「ベビー・バフェット」が反撃している──。ヘッジファンドマネジャーのビル・アックマン氏は11日、投資会社バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガー副会長の発言にかみついた。アックマン氏のポートフォリオにある最も著名な企業の一つである医薬品会社は「極めて不道徳的」だと同副会長が述べたのに反撃したものだ。

　パーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントを率いるアックマン氏は、バークシャーのポートフォリオで最も長期間保有されている企業の一つであるコカ・コーラをやり玉に挙げ、同社は「社会に甚大なダメージをもたらした」と批判。「コカ・コーラは恐らく、世界中のどの企業よりも肥満と糖尿病を世界的にもたらすのに寄与した」と述べた。

　これについてコカ・コーラの広報担当者は「こうしたコメントは無責任であり、現在の当社の事業領域を認識していない」と反論した。

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　アックマン氏の「口撃」は、ニューヨークにある「アメリカ金融博物館」で行われたシンポジウムで飛び出した。著名投資家ウォーレン・バフェット氏のバークシャー経営50周年を祝う場だ。（ちなみに、このシンポジウムでは午前8時前に出席者にコークが振る舞われた）。バークシャーとその幹部に関するアックマン氏の他のコメントはおおむね前向きだったし、バフェット氏を極めて倫理的かつ称賛と尊敬に値する人物だとも称賛した。

　しかしコカ・コーラに関するコメントは、バークシャーのマンガー副会長の最近の発言に反応したものだった。マンガー副会長はカナダの製薬会社バリアント・ファーマシューティカルズ・インターナショナルによる医薬品の権利取得と価格つり上げという慣行は「極めて不道徳的だ」と述べていた。

　アックマン氏はバリアントの主要株主だが、同社の株価は最近数カ月間、ビジネス慣行をめぐる疑問が高まる中で急落してきた。バリアントの幹部は、医薬品の権利買収の慣行から脱却するとともに、研究・開発（R&D）投資の拡大などを計画していると述べている。しかしバリアントは同時に、薬価引き上げ慣行の正当性も主張している。同社スポークスマンは先週、「バリアントを含め医薬品会社が設定している薬価は、急患治療現場と病院の払い戻し率におけるこうした製品の価値を反映している」と述べた。

　アックマン氏は自らをバフェット流のバリュー投資家だとし、これまでバフェット氏の投資の歴史を極めて詳細に研究してきた。同氏は今年、米誌フォーブスの表紙で「ベビー・バフェット」として称賛されてもいる。

　「コカ・コーラは私が保有するつもりのない会社だ」と語ったアックマン氏だが、自身が率いるヘッジファンドが菓子メーカーのモンデリーズ・インターナショナル株を保有している点を挙げ、「すべてほどほどに、ということだ」とも述べた。

　アックマン氏はモンデリーズ株の保有を正当化するにあたり、「チョコレートバーあるいはオレオのクッキー」を時々買うのは問題ではなく、モンデリーズが「皆さんのグリルチキンをオレオに取って替えようともしていない」からだと説明。その上で、コカ・コーラのビジネスモデルは「水を砂糖水に替えるものだ」と語った。

