「国債購入が行き詰まることはない」と断言するのではなく、
「金融政策に制約」はないというお茶を濁した言い回しになっていることに注目だ

そして米FRBの金融政策が早ければ今年中にもバランシート政策という新たな段階に突入するとアナウンスされたことはとても重要だ。
これは日銀にとっても、異次元緩和からのexit、出口戦略に舵をきれる好機となる。
日米関係を考えると、日本の金融政策は米FRBの方針を横睨みで決定していくしかない。

少し考えればわかることだが、日銀は来年4月から国債購入に関しては
実質テーパリングに入るしかない
今年中にまた新たな国債購入増額を発表することなど、無理だから
そうなると自動的に来年からは国債購入減額になるのだ

このこともわかっていながらインサイドの市場関係者ははっきり言わないし、
日銀もアウトサイドの連中には気取られないようにしている。
金融政策の重大な節目に現れる「テーパー・タントラム（かんしゃ く）」を
恐れるからだ。
その一旦はすでに3月から今に至るまで発現している

しかし来年、日銀がテーパリングに踏み切るとしても、昨年あらたに導入した長短金利操作（買い入れる国債を日銀がうまく選択する）という手法はうまく機能していくだろう。それは実証されている。

（米FRBのイエレンや各連銀総裁もよく使う
「「利上げ」して金利が上がっても依然、緩和的状態が持続するであろう」という矛盾に満ちたアナウンスがどういうことを意味しているのかをよく考えてみればわかる）

とはいえ、金融政策の中身とりわけETF購入枠を株価PKOのために有効につかえるかどうかが「テーパー・タントラム（かんしゃ く）」をどの程度でなだめることができるかどうかの鍵となるだろう。

俺も今年年末から来年への本格的金融危機を予想して阿修羅に書き込んでたことも
多いから
まあ、今年、年末から来年への日銀黒田と事務方のお手並み拝見させてもらうよｗ
（政策決定委員などお飾りだ。昼飯に特上うな重など頼む必要もないぞ）

以下は折しも、今回の急な円高、株安になる前のアメリカだかでの公演の1節である
>>
仮に、将来いずれかの時点において、買入対象となる国債国債のが品薄となり、需給が逼迫するような状況になった場合、他の条件が一定であれば、一単位の国債買入れによる長期金利押し下げ効果は、より大きなものとなるはずです。すなわち、より少ない金額の国債買入れによって同じ程度の金利低下効果を実現できることになります。
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より少ない金額の国債買い入れ（これはテーパリングつまり国債購入を減額するということだ）によっても同じ程度の金利低下効果を実現できると
断言している。
確かに素人目でみても日銀はテーパリング直後のFRBよりも「金利操作に関しては」うまくやり遂げられるだろうなとは思う

おそらく、この「より少ないない金額の国債買入れによって同じ程度の金利低下効果を実現できる」という思いは、この3月末-4月中旬ほどの
国債品薄時に日銀のリバースレポで国債約1兆円を市場供給した際にも確信しただろう。

さて本格的テーパリングだが、その時期についても
この公演の中でさらに黒田は別の節で
>>それでも、２％に達する時期は「2018 年度頃」になるとみています

と言っている
インタゲ2％達成の時期については今までいくども黒田は時期を予想してアナウンスしては白旗を上げてきたわけだがｗ
今回ばかりは、市場が認めなくても来年2018年4月にはほぼ達成を宣言するだろう。
これはもう決められたタイムテーブルだからそのようになる。