http://www.asyura2.com/18/hasan130/msg/167.html
| Tweet |
(回答先: 改革開放40年の中国、米中貿易戦争で変革促す声高まる 日米摩擦は教訓になるか 日本人が抱く「在日中国人像」は10年古い 投稿者 うまき 日時 2018 年 12 月 18 日 22:00:10)
2018年12月18日 ロイター
FRBゼロ金利導入10年、実態と復活の可能性を検証
ワシントンのＦＲＢ本部
12月16日、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が2008年12月16日、深刻な経済危機に対応するために事実上の「ゼロ金利政策（ＺＩＲＰ）」を開始すると、当時のバーナンキ議長は「旧来の政策の枠組みの終えん」と呼んだ。ワシントンのＦＲＢ本部で2015年9月撮影（2018年 ロイター/Kevin Lamarque）
［ワシントン 16日 ロイター］ - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が2008年12月16日、深刻な経済危機に対応するために事実上の「ゼロ金利政策（ＺＩＲＰ）」を開始すると、当時のバーナンキ議長は「旧来の政策の枠組みの終えん」と呼んだ。
それから10年が経過してもなお、こうした政策が与えた影響の全体像は完全には解明されていない。ただＦＲＢはそれ以前とは全く違う姿になった。政策金利をゼロにする決定により、バランスシートの大規模な拡大や2％の物価目標導入、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後の定例会見実施といった大きな変化を迫られたからだ。
改めて政策の実態を検証するとともに、ゼロ金利復活が当たり前の状況になる可能性があるのかどうかを探っていく。
ＺＩＲＰとは
「Zero Interest Rate Policy」の略称で、政策金利が0─0.25％に据え置かれた7年間を説明する上で最も一般的に使用されている。政策担当者は「ゼロ金利制約（Zero Lower Bound）」ないし名目金利の「実質的下限制約（Effective Lower Bound）」とも呼ぶ。
こうしたアグレッシブな政策を採用したのはＦＲＢが初めてではなく、日銀は1990年代、不動産バブル崩壊に伴って経済が10年にわたって停滞した事態を受け、ゼロ金利政策を導入した。
なぜＺＩＲＰを採用したのか
ほかに選択肢がなかったからだ。07年7月から08年秋にかけて、ＦＲＢは政策金利を5.25％から1％まで引き下げた。
ただ経済が非常に弱くなり、多くのモデルでは適切な金利水準はマイナスだと示唆。マイナス金利はその後他国では打ち出されたとはいえ、米国では議会が受け入れる見込みはなく、急速に危機が進む中で国民の説得に努めるのも時間的に難しかった。
その代わりＦＲＢは政策金利を0─0.25％に下げた。事実上のゼロ金利だが、それよりもＦＲＢが極端な政策に自ら動いたとアピールした点に大きな意味があった。
機能したか
ほとんど効果はなかった。そしてＦＲＢは、進行中の危機に対処するには単なる標準的な金利政策以上の何かが必要だと分かっていた。
当時のサンフランシスコ地区連銀総裁でその後ＦＲＢ議長になったジャネット・イエレン氏は08年12月のＦＯＭＣで「漸進主義にはメリットが乏しいと思う」と発言。このＦＯＭＣの声明は、ＦＲＢが経済の持続可能な成長軌道への復帰を促すために利用可能なあらゆる政策手段を用いると記していた。
これをきっかけとして、住宅市場にとって重要な長期金利を低水準に維持する目的の大規模な資産買い入れなどの非伝統的政策が実行された。ＦＲＢはゼロ以下に政策金利を下げることはできなかったが、非伝統的政策の方は今もまだ金融市場の構造を形成する1つの要素となっている。
弊害はあったか
失業率は約50年ぶりの低さで、物価上昇率はＦＲＢの目標近辺で推移。10年近くにわたる景気拡大期間は、来年で過去最長になろうとしている。
では好ましくない点はないのだろうか。
ＦＲＢは事実上のゼロ金利脱却に7年もかかり、現在でも政策金利の水準は異例なほど低い。ある意味で消費者と企業は低コストの資金調達環境なしではいられなくなっているかもしれず、金利動向に非常に敏感なので利上げに際して住宅購入や投資の意欲が以前よりも急速に減退してもおかしくはない。
一方で企業は低金利環境下で負債を大きく積み上げてきた。これにより次の金融危機の素地が形成されている可能性がある。
ＺＩＲＰは再び出現するか
ほぼ間違いない。
ＦＲＢは過去3年間利上げを続けてきたものの、政策金利は3％を大きく上回る地点まで到達しないとみている。以前なら政策金利が5％かそれ以上という局面は珍しくなかったとはいえ、ＦＲＢ内でそうした状況に戻ると考える向きはほとんどない。
