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債券トップ運用者が警告−中国の信用リスク無視するなら危険覚悟を
Bloomberg News
2017年4月21日 11:10 JST
投資家はデフォルト増の可能性見過ごしている−海富通基金の何謙氏
同氏のファンドは2014年以降、競合の99％を上回る運用成績
中国の債券に投資する人は信用リスクの高まりに十分な注意を払っていない。トップクラスの債券ファンド運用者が警告した。
海富通基金（ＨＦＴインベストメント・マネジメント）で「フォルティス・ハイトン・ピュア・ボンド・ファンド」を運用する何謙氏は、一部の市場参加者が経済状態の改善と短期金利上昇の影響を重要視し、デフォルト（債務不履行）増加の可能性を見過ごしていると指摘した。
何氏は「信用事由がそれほど多くなかった昨年のこの時期の方が、投資家が信用リスクにより多く注意を払っていたのは興味深い。そうしたリスクは投資家の記憶から消えてしまったようだ」と述べた。ブルームバーグのデータによると、運用資産８億9500万ドル（約980億円）の同氏のファンドは2014年以降、競合ファンドの99％を上回る成績を挙げている。
ブルームバーグの集計では、今年に入って中国本土市場で社債デフォルトとなった件数は７社の10件に上る。昨年は通年で29件だった。
原題：Ignore China’s Credit Risks at Your Peril, Says Top Bond Manager（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2017-04-21/OOQK5Y6JTSE801
黒田日銀総裁：資産購入ペースは当面現状維持へ−インタビュー
ジェームズ・メーガ、Francine Lacqua
2017年4月21日 00:28 JST 更新日時 2017年4月21日 02:07 JST
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黒田日銀総裁 Photographer: Christopher Goodney / Bloomberg
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日本経済は想定よりも良好に推移も、物価上昇率かなり弱い−総裁
為替レートは短期的に物価上昇に影響を及ぼし得る−総裁
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日本銀行の黒田東彦総裁は資産購入やマネタリーベース拡大のペースは当面現状を維持すると述べ、極めて緩和的な金融政策を続ける方針であることを明らかにした。
黒田総裁は20日にニューヨークでブルームバーグテレビジョンとのインタビューに応じ、日本経済は数カ月前の想定よりも良好に推移している一方で、物価上昇率はまだかなり弱いと英語で話した。
日銀は26、27両日、金融政策決定会合を開き、四半期の経済・物価情勢の展望を策定し、2019年度までの実質成長率、物価見通しを示す。黒田総裁は20日のインタビューで、為替レートは短期的に物価上昇に影響を及ぼし得ると指摘。円が上昇すれば物価上昇率２％を達成する時期が遅れる可能性がある一方で、円が下がればその反対になり得ると述べた。
18年４月に任期満了を迎える黒田総裁は、４年にわたり積極的な金融緩和政策を講じてきた。「出口戦略について具体的な方法を議論するのは時期尚早だ」と述べて、「連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の例に倣うのかどうかは、出口戦略を決めるときの状況次第だ」と続けた。
総裁は「目標は２％だ。今はまだ０％に近い。従って道のりは長い」と話した。
１月の展望リポートでは17年度の消費者物価指数（生鮮食品を除くコアＣＰＩ）見通し（政策委員の中央値）は前年比1.5％上昇だったが、複数の関係者によると、日銀は今会合で小幅下方修正する方向で検討している。
黒田総裁は資産購入について、「日銀がすでに国債の40％を取得した、もしくはバランスシートが国内総生産（ＧＤＰ）の約80％に相当するという事実が、金融政策を抑制するとは考えていない。他の中央銀行に比べれば大きいのは確かだ」と指摘。「発行済み日本国債の約40％を日銀が取得したということは、つまり60％はまだ市場にあるということだ」と述べた。
原題：Kuroda Says Current Purchase Pace to Continue for Some Time (1)（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2017-04-20/OOPQDVSYF01T01
米鉱工業生産：製造業は昨年８月以来のマイナス、自動車中心に減少
