動き出した、ブレトンウッズ�V
中国が人民元でロシアの石炭と石油を購入、第一船到着

世界貿易に対するドルが王様である経済秩序の崩壊が始まった。最新のドル崩壊の例は、ロシアの銀行をSWIFTから隔離する西側の制裁により、中国がロシアから人民元で石炭と石油を購入したことに象徴されている。ブルームバーグによれば、中国のトレーダーは3月に現地通貨でロシアの石炭を購入し、最初の出荷が中国に到着した。また、人民元で購入された最初の東シベリア太平洋グレードの原油が5月に中国の精製業者に到着する。

ゾルタン・ポザール（クレディスイスのストラテジスト）が最新論文の中でブレトンウッズ�Vと呼んでいるのはこの一連の出来事であり、中国が人民元（ドルではなく）で石油と石炭を購入したという報告は、その新しい世界秩序への道が多くの人が望んでいたよりも速く加速していることを示唆している。世界の金融システムの配管工事がやり直されており、世界貿易におけるドルの優位性に異議が唱えられている。「ブレトンウッズ�Vは、我々が再びコモディティに裏打ちされたお金に戻る世界だ。多国間金とコモディティに裏打ちされた通貨システム、すなわちブレトンウッズ�Vの始まりである。
ルーブルの正式な金本位制というのは時期尚早かもしれないが、ルーブルと金の固定ペッグは、ルーブル/米ドルのレートに床を付け、金がエネルギー支払いと連動していることを意味する。金の裏付けがあるルーブルは今後あらゆるコモディティ取引に利用され、ドルに代わる世界通貨の一角となるだろう。

イランが、インドが、サウジが続く。Good bye! 米ドル

中国以外にも、ペルシャ湾のトレーダーによると、現在イランは1日あたり300万バレル以上の石油を販売しているが、署名されたJCPOA（共同包括的行動計画）がないことを確認した。油は、真夜中にタンカーからラベルが付け直され、密輸され、移送されている。イランは40年間の制裁から生き残った。モスクワは、インドの石油トレーダーのためのルピールーブル支払いシステムを検討している。また、サウジアラビアは中国のトレーダーのために人民元でそのブレントの一部の価格設定を開始した。中国人がドルを必要としない世界を誰が想像しただろう。1971年以来、米ドルの世界的な基軸通貨としての地位は石油に支えられてきた。石油取引に米ドルを使用し続ける世界と、米ドルに対抗するものを力で阻止する米国の軍事力の両方があったからこそ、ペトロドルの時代が実現したのである。その両方がウクライナ戦争をきっかけに崩壊した。中国は米国の債務の最大の外国保有者である。それがドルを奪い続けるならば、いったい誰がたるみを拾うだろう。連邦準備制度理事会は債券購入を漸減させており、おそらくバランスシート縮小を計画している。財務省に対する世界的な需要が低下した場合、そしてオイルマネーのない世界では、米国政府は支出を大幅に削減するか、FRBは債務を収益化するために資金を印刷し続けるか、道はどちらかだ。

お金の未来はより自由で公平なものになるだろうか？
数年以内に現金消滅。デジタル決済イノベーション

中国は、最近の冬季オリンピックを含め、独自の中央銀行のデジタル通貨である人民元を試している。日本を含め多くの国も「SWIFT監視からの回避」へあわてて研究を始めた。
「何世紀にもわたって続いた現金の時代はようやく終わりに近づいています。デジタル決済は急速に世界中で標準になりつつあります。CBDCの台頭は当然の結論であり、CBDCの利便性が高まることで、CBDCはほぼ確実に数年以内に現金の消滅を促進するでしょう」（Eswar Prasad）
「長い歴史の中で、この変化は、公式通貨の支配から私的通貨と法定通貨の新たな競争への復帰を意味します。参入障壁が低いため、交換手段としての役割を担うさまざまな形態の私的資金と中央銀行の資金との間の競争が激化するでしょう。原則として、通貨間の競争の激化は、より安価で迅速な支払いにつながり、消費者と企業に利益をもたらし、また、通貨の価値を維持するために、民間または公的を問わず、発行者が規律を行使するインセンティブを促進するはずです」Eswar Prasad）

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ルーブルにとって
何を意味するのだろうか。

ロシア中銀の固定価格による金との連動は、ルーブル/米ドルのレートを底上げし、ルーブルを安定させ、高値を更新している。天然ガスの輸出代金をルーブルで支払うよう要求することは、（将来的には石油や他の商品も）再び安定化と支持に作用する。国際貿易システムの大半が商品代金の決済にルーブルを受け入れるようになれば、ロシア・ルーブルは世界の主要通貨となる可能性がある。同時に、ロシアが石油の支払いに金を直接受け入れるようになれば、ロシアの外貨準備への国際的な金の流入が増え、ロシア銀行のバランスシートも強化され、ルーブルも強くなる。

ルーブルの金ペッグで
世界の他の通貨はどうなる？

世界の通貨情勢は急速に変化しており、世界中の中央銀行が注目しているのは明らかである。ロシアの外貨準備の大部分を凍結する一方、ロシアの金を制裁しようとする欧米の制裁は、海外に保有する外貨準備の財産権が尊重されない可能性があることを明らかにし、同様にイングランド銀行やニューヨーク連銀などの保管場所にある外国の中央銀行の金も没収されないとは限らないことを明らかにした。
したがって、他の非欧米諸国政府や中央銀行は、ロシアがルーブルを金とリンクさせ、商品輸出代金をルーブルにリンクさせることに強い関心を持つだろう。言い換えれば、もしロシアが石油の支払いを金で受け入れるようになれば、他の国もそれに追随する必要性を感じるかもしれないのである。
米国を除いた世界最大の石油・天然ガス生産国はどこかというと、イラン、中国、サウジアラビア、UAE、カタールである。もちろん、BRICS諸国やユーラシア大陸の国々も、これらすべてを注視している。米ドルの崩壊が近いとすれば、これらの国々はすべて自国通貨が新たな多国間通貨秩序の受益者になることを望んでいるはずである。

