アップル株、反発の機熟す　予想PER過去15年で最低

アップル株価、過去1年間での21％安は売られ過ぎ
アイフォーンの売り上げ鈍化は株価に既に織り込み済みだろう
By STEVEN RUSSOLILLO
2016 年 7 月 25 日 16:37 JST

　テクノロジー企業への投資家は最近厳しくなっている。そのためアップルの株価は必要以上に圧迫されている。

　だが、市場では高利回りが切望されており、株式の投資家は安定した配当にひかれている。このことがアップルへの追い風になりそうだ。以前急騰していた他のテクノロジー銘柄と同様、アップル株も大いに売り込まれている。同社の株価は年初来6％下落、過去1年間では21％急落している。ただその一部はアップルのスマートフォン「アイフォーン」の販売が鈍っていることで説明がつくが、売られ過ぎているように思う。同社は26日に4-6月期（第3四半期）決算を発表する。

　少なくとも、アップルが乗り越えるべきハードルは低い。ファクトセットがまとめた4-6月期の1株利益のアナリスト予想は、前年同期比24％減の1.40ドル。昨年11月時点での予想は同2.01ドルだった。売上高予想は15％減の421億ドル。実際に減収となれば、2四半期連続となる。

　弱気の見方の大半は、売上高の半分を占めるアイフォーン販売の鈍化を理由にしている。タブレット端末「アイパッド」も以前ほど売れ行きが好調ではなく、腕時計型ウエアラブル端末「アップルウォッチ」についてはまだ判断が付かない状況だ。テクノロジー企業の投資家は弱々しい伸びを嫌う傾向がある。構成銘柄にテクノロジー企業の多いナスダック指数が、ダウ工業株30種平均やS＆P500種ほど堅調な推移となっていないことはそのためだ。

　それにしてもアップル株は売られすぎだ。アイフォーンの低迷は織り込み済みだろう。今年後半に投入される見通しのアイフォーン新機種に大きな改良は期待できないものの、売上高の伸びが近く回復するとの楽観的見方もある。アナリストは、2017年9月期のアイフォーン販売台数は5％増と予想している。

　アップルは最近の投資家が選好しているタイプの銘柄だ。同社は増配と18年3月までの自社株買いに2500億ドル（約26兆5680億円）を投じる計画。これにより1株利益と配当利回りが押し上げられる見通しだ。アップルの配当利回りの2.3％は、今でも米国債10年物の利回りを大幅に上回っている。

　また、アップルはとてつもない利益を上げている。1-3月期の利益は105億2000万ドルと、グーグルの親会社アルファベットとネット通販大手アマゾン・ドット・コム、フェイスブックの利益を合わせた額をはるかに上回った。

　バリュエーションも魅力的だ。予想PER（株価収益率）は11倍と、S＆P500種と比較すると34％割安だ。このPERは少なくとも過去15年間で最も割安だ。

　アップル株に買いを入れる価値がありそうだ。

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アップルウオッチ、４−６月の販売台数は55％減少−ＩＤＣ
Nicole Piper
2016年7月25日 12:00 JST

ＩＤＣによると、業界全体の世界スマートウオッチ販売台数は32％減
アップルは首位を維持もシェア低下、サムスンは２倍余りに伸ばす
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米アップルの腕時計型端末「アップルウオッチ」の４−６月（第２四半期）販売台数は、前年同期比55％減少した。米調査会社ＩＤＣのリポートが示したもので、年内のアップデートが予想されるため、潜在的な顧客が買い控えたという。
　　ＩＤＣによれば、アップルウオッチの販売台数は160万台と、前年同期の360万台から減少した。アップルウオッチの落ち込みが響き、業界全体の世界スマートウオッチ販売台数は32％減の350万台となった。
　　アップルの市場シェアは47％と首位を維持したものの、上位５社でシェアが低下したのは同社だけだった。サムスン電子のシェアは16％と２倍余りに拡大した。
原題：Apple Watch Sales Fall 55% in Second Quarter, IDC Report Says（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-07-25/OAUMYZ6KLVRA01

