日銀の再度の物価見通し引き下げ、見通しの信頼度むしばむ
Paul Jackson
2019年1月23日 17:28 JST
日本銀行は23日発表した経済・物価情勢の展望（展望リポート）で、消費者物価指数（除く生鮮食品、コアＣＰＩ）前年比の見通しをすべて下方修正した。特に2019年度の引き下げ幅は0.5ポイントと、黒田東彦総裁体制下では2016年１月以来３年ぶりの大きな修正幅で、日銀のインフレ見通しの成績は芳しくない状況が続いている。

　　最近の消費者物価全体の上昇に占めるエネルギーコストの比率は最大75％に上っていることから、昨年秋以降の原油相場の急落によって物価見通しの引き下げは避けられなかった。

失望感
日銀の19年度物価見通しはおなじみの下方修正パターンをたどる

出所：日本銀行

日銀：物価すべて下方修正、海外リスク｢強まっている｣−現状維持

　　黒田総裁の下で日銀は、向こう数年の物価見通しを過度に楽観的にみる予測パターンを確立したが、現実が期待に届かず予想を繰り返し下方修正する結果を招いている。

　　今回の19年度見通しの引き下げ幅は、教育無償化政策の影響を除かなければさらに大きく、黒田体制下で最大になっていたはずだ。無償化の影響を含めるとさらに0.3ポイント押し下げとなり、19年度のコアＣＰＩは前年比わずか0.6％上昇にとどまると試算されている。

黒田春彦写真家：太田清／ブルームバーグ
　
　　日銀の16年度のインフレ見通しは当初2.1％だったが、最終的にマイナス0.3％に大幅下方修正された。当時もその主な理由は原油価格だった。

原題：Another BOJ Price Downgrade Chips Away at Forecast Credibility（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-01-23/PLRT8R6K50XW01?srnd=cojp-v2

日銀総裁：米中貿易摩擦が長引けば世界経済に深刻な影響−会見
日高正裕
2019年1月23日 17:06 JST 更新日時 2019年1月23日 18:04 JST
現時点で米中経済の見通し変えるほどのリスクは顕在化していない
米中摩擦で中国からの受注が減少、輸出も影響受けてくる可能性
日本銀行の黒田東彦総裁は23日の定例記者会見で、米中貿易摩擦の影響について、現時点で両国経済の標準的な見通しを変えるほどのリスクは顕在化していないとしながらも、「長引けば世界経済に深刻な影響が出てくる」との認識を示した。

　　黒田総裁は「資本財中心に中国からの受注が減っている」と指摘。「輸出も全般的に影響受けてくる可能性はある」とした上で、「米中摩擦や欧州のさまざまな要因が海外の下方リスクをやや高めているのは事実」と述べた。ただ、米中間の貿易交渉が進んでいるとした上で、「個人的意見として収束に向かうのではないかと期待を込めて思っている」と述べた。

　　下振れリスクが顕現化した場合の対応については「経済・物価・金融情勢を見て必要があれば、もちろん追加的な措置も取る」と言明。手段についても、量的緩和や質的緩和など「非伝統的金融政策の余地は狭まっていない」との見方を示した。

　　日銀は同日の金融政策決定会合で、長短金利操作付き量的・質的緩和の枠組みによる政策運営方針の維持を７対２の賛成多数で決定。一方、経済・物価情勢の展望（展望リポート）で、消費者物価指数（除く生鮮食品、コアＣＰＩ）前年比の見通しを2018〜20年度まですべて下方修正した。

日銀決定会合に関する記事はこちらをご覧ください

　　黒田総裁は「基本的に19年度の下方修正は昨年秋以降の石油価格の下落の影響が出てくるというものなので、われわれの物価の見通しが20年度に向けて大きく変わったわけではない」と説明。物価安定に向けたモメンタムは「しっかり維持」されているとした上で、金融政策運営は「現在の強力な金融緩和を粘り強く続けていくのが最も適当である」と語った。

