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サウジの米国債保有額が突き付ける新たな謎、1168億ドルで全てか サウジの巨大政府系ファンド、国内投資が足かせに
http://www.asyura2.com/16/hasan108/msg/692.html
投稿者 軽毛 日時 2016 年 5 月 17 日 16:44:25: pa/Xvdnb8K3Zc jHmW0Q
 

(回答先: 米ブラックロックCEO:中国の債務、誰もが憂慮する必要  中国の金融規制改革、主役は人民銀 AIIBに加入しなかった日本 投稿者 軽毛 日時 2016 年 5 月 17 日 16:37:45)

サウジの米国債保有額が突き付ける新たな謎、1168億ドルで全てか
Alexandra Scaggs、Andrea Wong
2016年5月17日 08:24 JST

米国債保有額はサウジの外貨準備の約20%に相当
IMFの目安では外貨準備の3分の2は通常ドル建て資産.

米財務省が初めて公表したサウジアラビアの米国債保有額を受け、それで全部なのかという疑念がウォール街に反響した。
  同省が16日に公表したデータによれば、サウジは3月末時点で1168億ドル(約12兆7400億円)相当の米国債を保有していた。同省はブルームバーグ・ニュースが提出した米情報公開法(FOIA)に基づく要請に応じてデータを明らかにした。米国は1974年以来、世界最大の石油輸出国であるサウジの保有額を他の産油国グループとまとめて集計しており、同国分を公表したのは今回が初めて。
  公表されたサウジの保有額は同国の外貨準備高5870億ドルの約20%で、中国や日本の保有額の約1割に相当する。2001年9月11日の米同時テロをめぐり米国の裁判所でサウジの責任を問うことを認める法案を米議会が可決した場合は、サウジは米国債などのドル建て資産7500億ドル相当の売却も辞さない姿勢だと米紙ニューヨーク・タイムズは4月に報じており、この金額に比べると今回公表された保有額は小さく見える。
  保有額公表で一つの謎は解けたものの、別の謎が浮かび上がる。国際通貨基金(IMF)によると、各国・地域の中央銀行は通常、外貨準備の約3分の2をドル建て資産で保有する。サウジの通貨リヤルはドルにペッグされており、主要な輸出品である原油はドル建てであるため、ストラテジストによれば、サウジの外貨準備に占める米国債などのドル建て証券の割合はもっと大きくなるはずだという。
  別のドル建て投資が存在するとしても、残された選択肢はわずかだ。サウジの外貨準備は大方の予想よりもドル建て証券が少ないのか、ニューヨーク連銀などで証券が保管されているか、米財務省のデータに反映されない株式やデリバティブ(金融派生商品)、非政府債など他の証券で保有されている可能性もある。
  ジェフリーズ・グループの短期金融市場エコノミスト、トーマス・サイモンズ氏は「サウジはここでカウントされない先物」や別の国で保有している可能性があると述べた上で、同国が他のどこかで保有する必要のある資産の規模は謎だと付け加えた。
原題:Saudi Arabia’s $117 Billion Treasuries Tally Poses Fresh Puzzle(抜粋)
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-05-16/O7AJ7Q6K50Y401


News | 2016年 05月 17日 12:56 JST 関連トピックス: トップニュース
アングル:サウジの巨大政府系ファンド、国内投資が足かせに
 
[ドバイ 16日 ロイター] - サウジアラビアは既存の公的投資基金(PIF)を2兆ドルの巨大政府系ファンド(SWF)に拡大する方針を打ち出した。しかしPIFは海外投資による収益確保と同時に、国内経済を活性化する責務も負わされており、この点が収益増大を図る上で足かせになりそうだ。

PIFは国内プロジェクトの支援を目的に1971年に設立され、これまでのところ海外での知名度は低い。現行1600億ドルのPIFの2兆ドルへの拡大は、ムハンマド副皇太子が打ち出した大胆な経済改革策の土台を成す。

計画では、PIFの海外投資の収益は、油価下落で石油収入が落ち込むサウジの財政赤字の穴埋めなどに充当される。ただ国内経済テコ入れも義務となっており、新たな産業の発展による雇用創出や大規模プロジェクトの推進などを求められている。