米ドルにとって
何を意味するのだろうか。

1971年以来、米ドルの世界的な基軸通貨としての地位は石油に支えられてきた。しかし、今、我々が見ているものは、この50年にわたるシステムの終わりの始まりと、金と商品に裏打ちされた新しい多国間通貨システムの誕生のように見える。ロシアの外貨準備の凍結が引き金となった。中国や石油輸出国など世界の巨大な商品強国は、今こそより公平な新しい通貨制度に移行する時だと感じているのかもしれない。これは驚くことではなく、何年も前から議論してきたことである。 米ドルがどのような影響を受けるかを語るのはまだ早いが、米ドルは弱くなり、影響力を失うことになるのは間違いない。

金の固定価格を設定することに
なぜ意義があるのか？

ロシアの銀行から金を1グラム5000ルーブルの固定価格で買い取ることを提案することで、ロシア銀行はルーブルと金をリンクさせ、金が米ドルで取引されることから、米ドルを基準にしたルーブルの下限価格を設定したのである。
この連動性は、ロシア中銀が固定価格を発表した3月25日（金）以降、実際に見られるようになった。当時、ルーブルは1米ドル＝100円前後で取引されていたが、その後、強含み、1米ドル＝80円に近づいている。なぜか？国際市場で金が1グラム62ドル程度で取引されており、（5000÷62）＝約80.5ドルに相当するため、市場や裁定取引業者が注目し、ルーブル／ドルレートが上昇したためだ。つまり、ルーブルは金に対して、米ドルの下限を持つようになったのです。しかし、金にも床がある。1グラム5000ルーブルは金1トロイオンス15万5500ルーブルで、ルーブル/米ドルの床が約80とすると、金価格は約1940ドルである。そして、LBMA / COMEXの欧米のペーパーゴールド市場が米ドルの金価格を下げようとすれば、ルーブルも下げようとしなければ、ペーパー操作が露呈することになる。
さらに、金とルーブルの連動により、（例えば、ルーブルでのエネルギー支払い義務による需要で）ルーブル高が続けば、金価格の上昇にも反映されることになる。

石油にとって、
これは何を意味するのだろうか。

ロシアは世界最大の天然ガス輸出国であり、世界第3位の石油輸出国である。今、プーチンは、外国の買い手（ロシアのガスの輸入者）がこの天然ガスの代金をルーブルで支払うよう要求している。これは即座に天然ガスの価格をルーブルに、そして（金と固定的にリンクしているため）金価格にリンクさせるものである。つまり、ロシアの天然ガスはルーブルを介して金と連動するようになったのである。
同じことが、ロシアの石油でもできるようになった。もしロシアが石油の輸出代金をルーブルで支払うよう要求し始めれば、（ルーブルと金の固定価格による）金との間接的なペッグが即座に成立することになる。そうすれば、ロシアは石油の輸出代金の支払いに金を直接受け入れるようになるかもしれない。実際、これは石油や天然ガスだけでなく、あらゆる商品に対して適用することができる。

金の価格にとって
何を意味するのだろうか。

ルーブルを金にリンクさせ、さらにエネルギー決済をルーブルにリンクさせるという両輪を動かすことで、ロシア銀行とクレムリンは世界の通貨システムの変化を加速させながら、世界の貿易システムの動作前提全体を根本的に変えているのである。現物商品への支払いに現物の金を求める買い手のこの壁は、LBMAやCOMEXのペーパーゴールド市場を確実に魚雷で破壊し、吹き飛ばすことができるだろう。
ルーブルと金の固定ペッグは、ルーブル/米ドルのレートに床を付け、米ドルの金価格にも準床を付けている。しかし、それ以上に、金がエネルギー支払いと連動していることが重要なポイントである。ルーブルの需要が増えれば、ルーブル/米ドルのレートは上昇し続け、ルーブルと金の連動性が固定されているため、金価格の上昇として現れるはずだが、ロシアが石油の支払いとして金を直接受け入れるようになれば、石油価格が金価格に直接連動することになり、金価格にとって新しいパラダイムシフトとなるであろう。
例えば、ロシアは今後、原油1バレルあたり1グラムの金を受け入れると指定することから始めることができる。1グラムである必要はないが、例えば1バレルあたり1.2グラムというように、現在の原油の基準価格から割り引いた価格で提供することで、受け入れが促進されるはずである。そうすると、ロシアの石油輸出のために現物の金を買おうと買い手が殺到し、その結果、ロンドンやニューヨークのペーパーゴールド市場に大きな負担がかかることになります。

このような展開の結果、どのようなことが起こるでしょうか。

ロシア銀行がルーブルを金にリンクさせ、商品決済をルーブルにリンクさせるという動きは、西側メディアがまだあまり把握していないパラダイムシフトである。ドミノ倒しのように、これらの出来事は様々な形で反響を呼ぶ可能性があります。現物の金に対する需要の増加。ペーパーゴールド市場の暴落。金価格の再上昇。米ドル離れが進む。米ドル以外の通貨による非欧米諸国間の商品二国間貿易の増加などである。

《上記記事》ロシアの中央銀行が、ロシア・ルーブルを金と商品の両方に連動させることによって、国際貿易と通貨システムを大きく変えた。Q&A by Ronan Manly (ロンドンの金市場アナリスト)によるプロフェッショナルな解説です。