　バークシャーはコカ・コーラの最大株主で、ほぼ9％を保有している。

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FRB当局者の経歴、学界かゴールドマンに偏る
カシュカリ次期ミネアポリス連銀総裁（2014年） PHOTO: DAVID PAUL MORRIS/BLOOMBERG NEWS
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JOSH ZUMBRUN
2015 年 11 月 12 日 14:20 JST
　米連邦準備制度理事会（FRB）が創設されたとき、米議会は政策担当者について「金融、農業、工業および商業の利益とこの国の地域区分を公正に代表する」人物を求めた。
　だが、最近のFRB当局者はわずか二種類の経歴から選ばれている。大学あるいはFRB調査局という学界からか、ゴールドマン・サックス出身者だ。
　10日にニール・カシュカリ氏が次のミネアポリス地区連銀総裁として発表され、7月にフィラデルフィア地区連銀総裁に就いたハーカー総裁と9月にダラス地区連銀に就任したカプラン総裁に続き、今年3人目のゴールドマン出身者となった。
　カシュカリ氏はゴールドマンで投資銀行業務にあたり、金融危機の際には財務省で不良資産救済プログラム（TARP）を担当した。同氏は2016年2月1日、ミネアポリス連銀総裁に就任する。
　来年在職する17人のFRB当局者（5人の理事と12人の地区連銀総裁）のうち14人は、学界かゴールドマン・サックスに在籍した経歴がある。例外は、アトランタ地区連銀のロックハート総裁（シティバンク出身）とパウエル理事（カーライル・グループ出身）、カンザスシティー地区連銀のジョージ総裁（主に銀行監督専門）の3人だ。
　FRB当局者の経歴が狭い範囲に限られるようになってきたことについて、自由主義系シンクタンクであるケイトー研究所のジョージ・セルジン理事は「これによる明らかに不都合な点は、FRB内で一段と集団思考になることだ」と指摘し、「必ずしも健全とは言えない経済に対する考え方が集団思考に基づくと、極めて危険なものになりかねない」と語った。
　ハーバード経営大学院の元教授であるカプラン氏は、ゴールドマン・サックス・グループ副会長として投資銀行業務を率いた。ハーカー総裁は元デラウェア大学学長で、ゴールドマン・サックス・トラストとその変額保険信託の管財人を務めた。ニューヨーク連銀のダドリー総裁もゴールドマン・サックスに在籍し、最終的にチーフエコノミストを務めた。
　FRBが約100年前に創設されて以来、FRB当局者の経歴は大きく変遷してきた。
　1913年にFRBが始まった当初は、中央銀行を運営するための人物は主に中小銀行から選ばれた。初期におけるFRBの主な機能が、かなり細かく分かれた銀行業界への銀行サービスの提供にあったためだ。米経済全般を誘導するためにFRBの政策を利用する考えは、まだ定着していなかった。
　FRB創設からの40年間で、当局者の経歴は徐々に分かれてきた。例えば、41年から51年までセントルイス地区連銀総裁を務めたチェスター・デイビスは、イリノイ州農業協同組合役員だった。46年から48年にボストン地区連銀総裁だったローレンス・ホイットモアは、ボストン・アンド・メイン鉄道の出身だ。41年から61年までカンザスシティー地区連銀総裁を務めたギャビン・リーディーは弁護士だった。
　39年から53年にかけてダラス地区連銀総裁だったロバート・ギルバートのように、生え抜きの人物もいた。20代半ばの14年に設立当初14人の行員の一人としてダラス連銀に入行し融資・割引部門の事務員から始めたギルバートは、5年目には同連銀エルパソ支店長となり、さらに5年後には副総裁に就いた。
　初期のFRBではこのようにユニークな経歴の当局者が当たり前だったが、60年代から徐々に少なくなり始めた。現在、FRB生え抜きの当局者はほぼ全員が経済学博士号を持ち、地区連銀の調査局長を経ている。唯一の例外が、銀行監督を専門にしてきたカンザスシティー連銀のジョージ総裁だ。同総裁は経営学修士号を持っている。
　次第に、産業界や法曹界、他の政府関連組織や公的機関の出身者は人気がなくなっていった。
　ジョージ・ワシントン大学教授でブルッキングス研究所上席研究員でもあるサラ・バインダー氏は「連邦準備制度理事会（FRB）の前半期の大半においては、実際の焦点が金融の安定に置かれていたことを踏まえておくべきだ」とし、「金融政策に関する知識が十分練り上げられた組織ではなかったのだ」と指摘した。
　FRBの政策が米経済の命運に大きな影響を及ぼすことが明らかになるにつれ、大統領や地区連銀役員会は次第に中央銀行のかじ取りや連邦公開市場委員会（FOMC）での議論に加わる役割を経済学博士に振るようになった。
　バインダー氏は、FRB当局者が限られた経歴の中から選ばれると、特に金融政策を超えた大きな責任について、専門知識の少ない中央銀行になってしまうかもしれないと考えている。中央銀行の任務は、例えば金融システムの大半を管理することにある。その対象には大手銀行だけでなく、地方銀行や保険会社などの金融機関も含まれる。FRBは消費者保護や地域の発展にも責任があり、国内の決済システムも担当し、割引窓口やその他の目立たない後方事務機能も運営し続けている。
　新たなFRB当局者として労働者と消費者の代表や、労働組合や地域の指導者を推す動きもあるが、ミネアポリス地区連銀総裁の座が埋まり、FRB理事2名の空席については議会が動こうとしていないので、FRB当局者の構成がすぐに変わり始めることはないだろう。