PIFは鉱業、造船、6カ所の都市開発などに関与する可能性もあり、少なくとも当初数年間は海外市場よりも国内プロジェクトに重点が置かれそうだと銀行筋などはみている。

ドイツのコンサルタント会社ジオエコノミカのスベン・ベフレント氏は、海外投資ではリスクを取って最大のリターンを上げるよう求められる半面、国内では戦略的投資家としてリターンを二の次にし、プロジェクトの成功を目指さなければならないと指摘。「世界中を見渡してもこうした2つの責務を負うSWFは少ない。通常はどちらか1つだ」と述べた。「この2つの目的は投資哲学、能力、運営の技量、評価基準が異なり、一緒にするのは難しい」という。

事情に詳しい銀行筋やコンサルタントによると、PIFはサウジ・フランシ・キャピタルの最高経営責任者(CEO)を務めたヤシル・アルルマヤン氏がトップに就任し、新たな運営や機構の策定を進めている段階で、国内外で運用担当者を募っている。

政府は国営石油会社サウジアラムコの持ち分をPIFに移管する計画。またPIFの投資資金を確保するため、PIFが保有する企業の株式を数年かけて売却する方針だが、この計画は石油価格が低迷する状況で外国投資家がサウジの資産に関心を示すかどうかにかかっている。

政府はアラムコの株式5%を売却する計画だ。ムハンマド副皇太子はアラムコの市場価値を2兆ドル、株式売却収入を1000億ドルと見込んでいる。

しかし銀行筋などの間では、アラムコの評価額は配当政策や政治リスクなどに左右されるとして、副皇太子の試算に懐疑的な声が出ている。米フォーリン・リポーツは、精製施設や石油へのアクセス保証などを除くアラムコの市場価値は2500億─4600億ドルとするアナリストの試算を示した。

いずれにせよ、PIFが海外市場で動かせる金額は当面2兆ドルを大幅に下回り、サウジの財政への寄与度も限定されそうだ。

ノルウェーのSWFの1998─2015年の平均リターンはコストや物価上昇分を除く前で5.6%。PIFがアラムコ株の売却で1000億ドルを調達したとしても、この比率だと年間のリターンは50億ドル程度となる計算で、1000億ドル近い財政赤字にまったく及ばない。

英国のコンサルタント会社コンピターのシャンカー・シンガム氏は、PIFはシンガポールのSWF、テマセク・ホールディングスの成功に倣い、海外に投資するだけでなく大規模な国有資産を運営して経済界で戦略的な役割を担えるかもしれないと指摘する。またPIFが外国投資を通じ、サウジの国内プロジェクト向けに専門家や市場アクセスを確保しようとする可能性もある。

ただシンガム氏は、PIFが商業面や政治面でのサウジの影響力を高めようとするなど地政学的な目標に用いられれば、収益力が犠牲になりかねないと釘を刺した。

(Andrew Torchia記者)
http://jp.reuters.com/article/saudi-pif-idJPKCN0Y809G


 


サウジアラビアの米国債保有額、過去42年の推移−チャート
Susanne Walker Barton、Andrea Wong
2016年5月17日 14:53 JST

  サウジアラビアによる米国債保有額が過去最高に近い水準にあることが、米財務省の16日の公表データで分かった。米財務省は42年にわたり非公表としていたサウジの保有額について、情報公開法(FOIA)に基づくブルームバーグの要請を受けて今回初めて明らかにした。サウジの3月末時点での米国債保有額は1168億ドル(約12兆7400億円)で、過去最高だった1月の1236億ドルから6%減少した。このデータにはサウジがニューヨーク連銀や、英国やルクセンブルクなどの国にある信託管理勘定で保有している可能性のある米国債は含まれない。
原題:The 42-Year History of Saudi Arabia’s Treasuries Holdings: Chart (抜粋)

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-05-17/O7B3WZ6K50Z101

 