Patricia Laya
2017年4月19日 00:07 JST
３月の米鉱工業生産統計では、製造業の生産を示す指数が前月比で低下し、昨年８月以来のマイナスとなった。自動車・同部品や企業設備の生産が落ち込んだ。
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の18日発表によると、３月の製造業生産指数は前月比0.4％低下。ブルームバーグがまとめたエコノミスト予想中央値は前月比変わらずだった。２月は0.3％上昇。
全体の鉱工業生産指数（製造業、鉱業、公益事業の生産を対象、季節調整値）は前月比0.5％上昇し、エコノミスト予想中央値と一致した。公益事業の生産が過去最大の伸びを示した。
鉱工業設備稼働率は76.1％で、前月の75.7％から上昇。市場予想と一致した。
https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/iblHDpA9LaZU/v2/-1x-1.png
公益事業の生産は8.6％上昇と、1939年までさかのぼれるデータ史上で最大の伸び。前月は5.8％低下していた。鉱業では石油とガスの掘削が7.7％上昇した。
製造業のうち、自動車・同部品の生産は３％低下と、昨年５月以来の大幅なマイナス。自動車・同部品を除いたベースの製造業生産は0.2％低下。機械の生産は0.5％低下。企業設備は0.4％低下と、昨年８月以来の大幅マイナスとなった。
統計の詳細は表をご覧ください。
原題：Factory Production in U.S. Falls Most Since August on Autos (1)（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2017-04-18/OOLZRW6S972901
ミシガン大消費者マインド指数：４月は98に上昇−現況17年ぶり高水準
Patricia Laya、Michelle Jamrisko
2017年4月14日 00:44 JST
４月の米消費者マインド指数は現況を中心に上昇した。
13日発表されたミシガン大学消費者マインド指数（速報値）は98と、前月の96.9から上昇。ブルームバーグがまとめたエコノミスト予想の中央値は96.5だった。
現況指数は115.2と、2000年11月以来の高水準に上昇。前月は113.2だった。
６カ月後の先行き景況感を示す期待指数は86.9と、前月（86.5）から小幅上昇した。
https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/iFlLVGEst1Do/v2/-1x-1.png
ミシガン大の消費者調査ディレクター、リチャード・カーティン氏は「１年先のインフレ期待値は３、４月と2.5％にとどまり、昨年見られた2.8％を大きく下回っている。こうした低い水準は、物価上昇が生活水準を押し下げているとの不満が極めて少ない状況に裏付けられている」と指摘した。
向こう１年間のインフレ期待値は2.5％と、前月から変わらず。
向こう５−10年間のインフレ期待値は2.4％で、こちらも前月と同水準だった。
統計の詳細は表をご覧ください。
原題：U.S. Consumer Sentiment Climbs on Upbeat Assessment of Economy（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2017-04-13/OOCSDUSYF01T01
World | 2017年 04月 21日 14:28 JST 関連トピックス: トップニュース
インタビュー：台湾、米の為替監視対象からの除外に自信＝経済部長
［台北 ２１日 ロイター］ - 台湾の李世光・経済部長はロイターの取材に応じ、台湾の対米貿易黒字は米政府の想定よりもかなり少ないため、話し合いを通じ、米財務省の為替監視対象から台湾が除外される可能性があるとの見方を示した。
李氏は「この問題は、台湾中銀の政策決定会合で何度か話し合われてきた。米国に対しては、貿易収支の計算方法が台湾と米国で異なると説明してきた」と語った。
李氏は台湾中銀の理事会メンバー。
米財務省が先週公表した半期に１度の為替報告書では、昨年１０月に続き、台湾、中国、日本、韓国、スイス、ドイツが監視対象に名指しされた。
台湾中銀はトランプ政権に為替操作国と認定されることを恐れ、台湾ドル高の抑制に向けた為替介入を控えている。
李氏によると、台湾経済部の計算では、台湾の２０１６年の対米貿易黒字は米政府の推定額１３３億ドルの半分以下。
李氏は、米国は対台湾でのサービス収支の黒字４０億ドルと再輸出からの黒字５０億ドルを差し引いていないと指摘。「厳密には、台湾の対米貿易黒字はわずか４０億ドル程度だ。台湾中銀はこの問題について米国との対話を続けている」と述べた。
