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低ボラティリティーが持続しない２つの理由
Joanna Ossinger
2019年4月15日 14:07 JST
• 流動性の低さと市場の慢心が価格変動増幅させ得る
• データが弱まっても上向いてもリスク−シーツ氏
流動性の低さと市場の慢心が組み合わさる現状は、クロスアセットのボラティリティーが歴史的低水準に長くとどまらないことを意味する。モルガン･スタンレーが指摘した。
「現在のボラティリティー水準が妥当で持続可能であることを否定する要素がまだ２つある」と、クロスアセットストラテジストのアンドルー・シーツ氏が12日のインタビューで語った。「第１は、市場の流動性がまだあまり高くないことだ。第２に、新たな楽観に浸っている市場が事態を論理的な結論に導いたかどうか分からない」という。
世界の中央銀行のハト派シフトと中国の景気刺激拡大、貿易摩擦緩和の中で、通貨、債券、その他の資産クラスの値動きは小さくなった。シカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）のボラティリティー指数（ＶＩＸ）は今年50％余り低下し、米国債のボラティリティー指標であるバンク・オブ・アメリカのＭＯＶＥ指数は過去最低に戻りつつある。
https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/irsJRTuOTWeA/v2/pidjEfPlU1QWZop3vfGKsrX.ke8XuWirGYh1PKgEw44kE/576x-1.png
シーツ氏によれば、過去10年に金融市場の規模は拡大した一方、銀行がリスクを負う能力はそれとは切り離された動きとなり、これが売りを増幅させる可能性がある。米金融当局の据え置きは低ボラティリティーとイコールだと見なして安心し過ぎる市場参加者の存在も問題で、大きな価格変動が近く市場を驚かし得るという。
「連邦準備制度がハト派の状態でデータが弱まると、ボラティリティーは上昇するだろう」と同氏は予想。一方で、「経済データが上向けば中央銀行は事実上、データ改善を踏まえて引き締めないと言っていることになり、リスクテークがさらに促されるのではないだろうか。これも、ボラティリティーにつながる」と同氏は分析した。
原題：Morgan Stanley Sees Two Big Reasons Low Volatility Won’t Last（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-04-15/PPZIND6JIJUO01?srnd=cojp-v2
日本株４カ月ぶり高値、中国の経済指標改善や米好決算−全業種上げ
長谷川敏郎
2019年4月15日 8:03 JST 更新日時 2019年4月15日 15:38 JST
中国の３月のドル建て輸出が持ち直す、与信も予想以上に拡大
ＪＰモルガンの１−３月純金利収入は過去最高、為替はドル高・円安
15日の東京株式相場は大幅高となり、主要株価指数は４カ月ぶりの高値。中国の経済指標改善や米国の良好な企業決算、為替の円安傾向から景気や業績への懸念が和らぎ、電機や機械など輸出、銀行など金融中心に東証33業種は全て高い。
Final Trading Day Of The Year At The Tokyo Stock Exchange
東証Photographer: Kiyoshi Ota/Bloomberg
ＴＯＰＩＸの終値は前営業日比22.53ポイント（1.4％）高の1627.93
日経平均株価は298円55銭（1.4％）高の２万2169円11銭
中国の税関総署が12日発表した３月のドル建て輸出は前年同月比14％増と、21％減だった前月から持ち直し、同月の与信も予想以上に拡大した。米銀ＪＰモルガン・チェースの１−３月決算は2018年の米利上げの恩恵から純金利収入が過去最高だった。きょうのドル・円相場は一時１ドル＝112円10銭と、３月５日以来の円安水準。
三井住友ＤＳアセットマネジメント株式運用グループの平川康彦シニアファンドマネジャーは「中国は旧正月の関係もあって３月の正確な数字が事前には読みにくかった。政策効果も見え隠れし、少なくとも中国景気の底割れシナリオがなくなった」と指摘。「グローバルの景気循環回復と過剰流動性の政策効果とが重なる時には、思わぬ株価上昇につながる可能性がある」と言う。
ＴＯＰＩＸは６営業日ぶりの反発で昨年12月５日以来の高値、日経平均株価は３日続伸で２万2000円台を回復して昨年12月３日以来の高値となり、チャート上では投資家の長期的な買いコストである200日移動平均線も上抜けた。アイザワ証券の清水三津雄日本株ストラテジストは「米企業決算は４−６月期から回復基調となり、日本企業も同じように改善する可能性がある」とし、「米国株が最高値をうかがうなど海外の株価指数が年初から10％超上昇する中で、日本株は相対的に出遅れている」と述べた。
節目の２万2000円、200日線をともに上回る
海外景気敏感業種が上昇率上位に並んだ一方、内需関連は相対的に上げが小さかった。きょうから日米貿易協定交渉が始まる中、輸送用機器も伸び悩んだ。
上昇の波に乗れない自動車株についてはこちらをご覧ください
東証33業種は鉱業、保険、機械、非鉄金属、海運、証券・商品先物取引などが上昇率上位
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-04-14/PPVK2Z6K50XS01
アジア株の年初来12％上昇に警戒強まるーＥＴＦへの資金流入が減少
Divya Balji
2019年4月15日 15:29 JST
アジア株ＥＴＦへの純資金流入は徐々に減少ーシティ
金利と株価のずれが懸念材料ーフィニステレのワトソン氏
アジア株が年初から２桁の伸びを記録している状況を懐疑的に見ている人がいるが、その見方を支える幾つかのデータが示された。アジア株に連動する上場投資信託（ＥＴＦ）への資金流入が減少しているというものだ。
アジア株ＥＴＦの運用資産が今年に入り９％増加し5020億ドル（約56兆円）となっているにもかかわらず、純資金流入は徐々に減少していることが、シティグループ集計のデータで明らかになった。それだけではなく、３月には月間ベースでここ２年余りで２回目の純資金流出を記録した。
アジア株の指標であるＭＳＣＩアジア太平洋指数は年初から12％上昇し、時価総額が約４兆ドル増加しているが、既に一部で懐疑的な見方を招いている。同指数は１−３月（第１四半期）としては2012年以降で最大の値上がりとなったが、市場ウォッチャーは以下のことなどに警戒すべきだと警告している。
世界の景気の強さや、先進国市場の一部が１、２年後にリセッション（景気後退）入りするかどうかを巡る懸念
年初以降の株式のみならず資産クラス全体のボラティリティーの欠如
米中の緊張が和らぐ中で今週からワシントンで始まる日米貿易交渉
フィニステレ・キャピタルのファンド運用者、クリストファー・ワトソン氏（ロンドン在勤）は12日の香港でのインタビューで、「株式市場は年内は全てが楽観的な様相だと確信している。そこでわれわれが若干懸念している材料の１つは、金利と株価のずれだと思う」と同氏は指摘した。
Half Hearted
Outside of China, Asian equity volumes have been at or below average despite rally
Source: Bloomberg
Note: 2019 volume relative to 5-year average
原題：Another Warning Is Flashing on Asia’s 12% Stock-Market Rally (2)（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-04-15/PPZNBO6TTDS401?srnd=cojp-v2
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- 所得伸び悩みに危機感、米国のアッパーミドルクラス 債券市場に潜むリスク、２兆ドルの損失がトレーダー襲う可能性も うまき 2019/4/15 17:47:23
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