今有効なのは、世界的に金利水準は過去に比べて低いままで推移し、政策担当者は将来景気後退（リセッション）が起きるたびに政策金利をゼロにするという想定だ。
その結果として、資産買い入れなどの非伝統的政策をいつでも行使できる態勢を整えるとともに、物価目標引き上げをはじめとする別の新たな手段を検討していく政策担当者の姿が想像される。これらの政策は、あらゆる金利を従来の水準に近づける可能性がある。
https://diamond.jp/articles/-/188908
2018年12月18日 ロイター
米政府機関の閉鎖はあるか、影響と今後のシナリオ
12月17日、米国ではトランプ大統領と議会が21日までに予算案で合意できなければ、連邦政府の業務の約25％が予算不足となり、一部の政府機関が閉鎖される見通しだ。ホワイトハウスでシューマー上院民主党院内総務（右）とペロシ下院民主党院内総務（左端）と会談する同大統領（中央右）とペンス副大統領（中央左）。11日にワシントンで撮影（2018年 ロイター／KEVIN LAMARQUE）
［17日 ロイター］ - 米国ではトランプ大統領と議会が21日までに予算案で合意できなければ、連邦政府の業務の約25％が予算不足となり、一部の政府機関が閉鎖される見通しだ。
過去の政府機関閉鎖と比べると、影響はかなり軽微だが、国立公園などが閉鎖される可能性がある。
トランプ大統領は、メキシコ国境の壁の建設費として50億ドルを要求しているが、民主党や一部の共和党議員はこれに反対。高い費用を払って壁を建設しても移民の流入は防げないと主張している。
トランプ氏は当初、メキシコに壁の建設費を負担させる考えを示していたが、現在は米国の納税者の負担で壁を建設することを求めている。
予算
議会は、国土安全保障省、司法省、農務省、商務省、内部省などの予算や、自然災害に見舞われた州・地方自治体向けの支援金として、約4500億ドルの歳出を承認する必要がある。
軍事、教育、医療、エネルギー、退役軍人、労働関連プログラムについては、すでに年度末の来年9月30日までの予算1兆ドル近くが議会で承認されている。これは、政府業務全体の約75％に相当する。
政府機関閉鎖で何が起きるか
たとえ予算審議が行き詰まっても、連邦政府が完全に閉鎖されることはない。連邦政府の業務に「必要不可欠」と判断される職員は、職務を続ける義務がある。
例えば、トランプ大統領と議会が何もできず、国土安全保障省の予算が21日に切れた場合も、国境警備や国内の治安業務は継続される。
運輸保安庁による空港警備や、連邦捜査局（ＦＢＩ）の業務も続けられる。国際宇宙ステーションに関する航空宇宙局（ＮＡＳＡ）の業務も継続される。
国立公園は、トランプ政権が必要不可欠な業務と宣言できない限り、閉鎖される。
予算が切れた政府機関で公共の安全に不可欠と判断されない職員は、自宅待機となる。自宅待機となった職員も、必要不可欠と判断された職員も、予算問題が解決するまで給与は支払われない。
考えられるシナリオ
・トランプ氏が壁の建設予算を強硬に主張し、審議が行き詰まる。この場合、連邦政府機関の約25％の予算が切れ、合意が成立するまで予算が支給されない。
・壁の建設予算の計上が見送られ、連邦政府機関の約25％について、前年と同水準の暫定予算もしくは本予算が成立する。
・新たな2019年度予算が成立する。壁の建設予算が計上される可能性も、計上されない可能性もある。
・民主党が下院を奪還する1月初めまで2週間程度、政府機関が閉鎖される。下院が壁の建設予算を計上しない予算案を可決し、上院に送付。共和党が支配する上院での可決に期待を寄せる。
過去の事例
1月には、壁の建設費を巡る対立や、幼少期に親と米国に不法入国した若者「ドリーマー」の扱いを巡る対立で、週末に一部の政府機関が閉鎖した。
2月にも、夜間の数時間のみ予算が切れる事態が発生した。いずれのケースも、政府業務への影響は軽微だった。
2013年10月には、予算審議の難航で、2週間以上にわたって政府機関が閉鎖された。医療保険改革法（オバマケア）の廃止を目指す共和党保守派が、予算案を駆け引きの材料に使ったことが背景だが、結局、オバマケアの廃止は見送られた。
https://diamond.jp/articles/-/188955
▲上へ ★阿修羅♪ > 経世済民130掲示板 次へ 前へ
投稿コメント全ログ コメント即時配信 スレ建て依頼 削除コメント確認方法
▲上へ ★阿修羅♪ > 経世済民130掲示板 次へ 前へ
スパムメールの中から見つけ出すためにメールのタイトルには必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。すべてのページの引用、転載、リンクを許可します。確認メールは不要です。引用元リンクを表示してください。