同レポートは、これから日本では目下の円安や景気拡大によって企業利益が増大するので、世界の中で、「'17年の本命は日本株になる」―。そう結論づけたのである。
ファイブスター投信投資顧問取締役運用部長の大木將充氏は言う。
「いま日本経済新聞などでは、1万9000円くらいまで株価が回復したら、それ以上は買われないのではという論調が目立ちますが、世界のマーケット関係者たちの実情はまったく違う。むしろ、日本株を買いたくて仕方ない人が溢れていて、外資系証券会社も次々に日本株を『強気』とするレポートを出しています。
きっかけは、アメリカでトランプ大統領が誕生し、日本株の見直しが始まったことが大きい。海外投資家は常に世界のどこにマネーを投資するかに考えを巡らせているが、いま欧米や新興国に比べて日本は割安のうえ、円安進行でさらなる企業業績の伸長も期待できる。
そのうえ、世界で最も政治が安定しているのが日本だと再発見し、日本株への投資意欲が膨れ上がっている形です。
すでに日本株は上昇しているが、海外勢からすればまだまだ割安で、日本株の仕込みは『ここからが本番』と鼻息が荒い。私は少なくとも'17年前半には、日経平均株価が2万2000円までは上昇していくと見ています」
実際、世界の投資家たちはこぞって日本株市場にカネを投じ始めていて、その勢いは猛烈だ。
東京証券取引所のデータを見ると、'16年9月まで外国人投資家は日本株を売り越していたが、10月から買い越しに転じ、その買い越し額はすでに4兆円近くに達している。
「海外投資家が日本株を見る目が、完全に変わりました」
と言うのは、ケイ・アセット代表でマーケットアナリストの平野憲一氏だ。
「現在の日本株買いはまだ、『序章』に過ぎません。というのも、いま日本株を買っているのは、海外の短期筋が中心。ここからは海外年金基金などの巨大機関投資家たちがこぞって日本株を買うフェーズに入っていくので、そのインパクトはこれまで以上に巨大となる。
それに、海外投資家は'16年9月までに実に15兆円ほどを売り越しており、4兆円を買い越したといっても、買い余地はかなり大きい。これから10兆円規模で新たな買いが入れば、日本株の需給バランスが劇的に改善するので、長期相場化する可能性も高い。私はこの株高が、これから2年は続くと見ています」
■中国経済も復活する
日本株はここから長期株高の「大相場」へ入っていくというわけだが、そこまで日本買いが盛り上がるのは、日本の景気が回復してきていることも大きい。
生活実感からすれば、「いまだ不況」が実情だが、実は足元では好景気を示すサインが出始めており、目ざといプロたちはそれに気がついて日本買いを加速させているというわけだ。第一生命経済研究所首席エコノミストの嶌峰義清氏が言う。
「景気循環を示す指標に『在庫循環』というものがあり、概ね4年で上下して一つの景気サイクルを示すとされる。これが'15〜'16年にかけて下降線を辿っていたのですが、実はここへきて持ち直してきているのです。
もっと詳細に言うと、日本経済は'16年夏頃から在庫減少局面に入っていて、すでに景気回復が加速する段階にある。過去の平均から見れば、今後2年くらいは景気拡大局面になると考えられるわけです。
さらに言えば、ほかの景気指標を見ても、鉱工業生産が最近では上向いてきており、景気の動きを示す日銀短観も1年半ぶりに回復しました。'17年は日本の好景気が拡大していく公算大です」
日本だけではない。'17年は、世界の経済も活況を呈する可能性が高く、これがまた日本経済をより力強く牽引してくれる。
大和証券投資戦略部シニアストラテジストの石黒英之氏が指摘する。
「先進各国から新興国の景気指数を見ると、好不況の節目とされる50を超えるものを散見するようになってきました。いま、原油、鉄鉱石、銅など多くの資源価格も上昇を始め、こうした商品市況の復活は2年ぶりのこと。資源価格が上がっているのは世界的な需要の回復、つまりは世界経済が回復へ向かって走り出した兆候と言えます。
資源高が進むと、日本ではマイルドなインフレが始まる可能性も出てくる。しかも、国内景気の回復と並行する形での緩やかな値上げは、企業の利益増大を通じて賃金の上昇につながる。今後は、値上げ（インフレ）→賃金上昇→消費増→値上げ（インフレ）→賃金上昇と循環し、好景気が確かなものとなっていくシナリオも見えてくる」