李氏は、為替レートについてのコメントは拒否したが、台湾の輸出業者は為替ポジションをヘッジすべきとの考えを示した。
台湾ドルは対米ドルで年初来約６％上昇している。
李氏は、米国との協議が功を奏し、台湾が米国の為替監視対象から外れることに「自信がある」と語った。
私たちの行動規範: トムソン・ロイター「信頼の原則」
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http://jp.reuters.com/article/taiwan-economy-idJPKBN17N0EZ
ブロックチェーンが電子カルテに革命を起こす可能性
ジョン D. ハラムカ,アンドリュー・リップマン,アリエル・エクブロー：ベス・イスラエル・ディーコネス・メディカル・センターの最高情報責任者（ＣＩＯ）。医学博士。
2017年4月21日
ブロックチェーンが与えるインパクトは金融業界に留まらない。医療業界のように、高度な機密情報のやり取りが求められる世界を変革する可能性を持っている。
世界中で医療システムが直面している、悩ましい問題がある。それは、「もっと大量の医療データを、より多くの関係者と、さらに多様な目的で共有するにはどうすればよいか」である。その間、データの整合性を保証し、患者のプライバシーも守らなくてはならない。
従来、医療機関の間における医療データの相互利用には3つのモデルがあった。プッシュ（push）、プル（pull）、ビュー（view）と呼ばれるものだ。以下に論じるが、それぞれに強みと弱みがある。一方、ブロックチェーンは、4つ目のモデルを提示している。それは、医療機関の間で医療記録を患者の生涯にわたり、安全に共有できる可能性を秘めている。
「プッシュ」とは、医療情報のデータが、1つの医療機関から別の医療機関に送られるという考え方だ。米国では、Directと呼ばれる安全なeメールの標準が用いられ、送信者（たとえば、救急治療室の医師）と受信者（たとえば、かかりつけ医）との間で暗号化された通信を提供している。これは、かつての医療機関ではうまくいっていたものの、そのためには、実際に機能するための基盤（コミュニティー向けのプロバイダーのディレクトリの存在や、広範囲にわたるデータの共有を可能とする一連の法的な合意など）が整っていることを前提としている。
プッシュは2者間の通信であり、他の誰もやり取りにアクセスできない。たとえば、患者が前出の医療機関とは別の新たな病院に転院させられたら、新しい病院では、最初の病院に送信された治療に関するデータにアクセスできない。しかも、データの生成時点から利用時点の間の整合性に関する保証はない。送信システムが正確なデータを生成し、受信システムがデータを正確に取り込むことが前提である。そして、標準化された監査証跡は存在しない。
「プル」とは、ある医療機関が別の医療機関に情報を問い合わせて、引き出すという考え方だ。たとえば、心臓専門医が患者のかかりつけ医に問い合わせて情報を引き出す、などである。プッシュの場合と同様、すべての同意や許可は、非公式に、場当たり的に、標準化された監査証跡なしに行われる。
「ビュー」とは、医療機関が別の医療機関の記録中のデータを閲覧できるという考え方だ。たとえば、病院の手術室の外科医が、緊急治療病院で撮影されたX線画像を見られるといった具合である。セキュリティ手段は場当たり的で、標準化された監査証跡はない。また必ずしも、患者と医療機関の間にすでに存在する関係に基づいているわけでもない。
これらのアプローチは、いずれも技術的には可能である。だが、それを支えるポリシーは、医療機関ごとの差異、現場での慣行、州の法律、国の個人情報保護方針の施行の厳しさによってまちまちだ。
ブロックチェーンはこれらとは異なるつくりであり、暗号化によるデータ整合性の保証、標準化された監査、データアクセスのための様式化された「コントラクト（契約）」に関して、普遍的なツール一式を提供するものだ。
以下、その考え方を示す。
ブロックチェーンは元来、金融取引の台帳として考案された。それぞれの金融機関は、すべての預金と引き出しに関して、暗号化された安全なリストを作成する。ブロックチェーンは、公開鍵暗号技術を用いて、アペンドオンリー（ブロックの追加のみできる）で、変更不可能な一連のデータを作成し、これには日時が記録される。ブロックチェーンのコピーは、ネットワークに参加する各ノードに配布される。
医療データの場合は現在、診療所と病院、実験室、薬局、そして保険会社の間で、人が手作業で照合確認をしようとしている。それがうまく機能していないのは、データが存在するすべての場所や、それが入力された順序に関する単一のリストがないからだ。いままでに処方されたすべての医薬品はわかるかもしれないが、患者が現在どの薬を実際に服用しているかはわからない場合もある。さらに、データの標準は以前よりも優れているものの、個々の電子カルテは、データを異なるワークフローに基づいて保存するため、誰が、何を、いつ記録したのかがはっきりしない。