音楽ストリーミング、収入源は音楽にあらず
顧客を引き寄せてそこに長くとどまらせる「えさ」にすぎない
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米国の女性シンガー・ソングライター、ケイティ・ペリーさん：通常、音楽配信の有料サービスでは収入の7割が著作権使用料に使われる PHOTO: KEVIN TACHMAN//WIREIMAGE
By
HANNAH KARP
2016 年 7 月 25 日 18:22 JST
　コストのかかる音楽ストリーミング事業で、どれだけ多くの企業が生き残ることができるだろうか。一見すると多くが生き残れそうに見えるが、それは主な収入源を音楽だけに頼っていない場合に限る。
　アップル、アマゾン・ドット・コム、グーグルの親会社アルファベットという業界大手にとって、音楽ストリーミングは「副業」にすぎない。
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　とはいえ、彼らの影響力は増しそうだ。アップルは音楽配信サービス「Tidal（タイダル）」の買収可能性を模索する一方、「アップルミュージック」のてこ入れを図っている。アマゾンは独自の音楽配信サービスを月額10ドルでリリースする準備を進めている。この価格はアップルミュージックとアルファベットが展開するサービスと同じ水準だ。アルファベットは「ユーチューブ・レッド」と「グーグルプレイ・ミュージック」を通じて広告のない音楽配信サービスを提供している。
　IT（情報技術）企業にとって、有料ストリーミングサービスは単なる新たな収入源ではない。各社の戦略は音楽配信サービスを「えさ」に顧客を引き寄せ、そこに長い時間滞在させることで他の何かを売るというものだ。
　アップルはサービス開始から1年がたつアップルミュージックを使い、「iPhone（アイフォーン）」など端末の販売拡大を図っている。
　数カ月中に有料サービスの開始を目指すアマゾンの狙いは主に、新サービスで顧客の買い物を促すことだ。アマゾンがすでに提供している「プライムミュージック」にアクセスするには、年会費99ドルでプライム会員になる必要がある。
　アルファベットのグーグルプレイ・ミュージックとユーチューブ・レッドの収入が同社の売上高全体に占める割合は比較的小さい。ただ、事情に詳しい関係者によると、ユーチューブ・レッドのおかげで、同社の主力事業であるユーチューブの広告付きサイトには膨大なトラフィックが発生しているという。

https://si.wsj.net/public/resources/images/BT-AK029B_MUSIC_16U_20160724175709.jpg　
上段はアップルミュージック、グーグルプレイ・ミュージック、ユーチューブ・レッド、プライムミュージックの有料会員数、価格、期待される波及効果。下段はスポティファイ、ヴィーヴォ、パンドラ、サウンドクラウドの有料会員数、価格、期待される波及効果