もちろん、世界を見渡せば、「リスク」がまったくないとはいえない。最大のリスクとされてきたのは、中国経済である。
'15年夏に突如始まった中国株の暴落劇が、世界同時株安をもたらして以降、マーケットには中国への警戒アラームランプが点灯。いまも要警戒ではあるが、実は状況は改善しつつある。楽天証券経済研究所シニアグローバルストラテジストの香川睦氏が指摘する。
「一時は崩壊すら懸念された中国ですが、ここへきて安定感を取り戻してきました。中国の景況感を示す『李克強指数』は電力生産量、鉄道貨物輸送量、銀行の融資残高の伸びなどから算出するのですが、数値が回復傾向にあります。中国政府は景気下支えのため金融緩和とインフラ投資を実施してきたが、その成果が出てきている。
実際、中国の生産者物価指数も前年比で3％強上昇し、人民元安も続いており、輸出が回復すれば企業業績も拡大していく可能性がある。中国経済が回復すればアジア全体の景況感が良くなり、そうなれば当然、日本企業の業績も拡大する」
■欧州経済はどうなる？
'17年は欧州各国で重要な選挙ラッシュで、3月にはオランダ総選挙、4月から5月にフランスの大統領選、秋にはドイツ総選挙と続く。仮にここで極右政党などが台頭すれば、政情不安から株安モードとなるリスクもあるが、「心配しすぎることはない」と前出・平野氏は言う。
「確かに、ポリティカルリスクの大きい欧州は、世界的な経済ショックの要因になりかねない。しかし、現在のマーケットはそうした欧州や中国などのリスクを織り込んだうえで、資金を日本に流入させているということを忘れてはいけません。
なによりポリティカルリスクを考えれば、いま自民一強の日本は世界で最も安定している。アメリカが利上げを進める中で日米金利差が広がることを考えれば、『日本株が世界一有望』となる流れはそう簡単に変わらない。
もちろん、ショックが起きれば短期的に市場が調整する局面は出ますが、いまのマーケットセオリーは'17年、'18年と日本株は上昇するというもの。私の見立てでは、'17年は5月まで株価上昇が続き、一旦調整。そこからは再び、2万5000円を目指す展開となるでしょう」
つまり、'17年の日本株はリスクを乗り越えるほどに力強い「株高」が期待できる。特に株式市場が盛り上がりそうなのが、7月下旬から8月上旬にかけての日本企業の決算ラッシュ期だ。
■1ドル＝140円の超円安へ
上場企業が'17年度の第1四半期決算を発表するのだが、市場関係者が注目するのは各企業の「上方修正」。ここで強気修正が見られれば投資家は日本企業の好調を確認して、日本株買いを加速させる。
「サマーラリー」と呼ばれる現象だが、'17年は日本株がこのラリーに乗って、2万5000円まで駆け上がるシナリオが十分にあり得る。武者リサーチ代表でエコノミストの武者陵司氏が言う。
「'17年は株だけでなく、為替にとっても大転換の年になるでしょう。トランプ大統領のもとでアメリカが、強いドル＝アメリカの国益だということをはっきりと打ち出す公算が高く、そうなると急激なドル買い＝円安が進む可能性があるからです。これまで1ドル＝90〜110円だった為替相場は、120〜140円の円安基調になっていく。
当然、日本の輸出企業の競争力は高まりますし、日本企業が持つ莫大な海外資産の値上がり益も膨大になります。結果として企業決算は上方修正が期待できるので、海外投資家はこぞって日本株を買い漁ることになるでしょう」
それだけではない。
8月の2万5000円は「通過点」。日本株はさらに上昇曲線を描き、'17年年末にかけてバブルを彷彿とさせる3万円の大台に乗せる可能性もある。武者氏が続ける。
「急激な円安が進んでいるところに、日本銀行が長期金利をゼロにしようとするラディカルな金融緩和策がハイブリッドされると、これまで見たことのないような資産価格の上昇を引き起こすことになるでしょう。現金や銀行預金として眠っているおカネが株や不動産などのリスク資産に流れ込んでいき、株も不動産もどんどん上昇していく。
さらに、国内景気は好況が加速するところに、円安と原油高によって、いよいよ日本にインフレが定着する状態が出てくる。私は'17年年末までに日経平均株価が3万円に到達する可能性が十分にあると考えています」
「週刊現代」2016年12月31日・1月7日合併号より
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