ここで、それぞれの電子カルテが、薬、問題、アレルギーの一覧に関する更新情報を、オープンソースでコミュニティーの信頼が確保された台帳に送信するとしよう。こうすることで、医療記録への追加や削除は、複数の組織の間で十分に認識され、監査が可能である。また、電子カルテは、単一のデータベースからのデータを表示するのではなく、台帳が参照するすべてのデータベースからのデータを表示できる。その結果、1人の患者に関して、コミュニティー全体で通用し、完全に照合された情報を得ることができるはずだ。そして、データの生成時点から利用時点にいたるまでの整合性が保証され、人間の手作業による介入はない。
マサチューセッツ工科大学メディア・ラボ、およびベス・イスラエル・ディーコネス・メディカル・センターに所属する私の同僚たちは、医薬品に関する上述の概念を検証し、このようなアプローチの実行可能性を証明した。我々は、ホワイトペーパー「医療におけるブロックチェーンに関するケーススタディ」の中で、ブロックチェーン技術を用いて電子カルテを扱う、新たな記録分散管理システムMedRecを提案している。
MedRecは医療記録を保存せず、現行の業務の変更も必要としない。ブロックチェーン上の記録の署名を保存し、患者に通知する。記録がどこに渡ってよいかを最終的にコントロールするのは患者だ。その署名は、記録のコピーが変更されていない状態で得られることを保証する。また、コントロールの所在を医療機関から患者へと移し、患者がみずからの責任で管理できるようになる。自分のデータの管理を望まない患者に対しては、患者に代わりこの仕事を代行するサービス提供組織が発達するだろうと、私は考えている。
このプロジェクトとアイデアには、課題が1つある。それは、データ管理の責任を負う患者が扱いやすい、インターフェースを構築することだ。今日利用されている患者向けシステムのほとんどは面倒な設計となっており、手間がかかるうえ、医療機関ごとにユーザーインターフェースが異なる。MedRecシステムは実用化される段階で、複数の医療機関で利用される医療記録を扱う患者にとって、操作がシンプルなユーザーインターフェースを備えているはずだ。
我々は次のステップとして、MedRecのパイロット版の強化を計画している。より多くのデータタイプ、より多くのデータの記載者、より多くのユーザーに対応したものにするのである。また、既存のブロックチェーンの実装に替わる、革新的なアプローチも検討する予定だ。たとえば、シルビオ・ミカリのAlgorand（アルゴランド）パブリック台帳などは、他のアプローチよりはるかに低い演算能力で済む。
ブロックチェーンを電子カルテに応用することについて、それを検討する根拠は2つある。
第1に、ブロックチェーンは、患者とカルテとの間に別の組織が加わるのを防止することができる。それは、新たな情報交換の場でも、データのための「貸金庫」でもない。ブロックチェーンが可能にするのは、分散管理のメカニズムだ。そこでは、誰もが利害関係者だが、誰も占有権は持っていない。過去の医療記録を汎用化する、構造改革なのだ。
第2に、ブロックチェーンは、日時が記録され、プログラム可能な台帳を提供する。これは、カルテへのアクセスを知能制御するための第一歩であり、個々の電子カルテ業者が個別の機能を作成する必要はない。また、台帳には最初から監査証跡が含まれている。
我々は、ブロックチェーンが利害関係のない非営利の大学で開発され続けるよう期待している。そうすれば、商用向けに最適化される前に、アイデアが成熟することができるだろう。医療向けのブロックチェーンは、まだ芽生えて間もない段階にあるが、安全なデータのやり取りを、これまでのアプローチよりも負担の軽い方法で標準化する可能性を秘めている。
HBR.ORG原文：The Potential for Blockchain to Transform Electronic Health Records, March 03, 2017.
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ジョン D. ハラムカ（John D. Halamka）
ベス・イスラエル・ディーコネス・メディカル・センターの最高情報責任者（ＣＩＯ）。医学博士。
アンドリュー・リップマン（Andrew Lippman）
マサチューセッツ工科大学メディア・ラボのシニア・リサーチ・サイエンティスト。
アリエル・エクブロー（Ariel Ekblaw）
マサチューセッツ工科大学メディア・ラボの大学院生。
http://www.dhbr.net/articles/-/4809
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