Total Fed membership, color-coded by professional background
The professional background of the Federal Reserve's leadership has moved from one that was dominated by bankers to one that is heavily academic.
Filter:
AllBoard MembersRegional Presidents2016 MembershipWomen
Occupation:
Banking
Agriculture
Law
Industry
Government
Fed (Administrator)
Fed (Research Economist)
Academia
1920s1930s1940s1950s1960s1970s1980s1990s2000s2010s
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By Andrew Van Dam and Josh Zumbrun
Notes: Fed composition is measured on Nov. 12 of each year; Excludes vacant seats and assumes no unforeseen changes in the coming year; Professions coded based on the professional occupation each member held for the most years before appointment to the Federal Reserve.
Fed research economists are Ph.D.s by training who worked in the Fed’s economic research divisions and typically publish academic research; Fed administrators worked as managers in other aspects of Fed operations, such as payment systems, bank supervision or as general counsels.
Source: Federal Reserve

Membership of the Board of Governors of the Federal Reserve System, 1914-Present

• Janet L. Yellen, Chair
• Stanley Fischer, Vice Chairman
• Daniel K. Tarullo
• Jerome H. Powell
• Lael Brainard
• Members since 1913
The Federal Reserve Board consisted of seven members, including the Secretary of the Treasury and the Comptroller of the Currency, who were members ex officio, meaning that they were members by virtue of their office. The President of the United States appointed the other five members, by and with the advice and consent of the Senate. Of the five appointed members, one was designated by the president as governor and one as vice governor. The governor of the Federal Reserve Board, subject to its supervision, was the active executive officer. The Banking Act of 1933 increased the number of appointed members from five to six.
The Banking Act of 1935, approved Aug. 23, 1935, changed the name of the Federal Reserve Board to the Board of Governors of the Federal Reserve System and provided that the Board should be composed of seven appointive members. That act also specified that the appointive members in office on the date of the act should continue to serve until Feb. 1, 1936, or until their successors were appointed and had qualified; and that thereafter the terms of members should be fourteen years, and that the designation of Chairman and Vice Chairman of the Board should be for a term of four years. The Banking Act of 1935 also specified that the Secretary of the Treasury and the Comptroller of the Currency should continue to serve as ex officio members until Feb. 1, 1936, but otherwise did not provide for ex-officio members of the Board. It also made the title of "Governor," previously reserved for the active executive officer, the title for all members of the Board, and designated the Chairman as the Board's active executive officer. The Federal Reserve Reform Act of 1977 required the President's designation of the Chairman and the Vice Chairman to be by and with the advice and consent of the Senate.
• Secretaries of the Treasury and Chairmen of the Federal Reserve Board
• Governors and Active Executive Officers of the Federal Reserve Board
• Chairmen and Active Executive Officers of the Board of Governors of the Federal Reserve System
• Vice Governors of the Federal Reserve Board
• Vice Chairmen of the Board of Governors of the Federal Reserve System
• Members of the Federal Reserve Board and Board of Governors of the Federal Reserve System
Secretaries of the Treasury and
Chairmen of the Federal Reserve Board1
Date of term
W.G. McAdoo
Dec. 23, 1913 - Dec. 15, 1918
Carter Glass
Dec. 16, 1918 - Feb. 1, 1920
David F. Houston
Feb. 2, 1920 - Mar. 3, 1921
Andrew W. Mellon
Mar. 4, 1921 - Feb. 12, 1932
Ogden L. Mills2
Feb. 12, 1932 - Mar. 4, 1933
William H. Woodin
Mar. 4, 1933 - Dec. 31, 1933
Henry Morgenthau, Jr.
Jan. 1, 1934 - Feb. 1, 1936
1. The Secretary of the Treasury served as Chairman until the Banking Act of 1935, approved Aug. 23, 1935, which became effective on Feb. 1, 1936. Return to text
2. On February 12, 1932, Ogden L. Mills became ex-officio chairman of the Federal Reserve Board. (Annual Report, 1932, p.40). Return to text