　音楽ストリーミングは他の野心的な事業を前進させる存在であるため、アップルやアマゾン、アルファベットにとって、それぞれのサービスだけで膨大な利益を上げる必要はない。これが、パンドラ・メディアやスポティファイなど規模の小さい競合に対する大きな優位性をIT大手に与えている。
　音楽配信サービスのみを提供する企業が苦しい理由の少なくとも一部はここにある。通常、有料サービスでは収入の7割が著作権使用料、残りの大半が顧客獲得のために使われる。
　音楽テクノロジーコンサルタントのレス・ボルサイ氏は、これが各社の利益率を「あまりにも縮小」させていると話す。ボルサイ氏は「唯一の解決策は音楽だけでなく、付加サービスでさらなる価値を作り出すことか、恐らく料金を引き上げるか、あるいはその両方になる」と述べた。
　また、音楽ストリーミングサービスはアプリを配信するIT大手の意のままにもなっている。アップルは音楽配信サービス購入を含むアプリ内課金から30％の手数料を得ているため、人気の高い他社の音楽アプリを支援しても利益が得られる。ただ、同社は最近、スポティファイのアプリがアップルのガイドラインに違反したとして、そのアップデートを受け入れなかった。
　スポティファイの弁護士らはアップル宛ての書簡で、こうした動きが競争を阻害していると主張。ただ、アップル側はこの主張を退けた上で、そのアプリで問題となっている機能の一つが「アップルへの支払い」を避ける意図で作られたものだと指摘している。
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コメント
1. 2016年7月25日 23:45:13 : OO6Zlan35k : ScYwLWGZkzE[546] ▲△▽▼ アングル：南シナ海裁定で中国が反米デモ、アップルが標的に ［香港　２４日　ロイター］ - 国際的な論争の後に外国企業がボイコットに見舞われることの多い中国で、小規模かつ一時的ではあったが、米アップル(AAPL.O)も、最大の海外市場である同国で反米デモの標的となった。 南シナ海の領有権をめぐり、中国の主張を認めないとする国際仲裁裁判所の裁定を受け、異例にもアップルは不当のシンボルと見なされ、標的とされた。一部の非公式なアップル製品を売る店が包囲され、ソーシャルメディアのユーザーは自分のアップル製品を壊すよう互いに呼びかけた。 抗議は小規模なものだったが、専門家は、外交問題によって大規模なデモやボイコットが発生し、日本車の売り上げが約１年に及び落ち込んだことを挙げ、アップルへの長期的影響に懸念を示している。 「アップルや他の外国企業が、そのような愛国的抗議を防ぐためにできることはあまりない」と、調査会社カナリスのアナリスト、ニコール・ペン氏は指摘。同氏は、最近の抗議活動によるアップルの売り上げへの影響はないとみており、「こうしたことは数年に１度起きる」と語った。 この件についてアップルにコメントを求めたが、同社は応じなかった。 中国は世界最大のスマートフォン市場だが、個人消費が弱まり、経済成長も減速するなか、低価格端末を提供する国内スマホ最大手の小米科技（シャオミ）[XTC.UL]や通信機器大手の華為技術（ファーウェイ）[HWT.UL]に対して、アップルは同国で増加する中間層への依存を一段と高めている。 また、アップルが中国で直面している他の課題に、規制当局との軋轢（あつれき）がある。同社は中国の規制強化を受け、電子書籍や映画配信サービスを今年停止した。また、北京の知的財産当局は５月、「ｉＰｈｏｎｅ（アイフォーン）」のデザインが中国企業の特許を侵害したと指摘している。 １─３月期における中国での売り上げは前年同期比で約２５％減少。アップルは２６日、４─６月期決算を発表するが、新製品の発売もなくさえない内容になると広く予想されている。 ＜形だけの抗議か＞ アップルは、中国が侮辱の根源と見なす同社の国籍のせいで、最近の抗議活動のターゲットにされた。 オランダ・ハーグの常設仲裁裁判所は１２日、南シナ海の大半に主権が及ぶとする中国の主張には法的根拠がないとの判断を下した。これに対し、中国メディアは、仲裁裁判所を外部勢力の「操り人形」だと呼び、同裁判所に異議申し立てを行ったフィリピンを中国と敵対するように仕向けたとして、米国を非難した。 同裁判所の裁定から１週間後となる１９日、中国東部、江蘇省徐州市のケイ寧県で、１００人を超える抗議者が非公式のアップル製品販売店４店舗を約３時間取り囲み、同社の正規品を買わないよう顧客に訴えた。 「彼らは『米国製品をボイコットしろ。アイフォーンを中国から追い出せ』と繰り返していた」と、店のオーナー、Zhu Yaweiさんはロイターに語った。「でも実際には何も起こらなかった。衝突も破壊も」 抗議活動の動画は中国のソーシャルメディアで拡散し、アップルに反対するコメントや、同国ではステータスシンボルと見なされるアイフォーンが破壊された写真がミニブログ「微博（ウェイボー）」などにあふれた。 その一方で、中国国営メディアが自制を促したこともあり、アップルを支持するコメントも、同じくらい見受けられた。 「安いナショナリズムで、全くばかげている」と語るのは、上海の弁護士事務所でアシスタントをしている２３歳のShan Mimiさん。「でも、（今後発売される）アイフォーン７をくれるなら、喜んで私のアイフォーン６を粉々にする」 ある若い中国人女性はウェイボーで、自分のアイフォーンを破壊したと、壊れた端末の写真と一緒に投稿した。しかしその後、女性はロイターにうそを付いていたと明かした。 「自分のアイフォーンを壊したりはしなかった。インターネットで（壊れた端末の）写真を見つけて投稿し、ストレスを発散した」と、L-Tinと名乗る２１歳のこの女性は語った。「アップル製品をボイコットするなんて、失業するだけ。中国人の多くがアップルのために働いているのだから」 http://jp.reuters.com/article/south-china-sea-apple-idJPKCN1050CK
2. 2016年7月26日 07:47:08 : 6jC6Ok4X3M : r9HiorRuc1w[643] ▲△▽▼ 業績が悪いのが株価反発の契機になると言う珍説。

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