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日銀の政策リスクは出口にあるのではなく出口がないこと --- 久保田 博幸 
http://www.asyura2.com/17/hasan122/msg/446.html
投稿者 赤かぶ 日時 2017 年 7 月 03 日 17:51:30: igsppGRN/E9PQ kNSCqYLU
 

日銀の政策リスクは出口にあるのではなく出口がないこと --- 久保田 博幸
https://headlines.yahoo.co.jp/article?a=20170703-00010007-agora-bus_all
7/3(月) 17:33配信 アゴラ


6月30日に発表された5月の日本の消費者物価指数は総合で前年同月比プラス0.4%となった。日銀の物価目標となっている生鮮食料品を除く総合(コア)でも前年比プラス0.4%となっていた。ちなみに生鮮食品及びエネルギーを除く総合(コアコア)と、エネルギーまで除いてしまうと前年比プラスゼロ%となっていた。

日銀は原油先物の下落による物価低下圧力を意識するあまり、基調的なインフレ率を捕捉するための指標(速報)として消費者物価指数の「除く生鮮食品・エネルギー(新コアコア)」を独自に算出しているが、原油価格の上昇分が反映されるようなことになると、むしろ原油価格が回復すると、前年比では上昇幅が失われてしまう結果となる。

これをみるまでもなく、日本の消費者物価指数はエネルギー価格に影響を受けやすい。もちろん外為市場の動向の影響も受ける。それらの影響を除いてしまうと結局はゼロ近傍に収斂しやすい性質を持っていると見ざるを得ない。

日銀は1999年にゼロ金利政策、2001年に量的緩和政策、2006年にいったん量的緩和とゼロ金利政策を解除するが、2010年に包括緩和政策、2013年にはこれまでの緩和策は踏み込み不足とばかりに量的・質的緩和、2014年にはその拡大、2016年2月にはマイナス金利政策も加え、9月には長期金利操作も加えて、長短金利操作付き量的・質的緩和政策を打ち出してきた。

その間の消費者物価指数の変遷をみると、途中の上げ下げはあったものの、ほぼコアCPIの前年比はゼロ近傍で推移している。特に2013年の量的・質的緩和導入以降、マネタリーベスや日銀の国債保有額は大きく増え続けているが、それがCPIに影響しているとは考えられない。

物価は上がらなくても雇用環境は改善され、景気も回復基調を続けていることでアベノミクスは成功しているとの意見もある。しかし、アベノミクスの唯一の柱というべき日銀の異次元緩和は物価に影響を与えていない。物価改善ありきでの景気回復ではなかったのか。国民にとっては物価が上がらずに景気や雇用が改善してくれたほうがありがたい。ここには賃金が上がらないという問題も出てこようが、金融政策で賃金がどうにかなるものでもあるまい。

欧米の中央銀行が出口に向かいはじめているなか、日銀は2%の物価目標達成という看板を掲げてしまったことにより、身動きがとれなくなっている。物価目標を達成した際に日銀の財務状態が心配だとの意見もある。しかし、そもそも金融政策で物価は簡単に動かせないことを見事に証明してしまったが、それも認めることは当然できず、とにかく付け加えられるものを付け加えてしまったバベルの塔のような政策を続けて行くしかないということにリスクはあるまいか。日銀の政策リスクは出口にあるのではなく、出口がないことにある。


編集部より:この記事は、久保田博幸氏のブログ「牛さん熊さんブログ」2017年7月2日の記事を転載させていただきました。オリジナル原稿をお読みになりたい方はこちら(http://bullbear.exblog.jp/)をご覧ください。

久保田 博幸

 

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コメント
 
1. 2017年7月03日 18:10:22 : nJF6kGWndY : n7GottskVWw[3965]

また、こいつか

>日銀の異次元緩和は物価に影響を与えていない

なわけないだろ

QEが無ければ明らかに、通貨は上昇し、CPIは下振れする

それに財政ファイナンスができなくなって金利は上昇、

社会保障は縮小され、増税圧力は高まり、景気をさらに冷やすことになる

そして、それが、どの程度の悪化であったかは、やらなかった国

例えば、日本より実質賃金が安く、ファンダメンタルが強かった韓国や中国などの雇用や企業情勢が、どれだけ下振れしたか検討してみれば、ある程度わかる


>バベルの塔のような政策を続けて行くしかないということにリスクはあるまいか

アホだね

QEの実質Taperingは既に去年から始まっている


>日銀の政策リスクは出口にあるのではなく出口がないこと

しかしリスクという言葉の経済学での定義も知らないらしいw


2. 2017年7月03日 22:13:48 : mINW8bMxUQ : 4BobKM9F48E[634]

 マイナス金利が 出口だ〜〜
 

3. 2017年7月03日 22:16:06 : mINW8bMxUQ : 4BobKM9F48E[635]

 金利が プラスなら 借金したら 金利が払えなくなると 破産するが〜〜

 金利が マイナスなら 借金しても 時間が立てば 借金はなくなる
 


4. 2017年7月04日 04:32:22 : GuIN3SAndk : DiYx7vOfh5I[1]
>>日銀の政策リスクは出口にあるのではなく出口がないこと

>しかしリスクという言葉の経済学での定義も知らないらしいw

”政策リスク”だから経済学とは別のことを言ってんだろ。もう少し国語を勉強しろアホ


5. 2017年7月04日 15:24:34 : sXxBFDoOwQ : sOECURrn4oo[126]
>しかし、アベノミクスの唯一の柱というべき日銀の異次元緩和は物価に影響を与えていない。

結局、世界景気(米国景気)により日本経済もなんとかなっているに過ぎない。アベノミクスも異次元金融緩和も効果が全くなかったといってよい。
もともと異次元金融緩和を始めたときから、出口はありえなかった。政策の基調を根本から変えて、例え痛みがあっても次の発展のために必要だとというような、政策展望を生み出したとき出口が現れるであろう。


6. 2017年7月04日 20:06:11 : 4YYrzdxdME : kL37DvJ@@K4[341]
出口なし 後は野となれ 山となれ

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