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日本板硝子株式会社大阪本社が所在する住友ビル本館（「Wikipedia」より／Nkns）
英国のEU離脱で「重大問題」抱えた日本企業3社リスト…巨額買収直後に狂う経営戦略
http://biz-journal.jp/2016/07/post_15877.html
2016.07.14 文＝高橋潤一郎／クリアリーフ総研代表取締役 Business Journal
イギリスのEU離脱は、世界中に大きな衝撃を与えた。国民投票が実施された翌日、東京市場の日経平均株価終値は前日比1286円安と大幅な下げとなった。その後株価は一進一退を繰り返してはいるが、国民投票前の水準からは依然として大きく割り込んだままである。
イギリスのEU離脱の影響については、その後も楽観論と悲観論が交錯するが、それでも追随する動きなど欧州市場への不透明感があることは間違いなく、欧州戦略の見直しを余儀なくされている日系企業は少なくない。株価の低迷はそうした不安感の現れである。
また為替も、円高傾向はその前からあったが、さらにその流れを加速させるかたちとなり、日本の電機業界にとってはこうした円高進行が業績面で圧迫材料となることはいうまでもない。
クリアリーフ総研の調査では、イギリスに工場を持つ日系メーカーは電機業界だけでも50近くに達している。さらにほかに商社の支店もあり、提携相手・取引先となると日系企業全体では膨大な数になる。本稿では、電機業界で欧州ウエイトが高く、さらにイギリスへの関連度が特に強かった数社を採り上げる。
■日本板硝子
日本板硝子は、世界的ガラス大手で自身より売上が大きかった英ピルキントンを2006年に買収しており、その影響で欧州向けウエイトが今でも高い。前期実績で欧州向けは、2本柱のうち自動車用では44％、建築用では35％を占める。
そもそもピルキントンの買収寄与は会社側の思惑通り進まず、日本板硝子はその後業績悪化に苦しめられたのは周知の事実。15年3月期にはようやく4年ぶりの黒字回復を果たしたものの、16年3月期には再び欠損に転落していた。
今期は、中国での結晶系太陽光発電用の型板ガラス事業からの撤退、ベトナムのディスプレイ用薄板ガラスの生産調整などを進め黒字回復を目指している。
ピルキントンを買収した際には「小が大を飲み込んだ」ともてはやされたが、その恩恵は結果的には期待外れで赤字経営が続いていることもあり、買収は失敗だったといわれている。こうしたなかでイギリスのEU離脱が決まり、業界再編のなかでさらに課題が増えたことはいうまでもない。
■横河電機
横河電機は4月にロンドン証券取引所の新興企業向け市場AIMに上場している英KBCアドバンスト・テクノロジーズを買収したばかりだった。買収価格は300億円あまりで、横河電機の買収としては過去最大規模だった。
横河電機は、KBCの持つ石油・ガス産業向けコンサルティングサービスと、横河の制御機器事業を組み合わせて業務展開を図っていくという考えを持ち、欧州市場や世界市場で展開を目指していた。
買収したのは、ロンドン証券取引所の新興企業向け市場AIMに上場する英国KBCアドバンスト・テクノロジーズ。買収は英国の法律に基づく「スキーム・オブ・アレンジメント」と呼ばれる手続きを用いて、KBCの発行済み株式のすべてを買収している。
KBCは1978年の設立で、英国のほか、米国やシンガポールにも拠点があり、従業員は300人。石油・ガス産業向けにソフトウエアやコンサルティングサービスを提供、14年12月期の連結売上高は7595万ポンド（132億円）、当期純利益は407万ポンド（7億円）、同期末時点の総資産は9218万ポンド（172億円）、純資産は6627万ポンド（124億円）だった。
4月に会社として過去最大の投資をして英企業を買収、そこから3カ月もたたないなかでのイギリスのEU離脱は想定外の事態となった。
■ブラザー工業
もう1社、自社の歴史のなかで過去最大のM＆Aをイギリスで行った企業がある。ブラザー工業は15年6月にロンドン証券取引所に上場していた産業用印刷機器の英ドミノ・プリンティング ・サイエンスを総額約1890億円（10億3000万ポンド）で買収、完全子会社化した。
ブラザー工業はドミノを買収することで、これまで手薄だった産業用印刷機器市場への展開強化を図る計画だった。ちなみに16年3月期の連結売上高7458億円のうち、セグメント別の地域ごと販売で欧州市場は全体のおよそ4分の1を占める1897億円にまで達している。
イギリスのEU離脱だけでなく、欧州市場全体の潮流の変化により、欧州戦略全体の見直しを求められている。
（文＝高橋潤一郎／クリアリーフ総研代表取締役）
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