　　年末年始の株式、為替市場の大きな変動については「先行きの不確実性に対してやや過敏であったと見受けられる」と指摘。「株価は年初の水準から幾分回復しているほか、為替相場も一頃に比べて落ち着き取り戻している」と語った。今年の注目点を問われると、春闘での賃上げと10月の消費増税を挙げ、後者については「正直言って、大きな影響はないと思っている」と述べた。

(第２段落以降に発言を追加して更新します.)
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-01-23/PLRY0G6TTDS201?srnd=cojp-v2

日銀：物価すべて下方修正、海外リスク｢強まっている｣−現状維持
日高正裕、藤岡徹
2019年1月23日 12:08 JST 更新日時 2019年1月23日 12:58 JST
物価は増税と教育無償化の影響除き19年度0.9％､20年度1.4％上昇
「貸出増加を支援するための資金供給」などを１年延長−全員一致
日本銀行は23日の金融政策決定会合で、長短金利操作付き量的・質的緩和の枠組みによる政策運営方針の維持を７対２の賛成多数で決定した。片岡剛士、原田泰両審議委員が反対した。経済・物価情勢の展望（展望リポート）で、消費者物価指数（除く生鮮食品、コアＣＰＩ）前年比の見通しをすべて下方修正した。

　　同リポートでは、経済、物価の見通しは引き続き「下振れリスクの方が大きい」とした上で、海外経済を巡る下振れリスクが「このところ強まっている」と指摘。企業や家計のマインドに与える影響を「注視していく必要がある」として警戒感を示した。物価についても上昇を遅らせてきた諸要因の解消には時間を要しているとの説明が追加された。

日本銀行本店Photographer: Kiyoshi Ota/Bloomberg
　　長期金利の誘導目標は「０％程度」としてある程度の変動を認める方針で、国債買い入れ（保有残高の年間増加額）のめど「約80兆円」も維持。短期金利は「マイナス0.1％」に据え置いた。指数連動型上場投資信託（ＥＴＦ）と不動産投資信託（Ｊ−ＲＥＩＴ）の買い入れ方針も従来通り。「当分の間、現在の極めて低い長短金利の水準を維持する」とのフォワードガイダンス（政策金利の指針）にも変更はなかった。

　　「貸出増加を支援するための資金供給」、「成長基盤強化を支援するための資金供給」、「被災地金融機関を支援するための資金供給オペレーション」などの措置について、受付期間を１年延長することを全員一致で決定した。

当面の金融政策運営のポイント
長短金利操作（賛成７反対２）
短期金利：日銀当座預金のうち政策金利残高にマイナス0.1％適用
長期金利：10年物国債金利がゼロ％程度で推移するよう国債買い入れ
金利は経済・物価情勢などに応じて上下にある程度変動し得る
保有残高の増加額年間約80兆円をめどにしつつ弾力的に買い入れ
資産買い入れ方針（全員一致）
ＥＴＦとＪ−ＲＥＩＴ：保有残高がそれぞれ年間約６兆円、約900億円相当で増加するよう購入。市場の状況に応じて上下に変動し得る
フォワードガイダンス
2019年10月予定の消費税率引き上げの影響を含めた経済・物価の不確実性を踏まえ、当分の間、現在の極めて低い長短金利水準の維持を想定
展望リポート
コアＣＰＩ前年比の見通し（政策委員の中央値）は18年度0.8％上昇（昨年10月の見通しは0.9％上昇）、消費増税と教育無償化の影響を除き19年度0.9％上昇（同1.4％上昇）、20年度1.4％上昇（同1.5％上昇）
実質国内総生産（ＧＤＰ）成長率の見通しは18年度0.9％増（1.4％増）、19年度0.9％増（0.8％増）、20年度1.0％増（0.8％増）
　
　　ブルームバーグがエコノミスト50人に行った事前調査では１人を除き全員が現状維持を予想していた。午後３時半に黒田東彦総裁が定例記者会見を行う。決定会合の「主な意見」は１月31日、「議事要旨」は３月20日に公表。

ブルームバーグの事前調査の結果はこちら

(第２段落に発表内容を追加し、見出しも差し替えて更新します.)
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-01-23/PLIDSH6JTSE801?srnd=cojp-v2 　

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