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コメント
 
1. 2016年5月17日 16:50:15 : OO6Zlan35k : ScYwLWGZkzE[478]
Business | 2016年 05月 17日 14:21 JST 関連トピックス: トップニュース, ビジネス
ECBの一部措置、金融政策と財政政策の境を曖昧に=独連銀総裁
 
[ベルリン 17日 ロイター] - 欧州中央銀行(ECB)理事会メンバーのワイトマン独連銀総裁は、ECBの金融政策に対する批判が最近強まっている状況について、一部の措置が金融政策と財政政策の境界を曖昧にしたことが原因である可能性を指摘した。17日付の独紙ウェルトがインタビュー記事を掲載した。

同総裁は、現状で金融政策は緩和的であるべきとの判断でECB理事会が一致していると説明。

一方で、最近のECB批判には理由があるとし、「ECBがこれまでに講じた一部の措置が金融政策と財政政策の境界を曖昧にし、政府の責任リスクを中銀のバランスシートを通じて再分配してきたことに起因している可能性がある」と語った。

ワイトマン総裁は、ECB理事会は財政政策の領域に踏み込まないよう慎重になる必要があるとし、ECBの最近の国債買い入れプログラムで負担する責任を極めて限定しているのはそのためだと説明。「それでも、ユーロ圏の国債買い入れは中銀が国家にとって最大の貸し手となるため問題がある」と指摘した。

自身とドラギECB総裁との関係については、「さまざまな問題をめぐり双方の見解が異なることはあるかもしれないが、物価安定の重要性やそのための経済的条件では意見が一致している」と語った。

ECBがマイナス金利をどこまで低下させるかとの問いには、「これまでの措置の効果を見極めるべきで、今後の措置について検討を開始すべきではない」と答えた。

低金利は銀行の利益を圧迫しているが、金融政策の目的は銀行の利益を確保することではないとする一方で、銀行の業績低迷は金融安定へのリスクをもたらし、金融政策の効果を低下させて物価の安定を揺るがす恐れがあるとも指摘。超低金利政策は必要以上に継続すべきではないとした。

消費喚起や物価押し上げを狙って市民に直接資金を配る「ヘリコプターマネー」については、議論を容認しておらず、ECB理事会の議題にないと語った。
http://jp.reuters.com/article/ecb-policy-weidmann-idJPKCN0Y80EI


ドイツ銀行の問題、「克服できない」可能性も−ベレンベルクが指摘
Donal Griffin
2016年5月16日 23:08 JST
投資判断を「売り」に引き下げ、株価は40%下落を予想
増資なしに「悪循環を抜け出す」ことは不可能
欧州で最大の投資銀行を営むドイツ銀行は悪循環に陥っており、投資家から資金を調達しようとしても難航するとベレンベルクが分析した。ドイツ銀のジョン・クライアン共同最高経営責任者(CEO)は、資本不足と体質悪化の問題で事業改革に取り組んでいる。
  ベレンベルクのジェームズ・チャペル氏は16日のリポートで、ドイツ銀が抱える最大の問題は過剰なレバレッジだとし、同行は「克服できない逆境」にあると指摘した。チャペル氏はドイツ銀の投資判断を「ホールド」から「売り」に引き下げ、株価目標を9ユーロに下方修正した。同株価目標はブルームバーグが調査するアナリスト約30人の中で最も低く、現行水準を40%近く下回る。
  資産を売却しようとしても信用市場の流動性が低いために難航が予想されるほか、投資銀行業界全体が「構造的な下降局面」にある中でクライアンCEOは資本増強にも苦戦するだろうと、チャペル氏は分析。同CEOは投資家を頼らずに資本バッファーを強化することを目指している。
  チャペル氏は「ドイツ銀行が一段の資金調達なしにどうやってこの悪循環を抜け出せるのか、見通しは明るくない」と指摘。「CEOは自力でこの循環を抜け出せることを期待し、今のところこの路線は避けているが、リスクが再評価されるのに伴いドイツ銀がうまく切り抜けられるとは考えにくい」と続けた。
原題:Deutsche Bank’s Problems May Be ‘Insurmountable,’ Berenberg Says(抜粋)
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-05-16/O79UVM6TTDSJ01


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