[経世済民109] 日経平均急落の本当の理由と金の急騰（GLOBAL EYE） 赤かぶ
21. 2016年6月17日 20:49:37 : F4SczMMLUw : k@KnJ9cuU64[1]
マイナス金利でも日本国債を買う必然性。
海外投資家の切実な事情。
「世界経済なんか うまくやれば ちゃんと制御できるんだ」
と 思い込んでいた人間たちが
「あれ！ どう足掻いても もう無理だ」
と 諦めだしたら, 次に何が起こるか？

[海外投資家、日本市場に殺到の理由] by BEN EISEN
　2016年6月17日 13:00 JST / The Wall Street Journal
　http://jp.wsj.com/articles/SB11715478495720544299904582133743792845800

16日の市場では、低成長や長引くデフレにも関わらず、
海外投資家の高い日本資産購入意欲が見られた。
海外投資家の需要によって、円が押し上げられ、
国内債券の利回りが低下している。
ドルは16日、円に対し1.4％下げ、年初来下落率は13％となった。
円は対ドルで2014年来の高値を付けた。
10年物日本国債の利回りはマイナス0.19％まで低下。

それでも海外投資家の買いは止まらない。
財務省が16日発表した週次対外及び対内証券売買契約等の状況では、
6月5日から11日までの海外投資家による
中・長期債の買い越し額は7643億円となった。
これで週次買い越しは年初来の23週のうち19週となった。

日本株買いについては増減が見られるものの、
同期間では1283億円の買い越しとなっている。
16日には 日本銀行がマイナス金利の経済に対する影響を見極めるため
追加緩和を見送ったにも関わらず、こうした買いが続いている。
尋常ではない日本の景気刺激努力が経済を再活性化し、
インフレ率を上昇させる一助となるかについて
多くの人が疑念を抱き始めている。

日本資産への資金流入の一因となっているのは、
日本とほとんど関係のない懸念要因だ。
海外投資家は、英国が来週実施する国民投票で
欧州連合離脱を選択することや
米国の経済成長が減速することを恐れている。
このため、安全資産とみられる円の購入を進めている。

【グラフ】［売っていた海外投資家は 今は「買い」に転じている]
https://si.wsj.net/public/resources/images/BN-ON106_JAPANE_G_20160616124202.jpg
週次対外及び対内証券売買契約等の状況（財務省）、
青：海外投資家による中・長期債の買い越し額、
赤：海外投資家による株式の買い越し額（単位：十億円）

ブラックロックのグローバル・アロケーション・ファンドの
資産分配責任者、ラス・コーステリッチ氏は
「これは、日本自体に関する要因ではない」
としたうえで、
「投資家が成長減速を懸念している環境の問題だ。
　投資家はインフレについても懸念している。
　彼らはこうした懸念に対し、
　極めて割高であるにも関わらず債券を買うという形で反応している」
と述べた。

同氏は、日本株式をオーバーウエイト、
日本債券についてはアンダーウエイトにしているという。

利回りがマイナスでもなお、日本国債を買う理由があるとする向きもいる。
日本国債の購入は、円高に賭ける簡単な方法であることに加え、
国債価格の値上がりも期待できる。
また、ブラウン・ブラザーズ・ハリマンの為替戦略責任者である
マーク・チャンドラー氏によると、
通貨スワップ市場では裁定取引の機会が見込める。

こうした日本資産買いは勢いを増しているようだ。
外貨建て資産を保有する国内投資家が、
為替ヘッジのためそれらの資産を売却して資金回収しており、
これがさらに円を上昇させている。

チャンドラー氏は
「（国内投資家は）円ショートとなっているため、
　買い戻すことでヘッジする必要がある」
と述べた。
http://www.asyura2.com/16/hasan109/msg/851.html#c21