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不気味な売買動向…五輪株高の裏に潜む3つの“暴落サイン”
https://www.nikkan-gendai.com/articles/view/news/223751
2018年2月23日 日刊ゲンダイ
メダル獲得に浮かれているけど…（Ｃ）共同通信社
今月６日に日経平均が一時１６０３円（７％）も急落してから２週間余り。ここへきて、兜町はようやく落ち着きを取り戻しつつある。
「平昌五輪のメダルラッシュもあって、市場は明るいムードに変わってきました。五輪関連銘柄も値上がりしています」（株式評論家の倉多慎之助氏）
２１日、フィギュア羽生結弦が所属するＡＮＡは前日比３１円高、宇野昌磨が所属するトヨタ自動車も９円高で引けている。スキー用具などを販売する「ヴィクトリア」を傘下に置くゼビオＨＤは２８円高だった。
「五輪ムードにかき消されていますが、株価暴落を予感させる危険サインがいくつも出ているのです。たとえば東証の売買動向です。２月第１週（５〜９日）は、個人投資家が買い越しで、海外投資家は大量の売り越しでした。これは『株バブルの終わり』を告げる典型的なパターンです」（市場関係者）
２つ目の危険サインは、過去最長を更新中の「空売り比率」だ。通常は２０〜３０％での推移だが、１月２５日以降は４０％超えが続き、過去最悪の１１日間（１７年）を抜いて、２１日まで１９日連続となっている。
「空売りは、いずれ『買い戻し』があるので、株高要因と読むこともできますが、一方で、株価は今後、下落だと判断する投資家が大勢いるということになります。不気味な動きです」（株式アナリストの黒岩泰氏）
３つ目はＰＥＲ（株価収益率）の低さが続いている点だ。現在、日経平均のＰＥＲは１２〜１３倍前後。ＮＹダウが１７％台だけに、少なくとも１５〜１６％まで高まる（株高になる）という見方があるが、この考え方は危険極まりないという。
「この２週間ほど、ＰＥＲは１２〜１３倍に張り付いたままです。裏返せば、日本株は『割安なのに買われない』状況といえます。東証の売買高で約７割を握る海外勢は、日本株はもう一度、暴落しかねないと感じているのかもしれません」（証券アナリスト）
日経平均が最大の下落率を記録したのは８７年ブラックマンデー時の１４・９％。次の暴落がこの規模に達すると、日経平均は１万８５００円前後（下落幅は３５００円）となる。メダルラッシュ株高に惑わされてはいけない。
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— コネコネル (@coneconeru) 2018年2月23日
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