Governors and Active Executive Officers
of the Fed

http://jp.wsj.com/articles/SB11021942449448864116004581350681599684332

自由貿易交渉に新枠組み論

　｛ナイロビ共同｝ケニアの首都ナイロビでの世界貿易機関（ＷＴＯ）公式閣僚会議は１９日、貿易の自由化を図る新多角的貿易交渉（ドーハ・ラウンド）について、継続すべきだとの意見に加え、新たな枠組みを模索するべきだとの意見を併記した閣僚宣言を採択した。１６０以上の加盟国・地域が交渉の方向性を出せないまま閉幕した。

　１０年以上も難航するドーハ交渉の枠組みは限界だとして新たな枠組みでの交渉に移るべきだとする日米欧陣営と、「開発」支援を重視するドーハの継続を求めるインドなど一部途上国が対立。１５日から始まった会議は会期を１日延長したが、溝は埋められなかった。

{共同通信}

http://jp.reuters.com/article/idJP2015121901001934

ＷＴＯ、農政改革で合意　ドーハ・ラウンドの扱いで溝埋まらず

http://s3.reutersmedia.net/resources/r/?m=02&d=20151221&t=2&i=1103825203&w=644&fh=&fw=&ll=&pl=&sq=&r=LYNXMPEBBK03P
　１２月１９日、世界貿易機関（ＷＴＯ）は、ナイロビでの閣僚会議を終え、農業輸出補助金の廃止や農業輸出信用の制限などで合意に達した。写真はジュネーヴで２０１３年４月撮影（２０１５年　ロイター/Ruben Sprich）
｛ナイロビ　１９日　ロイター｝ - 世界貿易機関（ＷＴＯ）は１９日、ナイロビでの閣僚会議を終え、農業輸出補助金の廃止や農業輸出信用の制限などで合意に達した。当初の予定を１日延長し徹夜の協議が行われたが、多角的貿易自由化交渉「ドーハ・ラウンド」の今後の扱いをめぐる先進国と途上国の意見の溝は埋まらなかった。

２００１年から続くドーハ・ラウンド交渉は難航している。

米通商代表部（ＵＳＴＲ）のフロマン代表は声明で「ナイロビでの交渉はＷＴＯにとっての転機だ」と説明。交渉は「ＷＴＯの進化に向けた新たな局面を切り開いた」とし、「多角的貿易システムが問題解決で結束する場合に実現可能な事柄」について示したと述べた。

欧州連合（ＥＵ）の当局者によると、今回の会合では、新たな交渉に入る前に既存のドーハ・ラウンド交渉を完了すべきと主張するインドと、新たな交渉に踏み切りたい米国の双方が譲歩を迫られた。

この当局者は、この譲歩は交渉議題がさらに追加される可能性を意味すると指摘した。

今回の会合では、農業分野のほか、情報技術（ＩＴ）製品２０１項目についての関税撤廃でも合意。また、貿易円滑化協定（ＴＦＡ）の締結国が増えた。

http://jp.reuters.com/article/wto-trade-idJPKBN0U405L20151221