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「再増税延期なら、日経平均は年末2万1000円に上昇も」(会社四季報オンライン)
http://www.asyura2.com/16/hasan106/msg/818.html
投稿者 赤かぶ 日時 2016 年 3 月 25 日 16:14:20: igsppGRN/E9PQ kNSCqYLU
 

              楽天証券経済研究所・窪田真之チーフストラテジスト(撮影:尾形文繁)


「再増税延期なら、日経平均は年末2万1000円に上昇も」
http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20160325-00111078-shikiho-biz
会社四季報オンライン 3月25日(金)15時21分配信


 2月の急落局面からは回復しているものの、不安定な状況が続く日本市場。為替や資源価格、そして消費再増税の有無によって、株価のレンジはどう変わるのか。今後の見通しについて、楽天証券経済研究所の窪田真之チーフ・ストラテジストに聞いた。

 ――日本株市場の見通しは。

 日経平均株価は、年末に1万8000〜2万1000円のレンジを予想する。企業業績は、2017年3月期の金融を除く東証1部全産業で、4%の増益を想定している。この業績見通しに対して、どのようなバリュエーションがつくかで株価が変わってくる。

 メインシナリオは、予想PER(株価収益率)が16.8倍で2万1000円。リスクシナリオは、予想PER14.4倍で1万8000円となる。東証1部のPERは日本企業の成長期待の低下から年々下がり、2011年以降はおおよそ15〜17倍前後になっている。それを勘案すれば、この程度のレンジに入る。

 メインシナリオの前提は、17年4月に予定されている消費税の再増税が延期となり、景気の持ち直しと18年3月期の増益見込みが織り込まれること。一方、予定通り増税となるなら、景気や企業業績の悪化リスクが織り込まれ、株価は伸び悩む。

 株価に大きな影響を与える為替レートは、1ドル112円を想定している。米国の利上げは16年末に1回と、緩やかなペースになると見ている。年2回利上げなら1ドル120円の円安、利上げが見送りとなれば、105円と円高に振れるだろう。円高となれば、企業業績、株価にはマイナスだ。

 為替と並んで大きな影響を与えるのが、資源価格だ。原油価格は1バレル30ドルを想定している。資源価格については、基本的に高い方が、企業業績、日本株にとってはプラスだ。長期的に見れば、確かに資源高は日本企業の業績にマイナスに働くが、16年内という短期で見れば、むしろ逆となる。

 16年3月期は業績の下方修正が相次いだが、その主なものは、資源や素材、商社などの企業が、資源価格の下落で、在庫や権益で損失を計上したこと。また。資源国の景気悪化で、建設機械や消費財も間接的にマイナスの影響を受けている。資源価格の下落がさらに続けば、こうしたマイナス影響が続く。一方資源価格が底打ち、反転すれば、増益の効果をもたらす。

 ――こうした環境下での銘柄選びのポイントは。

 成長期待や収益に安定感のある高PER銘柄と、為替等のリスクはあるものの非常に割安になっている低PER銘柄の、両方に分散投資するのがいいだろう。たとえば、オリエンタルランド <4661> はPERが30倍超と高いが、サービス業で高収益、為替や地政学リスクの影響を受けない安心感があり、今後の成長期待もある。

 一方、トヨタ自動車 <7203> は、為替や海外景気の影響を大きく受け、リーマン・ショック後の08年度には赤字に転落したことなどからわかるように、業績変動リスクがある。しかし、製造業としての強さは健在で、足元の業績もいい。「製造業は終わった」などというのは言い過ぎで、1ケタ台のPERは割安だ。

 また、マイナス金利ということから、業績が安定していて株主還元に積極的、配当利回りも良い銘柄も注目されている。こうした銘柄は、利回りがマイナスになった国債(ソブリン)に替わって、ニューソブリン銘柄などとハヤされている。

 NTTドコモ <9437> やKDDI <9433> などの通信株が代表的だが、私は、三菱UFJフィナンシャル・グループ <8306> 、三井住友フィナンシャルグループ <8316> 、みずほフィナンシャルグループ <8411> の3メガバンクを加えてもいいと考えている。

 マイナス金利で金融株は売られたが、メガバンクは海外事業など収益が多角化しているうえ、マイナス金利で保有国債の含み益も拡大している。ゆうちょ銀行 <7182> やかんぽ生命 <7181> 、地銀とは、マイナス金利の悪影響の度合いが異なる。

 (聞き手:丸山尚文・「会社四季報プロ500」編集長)

※当記事は、証券投資一般に関する情報の提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。

丸山 尚文

 

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コメント
 
1. 2016年3月25日 20:48:17 : axdxgm3Wdc : WoR5VAJtx2c[492]
諦めず カモを探すぞ 鉄火場で

2. 2016年3月25日 22:41:06 : Qk0z0gVGLY : lQZkNLxHm_4[236]
なるほどなあ。

「再増税延期」の宣伝はカモを集めるのと選挙対策か。

しかしカモたちはいつになったら勉強するのかな。全財産失わないとダメか。


3. 2016年3月25日 23:58:57 : Pxxzt4g5gQ : lhprm84cbmw[1]
たら話。れば話。タラレバなら何とでも言える。

4. 2016年3月26日 06:46:28 : 6jC6Ok4X3M : r9HiorRuc1w[171]
増税延期ならアホノミクス失敗を認めることになり金融緩和は継続出来ない、8%の消費税でも十分苦しいんで株が高くなる要素なんてまったく無いだろう。

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